Coinbase и Glassnode отчет о криптовалютном рынке за Q1 2026 года: структурный перелом наступил

2026年初，全球 цифровых активов рынок после прошедшей в прошлом году дезлевериджинг-очистки выглядит совершенно по-новому. Совместный отчет Coinbase Institutional и ведущей платформы анализа данных на блокчейне Glassnode «Charting Crypto Q1 2026» предоставляет участникам рынка авторитетную точку зрения. В отчете отмечается, что риски на рынке не исчезли, а переоценены.

Перестройка структуры рынка

Способ входа на рынок цифровых активов в 2026 году заметно отличается от предыдущих лет. Согласно основным выводам отчета, рынок начал с более чистой структуры, меньшим уровнем левериджа и более осторожной оценкой рисков. Это свидетельствует о зрелости рынка.

Событие дезлевериджинга в октябре прошлого года стало переломным моментом, когда было ликвидировано множество позиций по бессрочным фьючерсам. Данные Glassnode показывают, что системный уровень левериджа снизился примерно до 3%, при этом расчет ведется на общую рыночную капитализацию криптовалют без учета стейблкоинов.

Риски не были отвергнуты рынком, а переоценены. Инвесторы перераспределили риск-экспозицию в рынок опционов, что отражает предпочтение рынка к определенности в рисках.

Укрепление доминирования биткоина

Биткоин продолжает лидировать в структурном плане на всем рынке криптовалют. Отчет показывает, что даже несмотря на то, что активы с малой и средней капитализацией не смогли удержать прежний рост, доминирование биткоина остается около 59%. Укрепление этого доминирования не является случайным. Модель распределения позиций инвесторов показывает явные характеристики: в четвертом квартале прошлого года активный биткоин-снабжение за три месяца выросло до 37%, а объем долгосрочного бездействия умеренно снизился.

Настроения по отношению к биткоину остаются сдержанными. Чистая нереализованная прибыль/убыток перешла от состояния «веры» после событий ликвидации в октябре прошлого года к состоянию «тревоги», и с тех пор стабилизировалась на низком уровне.

Настроения рынка и структура деривативов

В первом квартале 2026 года настроение на рынке биткоинов остается скромным. Исторические данные показывают, что длительная фаза «тревоги» часто совпадает с периодами консолидации рынка. Инвесторы в этот период обычно сохраняют участие, но не готовы вновь брать на себя риски направления. С структурной точки зрения, если волатильность снизится или макроэкономические условия останутся стабильными, настроение рынка может улучшиться.

Структура деривативного рынка претерпела кардинальные изменения. Объем открытых позиций по опционам на биткоин уже превысил объем бессрочных фьючерсов. Частично это связано с концентрацией позиций в защитных структурах, когда участники рынка хеджируют риск дальнейшего снижения. С точки зрения структуры рынка, такой переход способствует созданию более устойчивой торговой среды.

Циклические сигналы Ethereum

Ethereum, похоже, приближается к поздней стадии текущего ценового цикла, начавшегося в июне 2022 года на минимуме. Несмотря на значительный рост в этот период, последние данные показывают, что сигналы, основанные на циклах, начинают терять свою объяснительную силу.

Структурные изменения в экосистеме Ethereum — включая сжатие комиссий на Layer 2 и постоянно развивающуюся экономику сети — снизили предсказательную способность традиционных циклов. Поэтому, хотя признаки поздней стадии цикла Ethereum становятся все более очевидными, сам по себе момент цикла все меньше подходит в качестве самостоятельного ориентира для будущих результатов. Результаты рынка теперь скорее будут зависеть от более широких условий ликвидности и относительных позиций.

Выборочный оптимизм институциональных инвесторов

В более широкой группе институциональных инвесторов настроение остается выборочно конструктивным. Ответы на опросы в отчете показывают, что в условиях продолжающейся геополитической неопределенности инвесторы предпочитают иметь экспозицию в крупные криптоактивы. Это соответствует текущим потокам капитала. В макроскопической картине золото, как традиционный актив-убежище, показывает необычайно сильные показатели, что резко контрастирует с боковым движением рынка криптовалют. Это свидетельствует о том, что в условиях текущей макронеопределенности капитал переходит из таких активов, как биткоин, в золото, серебро и другие традиционные активы-убежища.

По данным Gate, по состоянию на 28 января 2026 года, биткоин (BTC) и Ethereum (ETH) находятся в ключевых ценовых диапазонах, показатели следующие:

Технический анализ и перспективы

С точки зрения технического анализа, рынок находится в стадии накопления и формирования дна. Ключевое сопротивление для биткоина — около 92 000 долларов; при его преодолении можно ожидать подтверждения нового импульса роста.

На нисходящем фронте важной поддержкой является уровень 89 000 долларов; при его пробое возможен тест более низких уровней поддержки. Волатильность рынка уже снизилась, что указывает на то, что при появлении новых сигналов направления возможны резкие ценовые колебания.

Аналитики в целом считают, что несмотря на краткосрочное давление со стороны настроений, фундаментальные факторы — такие как обновление Layer 2 у Ethereum, активность экосистемы и долгосрочные институциональные тренды — создают основу для поддержки рынка.

Криптовалютный рынок тихо формирует невидимый барьер. Когда цены на традиционные активы-убежища, такие как золото, приближаются к отметке 5000 долларов за унцию, биткоин остается стабилен около психологической отметки в 89 000 долларов. Объем стейкинга Ethereum достиг исторического максимума в 30,24 миллиона монет, что составляет 25,1% от его циркулирующего предложения, а ежедневный вывод валидаторов находится на исторически низком уровне. Такая «ценовая слабость при стабильных фундаментальных показателях» зачастую предвещает наступление более крупного тренда.