Новини Cocoa: Ринковий бум на тлі звуження пропозиції та ослаблення попиту

Останні ф’ючерсні контракти на какао продемонстрували суттєве зростання, причому березневий ICE Нью-Йорк какао піднявся на 90 пунктів, що становить 2,14% у вівторок, тоді як березневий ICE Лондон какао зріс на 91 пункт, або 3,04%. Відновлення цін відзначає другий поспіль сесійний ріст, оскільки трейдери переоцінюють баланс між доступними запасами та фактичними потребами споживання.

Звуження ланцюга постачань викликає реакцію ринку

Основним чинником, що спричинив відскок цін, є уповільнення поставок какао до портів у Кот-д’Івуарі, світового лідера з виробництва какао. За даними за понеділок, за підсумками місяця, фермери Кот-д’Івуару доставили лише 1,23 мільйона метричних тонн (ММТ) какао до портів у поточному маркетинговому році (з 1 жовтня 2025 року по 1 лютого 2026 року), що на 4,7% менше порівняно з 1,24 ММТ за аналогічний період минулого року. Цей зменшений обсяг поставок викликав активність закриття коротких позицій серед трейдерів ф’ючерсів, які ставили на подальше зниження цін.

Регіональні проблеми з виробництвом також змінюють очікування щодо постачань. Нігерія, яка посідає п’яте місце у світі за виробництвом какао, у листопаді експортувала лише 35 203 тонни какао, що на 7% менше минулого року. У майбутньому асоціація какао Нігерії прогнозує, що врожай какао у 2025/26 році скоротиться на 11% порівняно з попереднім роком, знизившись до 305 000 тон з оцінки у 344 000 тон. Ці обмеження з боку пропозиції створюють певний підлогу для цін на ринку, незважаючи на інші медвежі фактори.

Споживання шоколаду залишається перешкодою

Незважаючи на звуження постачань, попит на какао продовжує залишатися слабким. Barry Callebaut AG, найбільший у світі виробник оптового шоколаду, повідомив про зниження обсягу продажів у своєму какао-відділі на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада. Компанія пояснила слабкість «негативним попитом на ринку та пріоритетом обсягів у сегментах з вищою рентабельністю у какао».

Це погіршення попиту поширюється на основні центри переробки какао по всьому світу. Європейська асоціація какао повідомила, що переробка какао у Європі за четвертий квартал знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 304 470 тонн — значно нижче очікувань ринку щодо зниження на 2,9% і найнижчого результату за четвертий квартал за 12 років. Аналогічно, азіатська переробка какао зменшилася на 4,8% у річному вимірі до 197 022 тонн у кінці року. Активність переробки у Північній Америці майже не змінилася, збільшившись лише на 0,3% у порівнянні з минулим роком до 103 117 тонн. Це широкомасштабне ослаблення відображає тривалу нерішучість споживачів щодо високих цін на шоколад.

Зростання запасів і змішані сигнали ринку

Ускладнюючи картину цін, запаси какао, що контролюються ICE і зберігаються у портах США, різко зросли після досягнення 10,5-місячного мінімуму у 1 626 105 мішків 26 грудня. До вівторка запаси піднялися до 2,5-місячного максимуму — 1 782 921 мішок, що зазвичай тисне на ф’ючерсні ціни, сигналізуючи про достатню кількість запасів для негайного використання.

Між тим, світові запаси какао значно зросли. Міжнародна організація какао (ICCO) повідомила 23 січня, що світові запаси какао зросли на 4,2% у річному вимірі до 1,1 ММТ. Ці високі рівні запасів у поєднанні з майже рекордними світовими обсягами постачань підтримують тиск на ціни, і обидва контракти на какао у Нью-Йорку та Лондоні нещодавно досягли багаторічних мінімумів.

Оптимізм щодо врожаю проти структурного перенасичення

Аграрні умови у Західній Африці створюють цікаву протилежність до медвежого фону запасів. Тропічна група General Investments підкреслила, що сприятливі умови для вирощування очікувано підтримають збільшення врожаю какао у лютому-березні в Кот-д’Івуарі та Гані, при цьому фермери повідомляють про значно більші та здоровіші боби порівняно з минулим роком. Виробник шоколаду Mondelez також зазначив, що кількість какао-бобів у Західній Африці на даний момент на 7% перевищує п’ятирічний середній рівень, що є «значно вищим» за рівень минулого року.

Основний урожай у Кот-д’Івуарі вже почався, і настрої фермерів щодо якості врожаю залишаються позитивними. Однак ці сприятливі перспективи виробництва підкреслюють фундаментальну реальність ринку: запаси какао залишаються надмірними відносно поточного попиту.

Очікування надлишку на ринку зберігаються

Незалежні аналітики продовжують прогнозувати структурний надлишок. StoneX оцінив світовий надлишок какао у 287 000 тон у сезоні 2025/26, а також передбачає ще 267 000 тонн надлишку у 2026/27. Rabobank нещодавно зменшив свій прогноз світового надлишку на 2025/26 до 250 000 тонн із попереднього листопадового прогнозу у 328 000 тонн, але все ж очікує збереження надлишків.

Цей прогноз є суттєвим покращенням порівняно з серйозними дефіцитами попередніх років. ICCO раніше переглянув свій прогноз дефіциту какао у 2023/24 до мінус 494 000 тонн — найбільшого за понад 60 років. Однак ICCO оцінив надлишок у 49 000 тонн для 2024/25, що стало першим надлишком за чотири роки, оскільки світове виробництво відновилося на 7,4% у річному вимірі до 4,69 ММТ. Циклічні коливання у балансі попиту та пропозиції продовжують визначати ринки какао та формувати позиції трейдерів у ф’ючерсах на какао.