Original Title: Estado dos Mercados de Previsões

Autor original: Paul Veradittakit, sócio da Pantera Capital

Original compilado por: Saoirse, Foresight News

Resumo

· Os mercados de previsão não são novidade — agora finalmente tornaram-se descentralizados. Desde os tempos antigos, os humanos investem em previsões, mas a tecnologia de criptografia transformou esse comportamento ancestral num mercado global, transparente e sem permissão. Nestes mercados, os preços refletem a inteligência coletiva em tempo real, e não apenas resultados de sondagens de opinião.

· Infraestrutura e regulamentação impulsionam a abertura do mercado. A postura clara da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), a colaboração no setor financeiro tradicional (TradFi) e a escalabilidade multi-chain já elevaram os mercados de previsão de uma experiência de nicho para uma plataforma com volume semanal de 3,9 bilhões de dólares, com plataformas integradas diretamente a corretoras, mídia e aplicações de consumo.

· A “incerteza” torna-se uma nova classe de ativos financeiros. À medida que os mercados de previsão evoluem para infraestrutura central de hedge, dados e previsão, plataformas que combinem liquidez, credibilidade e cobertura, capazes de precificar resultados do mundo real globalmente, continuarão a acumular valor.

Milhares de anos, os humanos têm explorado formas de usar a inteligência coletiva para prever o futuro. Os gregos antigos recebiam tokens exclusivos para votar através de sistemas de canalizações; os jurados daquela época usavam pedras sólidas ou perfuradas para expressar suas decisões. E, na época, apostas privadas em tavernas como a “Kapeleia” eram certamente comuns.

No século XVII, em Amsterdã, comerciantes apostavam sobre o horário de chegada de navios; nos EUA do século XIX, casas de apostas políticas dominavam durante eleições, até serem proibidas na década de 1940. Além disso, o comércio de futuros de commodities na Chicago Mercantile Exchange também se enquadra nesta categoria. É evidente que os humanos já entenderam: investir em previsões gera sinais de informação de alto valor.

Hoje, os mercados de previsão impulsionados por tecnologia de criptografia representam a renascença digital dessa prática antiga — mas com diferenças cruciais: são sem permissão, transparentes e globais.

Revolução dos Mercados de Informação: Como os Mercados de Previsão em Criptomoeda São Diferentes?

Tradicionalmente, os mercados de previsão dependem de intermediários confiáveis para custodiar fundos, verificar resultados e distribuir prêmios. A tecnologia de criptografia, por meio de blockchain, elimina esses intermediários. Quando você aposta em questões de geopolítica, macroeconomia ou cultura na plataforma Polymarket — seja “O Federal Reserve vai cortar juros em janeiro?” ou “Quem ganhará o Oscar de Melhor Filme em 2026?” — seu dinheiro fica sob custódia de contratos inteligentes, os resultados são verificados de forma transparente e os prêmios são pagos automaticamente em USDC. Todo o processo não requer conta bancária, não tem restrições regionais e não há taxas de intermediários ou limitações de participação.

Outro grande player do setor, a Kalshi, concentra 90% de seus negócios em esportes, incluindo tópicos como “Campeão do PGA Farmers Insurance Open” ou “Resultado do jogo entre Universidade de Kent State e Universidade de Akron”. A plataforma emergente Novig foca ainda mais no setor esportivo.

Momento de fusão: por que a explosão acontece agora?

Atualmente, o volume de negociação de 7 dias dos mercados de previsão já atingiu 3,9 bilhões de dólares, apresentando crescimento explosivo. As razões principais são três: maturidade regulatória, integração com o setor financeiro tradicional e avanços na infraestrutura.

No âmbito regulatório, o mais importante é que a aprovação da CFTC abriu caminho para que plataformas operem nos EUA. Por exemplo, em julho de 2025, a Polymarket adquiriu a plataforma de derivativos licenciada pela CFTC, QCX LLC, e a câmara de compensação QC Clearing LLC. Isso permite que traders participem com confiança em contratos de previsão na Polymarket, com regras claras. A Kalshi, avaliada em 11 bilhões de dólares, levantou 1 bilhão de dólares em dezembro de 2025, demonstrando confiança de investidores institucionais. Em geral, a clarificação regulatória, por meio de canais de corretagem maduros, libera recursos institucionais e espaço para participação de investidores de varejo.

A Intercontinental Exchange (ICE), que investiu 2 bilhões de dólares na Polymarket, também se tornará distribuidora global de dados de eventos da plataforma — reforçando a tendência de fusão entre finanças tradicionais e mercados de previsão.

Parcerias aprofundam ainda mais essa integração. A Polymarket firmou uma parceria de vários anos com o grupo TKO Holdings, tornando-se parceira oficial exclusiva do Ultimate Fighting Championship (UFC) e Zuffa Boxing, combinando tecnologia de previsão com experiência ao vivo para fãs.

Em 2026, a Kalshi planeja colaborar com a CNN e a CNBC, permitindo que espectadores vejam probabilidades de previsão em tempo real na rolagem de notícias. Ambas as plataformas, Polymarket e Kalshi, já têm parcerias com o Google; empresas como Robinhood, Fanatics e Coinbase também entraram neste setor por meio de integrações ou aplicações nativas. Em novembro de 2025, o volume de contratos na previsão do Robinhood atingiu 3 bilhões de unidades, um aumento de 20% em relação ao mês anterior, confirmando a grande participação de investidores de varejo.

Avanços tecnológicos impulsionam avanços na infraestrutura, incluindo: escalabilidade multi-chain via Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain; integração de oráculos de inteligência artificial para liquidação instantânea sem permissão; uso de modelos híbridos de Automated Market Makers (AMM) e livros de ordens para reduzir atritos e aumentar liquidez. Em comparação, plataformas iniciais como Augur enfrentaram dificuldades devido a ambientes tecnológicos e regulatórios ainda imaturos.

Dinâmica de mercado: principais players e desafios

Embora a Polymarket seja atualmente a plataforma líder, sua posição pode ser desafiada por concorrentes, oferecendo mais opções aos usuários. Em 2025, 12 instituições solicitaram ou obtiveram a certificação de “Mercado de Contratos Designados (DCM)”, um aumento de 500% em relação ao ano anterior. Além disso, empresas buscam parcerias com DCM para atuar como “corretoras de futuros” em mercados de previsão.

A seguir, uma comparação resumida entre Polymarket e a plataforma Opinion (dados referentes aos últimos 30 dias até 3 de dezembro de 2025):

· Dados principais da Polymarket: contratos em aberto avaliados em 247 milhões de dólares; volume de negociação de 4,39 bilhões de dólares; participação de 82% no valor total bloqueado (TVL) do setor; modelo de zero taxas históricas, impulsionando crescimento de usuários.

· Dados principais da Opinion: TVL aumentou 110% em 30 dias (de 30 milhões para 63 milhões de dólares); volume de negociação estimado de 4 bilhões de dólares por mês, potencialmente impactando a participação de mercado atual; produtos e mercados alinhados em infraestrutura Layer2 emergente.

O efeito de rede e o padrão de “o vencedor leva tudo” estão atraindo grande capital de crescimento — plataformas que oferecem opções diversificadas para derivativos tradicionais e jogos de azar. Modelos de lucro também evoluíram além de taxas simples, incluindo: fornecimento de dados de probabilidade em tempo real para mídia e terminais financeiros; integração via API com redes sociais e aplicativos; empresas como Robinhood também usam essas plataformas para vendas cruzadas de serviços financeiros essenciais.

Mudanças no comportamento do usuário

Traders estão migrando gradualmente para os mercados de previsão — esses mercados têm estruturas de especulação mais maduras, podendo servir como ferramentas de hedge ou gerar Alpha (retorno acima do mercado) para carteiras de DeFi. Como as probabilidades de previsão em tempo real superam as sondagens tradicionais na política e economia, essa tendência pode se expandir para outros tipos de contratos relacionados a eventos.

Embora a Polymarket tenha inicialmente recebido atenção da mídia por suas previsões políticas, ela não se limita a esse setor. Seus maiores mercados de contratos em aberto incluem:

· Política não eleitoral: 55 milhões de dólares

· Criptomoedas: 52 milhões de dólares

· Negócios: 36 milhões de dólares

· Eleições: 22 milhões de dólares

· Cultura pop: 20 milhões de dólares

· Esportes: 20 milhões de dólares

· Total: 242 milhões de dólares

Novos entrantes continuam surgindo: Crypto.com e Hollywood.com colaboraram para lançar mercados de previsão focados em entretenimento, incluindo filmes, TV, teatro, atores, músicos e premiações; Limitless concentra-se em previsões de curto prazo sobre preços de criptomoedas e ações, originado do projeto X (antigo Twitter), com investimentos de Coinbase e 1confirmation.

Controvérsias, desafios e soluções emergentes

Os mercados de previsão ainda enfrentam várias dificuldades, incluindo riscos de centralização, manipulação por oráculos tradicionais e atrasos na liquidação devido a sistemas de reporte manual.

A área regulatória permanece cinzenta, incluindo controvérsias sobre classificação de apostas esportivas. Por exemplo, em novembro de 2025, um juiz de Nevada decidiu que a Kalshi é uma plataforma de apostas, não podendo isentar-se das leis de apostas do estado. A Kalshi argumenta que sua plataforma é uma plataforma de negociação financeira regulada federalmente, oferecendo contratos derivados legítimos (swap de contratos baseados em eventos), e não apostas. Após a decisão, a Kalshi iniciou recurso, e Massachusetts também enfrenta controvérsias semelhantes.

Independentemente do resultado, há várias questões pendentes, como limites de idade e preocupações com jogo responsável. A arbitragem regulatória transfronteiriça também pode dificultar o crescimento do setor.

O risco de manipulação de mercado também precisa ser controlado, incluindo: impacto de grandes investidores em mercados de baixa liquidez, manipulação de preços e lavagem de mercado em ambientes descentralizados, além do difícil equilíbrio entre “transações sem permissão” e “credibilidade do mercado”.

A forma atual do mercado está em constante evolução, incluindo: lançamento de mercados perpétuos para “resultados contínuos”, mercados compostos para eventos multivariados complexos e mecanismos de curvas de liquidez dinâmicas. Além disso, há múltiplas oportunidades, como usar probabilidades de previsão como oráculos em protocolos DeFi, tokenizar posições para negociação secundária e alavancagem, e combinar mercados de previsão com estratégias de rendimento e hedge de portfólios.

Soluções emergentes concentram-se em três áreas principais: fornecer liquidação instantânea alimentada por IA para mercados sem permissão; integrar oráculos de plataformas de negociação para reduzir front-running; desenvolver aplicações com mecanismos de consenso embutidos na cadeia para garantir a confiabilidade dos oráculos.

Perspectivas futuras

Do ponto de vista atual, três fatores impulsionarão a adoção mais ampla dos mercados de previsão no curto prazo: plataformas nos EUA aprovadas pela CFTC via corretoras maduras; integração com redes sociais (como incorporar APIs de previsão em tweets); e bancos emergentes integrando mercados de previsão, fundindo finanças e especulação.

Além disso, à medida que os mercados de previsão evoluem para uma categoria financeira independente, podem surgir mercados verticais especializados em setores como esportes e negócios. Por exemplo, o mercado de previsão focado em esportes, como o Novig, está criando experiências altamente personalizadas para apostadores esportivos. Quando os mercados de previsão se tornarem comportamentos de consumo mais comuns, essas plataformas verticais podem oferecer uma experiência superior em relação às plataformas “tudo em um”.

Nos próximos 1-3 anos, mercados de previsão focados em privacidade podem adotar tecnologia de provas de conhecimento zero (zk-proof); aplicações de governança baseadas em previsão (Futarchy) e decisões baseadas em resultados também podem se desenvolver progressivamente.

(Nota: “Futarchy” é uma nova abordagem de governança proposta pelo economista Robin Hanson por volta de 2000, baseada em usar previsões de resultados futuros para orientar decisões, ao invés de votação, especialistas ou hierarquias tradicionais. O nome combina “future” (futuro) e “archy” (governo, domínio), podendo ser traduzido como “governo por previsão” ou “governo orientado ao futuro”.)

No entanto, o setor ainda pode enfrentar obstáculos, incluindo: regulações mais restritivas que limitam o acesso global ou o escopo de produtos; se a precisão das previsões não melhorar, pode ocorrer fadiga dos usuários; plataformas tradicionais que adotam blockchain podem intensificar a competição.

À medida que a integração se aprofunda, os mercados de previsão trarão impactos sociais positivos, como: fornecer inteligência coletiva para alocação de recursos e formulação de políticas; transformar a previsão descentralizada em infraestrutura pública; impulsionar a mudança de “pesquisas de opinião” para “mercados de probabilidade participativos” na mídia e na governança.

Hoje, o problema não é mais “se os mercados de previsão podem escalar”, mas “quantos mercados de previsão surgirão” e “quais modelos podem aproveitar essa oportunidade de trilhões — precificando incertezas do mundo real na cadeia”. Essas previsões complementarão a inteligência e capacidade de previsão humanas.

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