重要なポイント-------------* 米国株式市場は、私たちの評価の合計に対して7％割引で取引されています。* 市場のボラティリティは表面上は穏やかに見えますが、セクターの回転は激しいです。* ソフトウェア株は、人工知能の破壊的変革への懸念の高まりから大きな圧力を受けています。* 投資家は、AIによる置き換えの影響を受けにくいと見なされるセクターへとシフトしています。2026年2月27日時点で、米国株式市場は、私たちがカバーする700以上の米国取引所上場株の公正価値見積もりの合成値に対して7％割引で取引されていました。2月中、モーニングスター米国市場指数は0.63％下落しましたが、私たちの公正価値の合成値は堅調を保ち、その結果、価格／公正価値指標は低下しました。 モーニングスター米国株式リサーチカバレッジの月末時点の価格／公正価値 ---------------------------------------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。表面上の安定、下層の乱流------------------------------------------2026年の市場見通しでは、いくつかの主要な新たなリスクが2025年よりも不安定な年になる可能性を警告しました。しかし、今年のこれまでのところ、主要な市場指数は比較的狭い範囲内で推移し、ピークから谷底まで3％未満の変動にとどまっています。ただし、この安定は、表面下で進行している大きなセクター間の回転を隠しています。例えば、2月末までに、モーニングスター米国エネルギー指数は24.97％急騰し、米国基礎素材指数は18.73％上昇、米国産業指数は16.99％上昇しました。一方、米国金融サービス指数は5.95％下落し、米国テクノロジー指数は5.41％下落しました。金融サービスとテクノロジーセクターは他のセクターほど大きく下落していませんが、これらのセクターは市場全体の時価総額の大部分を占めているため、これらのセクターから少しでも資金が抜けると、小さなセクターに大きな影響を与える可能性があります。 モーニングスターセクター指数リターンヒートマップ—年初来（％） ----------------------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。テクノロジー指数内では、ソフトウェア企業が売り圧力の中心となり、多くの銘柄が今年だけで30％から40％下落しています。ソフトウェア株は1年以上にわたり下落傾向にありましたが、AI提供企業が新しいアプリケーションを次々とリリースし、市場はこれらが自社の製品やサービスを破壊または置き換える可能性を懸念し、売りが加速しています。これにより、将来の収益予想や評価額が下がっています。AIの構築ブームは依然として急速に拡大しており、ハイパースケーラーはAIプラットフォームの構築にさらに多額の資本支出を行っています。しかし、多くのAIハードウェア株は昨年8月以降、狭いレンジで取引されています。市場はもはや今四半期の利益、次四半期の利益、あるいは今年の利益に関心を持たず、今後3〜5年の成長見込みに対して懐疑的になっています。投資家は、今日の増加した資本支出が十分な将来の収益に結びつくかどうかをますます疑問視しています。AI主導の成長の持続性と最終的な収益性に対する懐疑が高まる中、ソフトウェア企業が構造的に破壊される可能性についても懸念が高まると、投資家はAIによる置き換えの影響を受けにくいと見なされるセクターへと回転しています。米国軍事行動後に投資家は何を注視すべきか？--------------------------------------------------戦争の霧の中では、何が真実で何がプロパガンダかを見極めるのは常に難しいです。特に、AIやディープフェイクの進展により、誰でも何でも投稿できる時代においては、石油市場が最も現地の状況を反映していると考えられます。石油価格を他の市場よりも注視すべき理由は、石油市場が一般的に最大かつ最も洗練された機関投資家や業界関係者に限定されているからです。これは、個人投資家やアドバイザーが石油先物市場で操作できる市場ではありません。BPやエクソンなどの世界的エネルギー大手は、世界中の専門家を配置し、油田やパイプラインを監視しています。これらの関係者は衛星電話ですぐに連絡を取り、被害報告や修復見込みについて最新情報をトレーディングデスクに提供できます。グローバルマクロヘッジファンドは、長年にわたり業界の専門家と関係を築き、情報優位性を得るために高額な費用を支払うことも厭いません。これらのプレイヤーは、最もリアルタイムの情報を持っており、おそらくほとんどの政府よりも優れています。私たちが何かを聞く頃には、すでに彼らにとっては古いニュースになっている可能性が高いです。石油価格の変動の速度と規模は、現地の最新かつ最も正確な状況を迅速に反映します。価格が上昇すれば状況が悪化していることを示し、下落すれば状況が緩和していることを示します。米国株式市場は割引価格で取引-------------------------------------今年のこれまでのところ、モーニングスター米国バリュー指数は7.32％上昇し、私たちの合成評価に近づいています。ただし、成長株の売りが続いたことで、グロース株はますます割安になっています。時価総額別では、モーニングスター米国中型株指数と小型株指数はそれぞれ7.04％と6.42％上昇しましたが、大型株指数は1.38％下落しました。パフォーマンスの差にもかかわらず、小型株は依然として最も割安であり、その後にパフォーマンスが低迷した大型株が続いています。 モーニングスタースタイルボックス別の価格／公正価値------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。セクター別の価値見通し----------------------------先月と比較して、テクノロジーセクターはさらに割安になり、16％の割引から20％の割引に拡大しました。この変化の大部分は、モーニングスター米国テクノロジー指数の3.84％の下落によるものです。ソフトウェア株は、テクノロジーセクター内で最も深刻かつ広範囲に下落しました。通信セクターもさらに割安となり、モーニングスター米国通信指数は5.14％下落しました。セクターは現在、私たちの公正価値の合成値に対して10％の割引となっています。最後に、消費循環セクターは、モーニングスター米国消費循環指数が5％下落した後、7％の割引に落ち込みました。公益事業セクターは、公益株の9.72％の急騰により高いプレミアムに戻り、エネルギーセクターも先月の9.51％の上昇を受けてわずかなプレミアムとなっています。最後に、基礎素材は8.38％上昇し、セクターはさらに過大評価の領域に入りました。 モーニングスター価格／公正価値別セクター-------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。過剰反応しないこと-------------------軍事行動が続く限り、市場は引き続き圧力を受けるでしょう。特にリスクの高い資産や景気敏感なセクターに影響が出やすいです。長期的な資産配分に沿ったポートフォリオを持つ投資家は、大きな動きは控えるべきですが、現在の市場のボラティリティは、短期的に過大評価されたセクターや株式で利益確定し、売りすぎたセクターや株式に再投資する好機でもあります。これが、今年のバランスの取れたポートフォリオを提唱した一つの理由です。深く割安な株とAI技術株の両方にバランスを取る戦略です。
米国株式市場の見通し：3月に投資のチャンスが見込まれる場所
重要なポイント
2026年2月27日時点で、米国株式市場は、私たちがカバーする700以上の米国取引所上場株の公正価値見積もりの合成値に対して7％割引で取引されていました。2月中、モーニングスター米国市場指数は0.63％下落しましたが、私たちの公正価値の合成値は堅調を保ち、その結果、価格／公正価値指標は低下しました。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。
表面上の安定、下層の乱流
2026年の市場見通しでは、いくつかの主要な新たなリスクが2025年よりも不安定な年になる可能性を警告しました。しかし、今年のこれまでのところ、主要な市場指数は比較的狭い範囲内で推移し、ピークから谷底まで3％未満の変動にとどまっています。ただし、この安定は、表面下で進行している大きなセクター間の回転を隠しています。
例えば、2月末までに、モーニングスター米国エネルギー指数は24.97％急騰し、米国基礎素材指数は18.73％上昇、米国産業指数は16.99％上昇しました。一方、米国金融サービス指数は5.95％下落し、米国テクノロジー指数は5.41％下落しました。金融サービスとテクノロジーセクターは他のセクターほど大きく下落していませんが、これらのセクターは市場全体の時価総額の大部分を占めているため、これらのセクターから少しでも資金が抜けると、小さなセクターに大きな影響を与える可能性があります。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。
テクノロジー指数内では、ソフトウェア企業が売り圧力の中心となり、多くの銘柄が今年だけで30％から40％下落しています。ソフトウェア株は1年以上にわたり下落傾向にありましたが、AI提供企業が新しいアプリケーションを次々とリリースし、市場はこれらが自社の製品やサービスを破壊または置き換える可能性を懸念し、売りが加速しています。これにより、将来の収益予想や評価額が下がっています。
AIの構築ブームは依然として急速に拡大しており、ハイパースケーラーはAIプラットフォームの構築にさらに多額の資本支出を行っています。しかし、多くのAIハードウェア株は昨年8月以降、狭いレンジで取引されています。市場はもはや今四半期の利益、次四半期の利益、あるいは今年の利益に関心を持たず、今後3〜5年の成長見込みに対して懐疑的になっています。投資家は、今日の増加した資本支出が十分な将来の収益に結びつくかどうかをますます疑問視しています。
AI主導の成長の持続性と最終的な収益性に対する懐疑が高まる中、ソフトウェア企業が構造的に破壊される可能性についても懸念が高まると、投資家はAIによる置き換えの影響を受けにくいと見なされるセクターへと回転しています。
米国軍事行動後に投資家は何を注視すべきか？
戦争の霧の中では、何が真実で何がプロパガンダかを見極めるのは常に難しいです。特に、AIやディープフェイクの進展により、誰でも何でも投稿できる時代においては、石油市場が最も現地の状況を反映していると考えられます。
石油価格を他の市場よりも注視すべき理由は、石油市場が一般的に最大かつ最も洗練された機関投資家や業界関係者に限定されているからです。これは、個人投資家やアドバイザーが石油先物市場で操作できる市場ではありません。
BPやエクソンなどの世界的エネルギー大手は、世界中の専門家を配置し、油田やパイプラインを監視しています。これらの関係者は衛星電話ですぐに連絡を取り、被害報告や修復見込みについて最新情報をトレーディングデスクに提供できます。グローバルマクロヘッジファンドは、長年にわたり業界の専門家と関係を築き、情報優位性を得るために高額な費用を支払うことも厭いません。これらのプレイヤーは、最もリアルタイムの情報を持っており、おそらくほとんどの政府よりも優れています。私たちが何かを聞く頃には、すでに彼らにとっては古いニュースになっている可能性が高いです。
石油価格の変動の速度と規模は、現地の最新かつ最も正確な状況を迅速に反映します。価格が上昇すれば状況が悪化していることを示し、下落すれば状況が緩和していることを示します。
米国株式市場は割引価格で取引
今年のこれまでのところ、モーニングスター米国バリュー指数は7.32％上昇し、私たちの合成評価に近づいています。ただし、成長株の売りが続いたことで、グロース株はますます割安になっています。
時価総額別では、モーニングスター米国中型株指数と小型株指数はそれぞれ7.04％と6.42％上昇しましたが、大型株指数は1.38％下落しました。パフォーマンスの差にもかかわらず、小型株は依然として最も割安であり、その後にパフォーマンスが低迷した大型株が続いています。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。
セクター別の価値見通し
先月と比較して、テクノロジーセクターはさらに割安になり、16％の割引から20％の割引に拡大しました。この変化の大部分は、モーニングスター米国テクノロジー指数の3.84％の下落によるものです。ソフトウェア株は、テクノロジーセクター内で最も深刻かつ広範囲に下落しました。
通信セクターもさらに割安となり、モーニングスター米国通信指数は5.14％下落しました。セクターは現在、私たちの公正価値の合成値に対して10％の割引となっています。
最後に、消費循環セクターは、モーニングスター米国消費循環指数が5％下落した後、7％の割引に落ち込みました。
公益事業セクターは、公益株の9.72％の急騰により高いプレミアムに戻り、エネルギーセクターも先月の9.51％の上昇を受けてわずかなプレミアムとなっています。最後に、基礎素材は8.38％上昇し、セクターはさらに過大評価の領域に入りました。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。
過剰反応しないこと
軍事行動が続く限り、市場は引き続き圧力を受けるでしょう。特にリスクの高い資産や景気敏感なセクターに影響が出やすいです。長期的な資産配分に沿ったポートフォリオを持つ投資家は、大きな動きは控えるべきですが、現在の市場のボラティリティは、短期的に過大評価されたセクターや株式で利益確定し、売りすぎたセクターや株式に再投資する好機でもあります。これが、今年のバランスの取れたポートフォリオを提唱した一つの理由です。深く割安な株とAI技術株の両方にバランスを取る戦略です。