Мотивація Біткоїна послаблюється, що впливає на маржинальні активи, TD Cowen знизив цільову ціну MSTR до 440 доларів

16 січня повідомляється, що інвестиційний банк TD Cowen знову знизив очікування щодо акцій MicroStrategy (MSTR), знизивши цільову ціну на наступні 12 місяців з 500 до 440 доларів США. Це вже друге коригування прогнозу з грудня 2025 року, основною причиною є ослаблення імпульсу зростання біткойна та обережність ринку щодо ризиків, пов’язаних з криптоактивами.

TD Cowen зазначає, що ціна акцій MicroStrategy дуже залежить від показників ціни біткойна. У контексті, коли біткойн не може продовжити проривний рух і ціна входить у фазу консолідації, привабливість MSTR як «інструменту з левериджем на основі біткойна для підприємств» знижується. Навіть незначні коливання ціни біткойна можуть бути посилені ефектом балансового звіту і безпосередньо впливати на ціну акцій.

Аналіз показує, що в минулі роки MicroStrategy користувалася популярністю через постійне масштабне розміщення біткойна і досягла значної премії під час бичачого ринку. Однак, коли ціна біткойна не демонструє тенденційного зростання, та ж стратегія може збільшити ризики падіння. Це зниження прогнозу від TD Cowen більше відображає переоцінку ризиків, ніж повну відмову від фундаментальних показників компанії.

У звіті також зазначається, що недавня волатильність ринку криптоактивів збільшує невизначеність у моделях оцінки. У такому середовищі поведінка акцій MicroStrategy майже тісно пов’язана з ціною біткойна, а підтримка оцінки за рахунок програмного бізнесу суттєво послаблена. Ця структурна особливість викликає занепокоєння у все більшої кількості традиційних інституційних інвесторів.

З більш макроекономічної точки зору, коригування TD Cowen також відображає перехід у ставленні інституцій до криптовалютних акцій у більш обережну. У контексті обмеженого глобального ліквідного середовища та зниження ризикової толерантності, біткойн і його похідні важко підтримувати на високих рівнях оцінки, що раніше були.

У перспективі, ціновий рух MicroStrategy все ще залежить від здатності біткойна відновити чіткий тренд зростання. Перед цим інституційні інвестори, ймовірно, зосередяться на дисципліні оцінки та контролі ризиків. Для інвесторів у цей момент важливо не стільки емоційне ставлення, скільки здатність витримати волатильність і невизначеність.