O último relatório dos analistas do JPMorgan aponta a direção de mudanças cruciais no mercado de criptomoedas para 2026 — a Lei deve ser aprovada até meados do ano, atuando como um catalisador positivo para o mercado na segunda metade. Esta legislação de estrutura do mercado de criptomoedas visa acabar com anos de confusão regulatória nos EUA, estabelecendo uma classificação clara para ativos digitais, dividindo os tokens em "commodities digitais" sob supervisão da CFTC e "valores mobiliários digitais" sob supervisão da SEC, além de criar uma "cláusula de avô" que oferece uma via de conformidade para alguns tokens. No entanto, a lei enfrenta atualmente duas grandes controvérsias no Senado: a questão do rendimento de stablecoins e as restrições de conflito de interesses para funcionários do governo. A questão do rendimento das stablecoins é, essencialmente, uma batalha de vida ou morte entre o setor bancário e a indústria de criptomoedas sobre o "direito de precificação de depósitos" — permitir que stablecoins distribuam os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subjacentes aos usuários criaria uma concorrência direta com o sistema tradicional de depósitos bancários, levando associações bancárias americanas a exigir uma proibição total de qualquer forma de rendimento de stablecoins. Apesar de rumores de que as negociações estavam à beira de fracassar, a indústria de criptomoedas já fez concessões na questão do rendimento, e a Casa Branca continua a coordenar ativamente, com o prazo de 1 de março não sendo final. O JPMorgan lista oito potenciais benefícios: aliviar a carga regulatória sobre os principais tokens, apoiar a inovação no mercado americano, desbloquear negociações secundárias, permitir que bancos tradicionais custodiem ativos digitais diretamente, promover a tokenização de ativos do mundo real, proteger desenvolvedores de código aberto, oferecer isenção de impostos para pequenas transações de pagamento em criptomoedas do dia a dia, e impulsionar o desenvolvimento de depósitos tokenizados entre instituições. É importante notar que os gigantes de Wall Street já estão se preparando — o Citibank planeja lançar um serviço de custódia de Bitcoin de nível institucional, permitindo que clientes gerenciem Bitcoin e ativos tradicionais de forma unificada, sem precisar lidar com carteiras e chaves privadas; a Morgan Stanley também está explorando produtos de negociação e custódia de criptomoedas; o Barclays está avaliando uma plataforma de pagamento baseada em blockchain e depósitos tokenizados. Ao mesmo tempo, Hong Kong está acelerando sua transformação em um "superconector" entre a China continental e o mercado global de ativos digitais — o primeiro projeto de RWA imobiliário já foi aprovado pela Securities and Futures Commission de Hong Kong, envolvendo a tokenização de um fundo de parceria limitada que detém o edifício de Central Deli Tower. As "novas regras de RWA" publicadas pelo Banco Popular da China e outros oito departamentos proíbem atividades de tokenização no país, mas criam uma estrutura de registro para emissão de ativos domésticos em Hong Kong de forma legal. Essa estratégia de "linha vermelha de alta pressão + abertura restrita" faz de Hong Kong uma ponte regulatória para conectar ativos de alta qualidade da China continental ao capital global. A estrutura de poder do setor está mudando de uma "comunidade técnica dominante" para uma "confiança regulatória dominante", com o índice de volatilidade do Bitcoin caindo para cerca de 45%, confirmando a maturidade crescente do mercado. Para o segundo semestre de 2026, o mercado pode experimentar uma fase de "touro lento" mais saudável e com menor volatilidade.