庞巴迪公司（BDRAF）2025年第四季度财报会议亮点：强劲的财务表现 amid …

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星期五，2026年2月13日 上午4:03 GMT+9 5分钟阅读

文章内容：

BDRAF

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本文首次发表于GuruFocus。

**收入：** 同比增长10%，约为96亿美元。

**自由现金流：** 全年接近11亿美元。

**调整后EBITDA：** 同比增长15%，达15.6亿美元，利润率16.3%。

**净杠杆：** 结束时为1.9倍，优于目标范围2至2.5倍。

**订单积压：** 达到175亿美元，比去年增长22%。

**飞机交付：** 交付157架，比去年多11架。

**服务收入：** 创纪录的23亿美元，同比增长13%。

**国防收入：** 超过10亿美元，交付16架。

**调整后净利润：** 增长47%，达8.05亿美元，每股收益7.72美元。

**债务偿还：** 已偿还或召回超过9亿美元，包括计划赎回的5亿美元。

**流动性：** 依然强劲，达25亿美元。

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发布日期：2026年2月12日

完整财报电话会议文字稿，请参阅完整内容。

积极点

庞巴迪公司（BDRAF）成功完成了其转型计划，实现了2021年设定的雄心财务目标。

公司报告自由现金流显著增加，超过9亿美元，超出初始目标。

庞巴迪公司（BDRAF）实现了1.9的净杠杆比率，优于目标范围2至2.5。

全球8000系列飞机投入运营，在速度和机舱高度方面设立新标杆，获得主要航空监管机构批准。

公司创下国防销售纪录，并扩大了作为全球政府信赖合作伙伴的角色。

消极点

庞巴迪公司（BDRAF）仍面临供应链中断的挑战，尤其是与某发动机原始设备制造商（OEM）相关的问题。

尽管有所改善，但公司预计短期内供应链挑战仍将持续。

公司对2026年自由现金流的指引范围较宽，显示受营运资金因素影响可能存在变动。

目前没有立即向股东返还现金的计划（如股息或回购），重点仍在去杠杆化。

交付集中在第四季度，可能导致营运资金波动。

问答亮点

问：能否详细说明2026年指引中嵌入的供应链成本，以及在下半年退出成本基础的可见性？答：总裁兼CEO埃里克·马泰尔（Eric Martel）表示，供应链挑战一直存在，但在减少短缺方面已取得重大进展，从5000个短缺降至约500个。然而，关键短缺仍影响生产。财务总监巴特·德莫斯基（Bart Demosky）指出，供应链问题带来的150个基点的阻力预计将在2026年下半年改善，有助于实现超过16.5亿美元的EBITDA指引。

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问：鉴于服务部门表现强劲，您是否仍预计高个位数增长，还是短期内存在上行潜力？答：财务总监巴特·德莫斯基表示，短期内服务部门的增长预计在或略低于两位数。公司对达到2.8亿至3.5亿美元区间的上端持乐观态度，随着业务持续发展，增长潜力甚至更高。

问：回购股票或派发股息是否会纳入今年的资本配置框架，还是仍专注于去杠杆？答：巴特·德莫斯基表示，虽然今年尚无向股东返还现金的计划，但公司正从去杠杆阶段转向资本配置，重点仍在减少债务并以投资资本回报（ROIC）框架进行资本部署。

问：鉴于强劲的需求，您如何看待飞机产量提升的潜力？答：埃里克·马泰尔承认市场需求强劲，订单积压庞大，正准备提高产量。公司正投资扩充产能以满足需求，特别是来自机队运营商的需求，同时确保供应链能支持产能提升。

问：对2026年国防收入的预期如何？答：巴特·德莫斯基提到，庞巴迪未提供具体的国防收入指引，但国防业务已融入整体业务计划，公司对其增长潜力保持乐观。

问：关于全球8000系列飞机的交付节奏以及与FAA的合作，结合近期社交媒体动态，您的看法如何？答：埃里克·马泰尔澄清，FAA的问题并非直接涉及庞巴迪，而是涉及加拿大交通部和竞争对手。他表示有信心问题会很快解决，业务运营照常进行。

问：能否详细说明第四季度强劲自由现金流的因素？答：巴特·德莫斯基解释，强劲的自由现金流来自业务表现强劲、销售和订单活动旺盛，没有一次性项目，主要是全球8000系列销售的良好组合。

问：在今年内是否有可能平滑营运资金波动和交付节奏？答：巴特·德莫斯基指出，营运资金的变动受供应链问题和产能增长影响。虽然目标是更稳定，但由于客户偏好年终交付，第四季度通常会有更多交付。

完整财报电话会议文字稿，请参阅完整内容。

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