El comercio gratuito tiene un precio oculto: lo que las aplicaciones sin comisiones no te cuentan

Cuando Robinhood lanzó su modelo de negociación sin comisiones hace una década, parecía una revolución. La promesa era sencilla: comprar acciones, ETFs y opciones sin pagar ni un céntimo en comisiones. Hoy en día, este modelo se ha convertido en la norma — desde Merrill Lynch hasta Chase, casi todos los grandes corredores ofrecen negociación sin comisiones a través de sus aplicaciones y plataformas. Pero aquí está la verdad incómoda: la falta de tarifas visibles en una app de corretaje sin comisiones no significa que realmente estés ahorrando dinero.

La verdadera matemática detrás del comercio “gratuito”

La comisión es solo la mitad de la historia. Cuando operas en una plataforma sin comisiones, todavía estás pagando — solo de formas que son más difíciles de ver.

El principal culpable es el spread: la diferencia entre lo que pagan los compradores y lo que reciben los vendedores. Por ejemplo, si compras una opción de compra de IBM por 5$, el vendedor podría solo recibir 4,80$. Esa diferencia de 0,20$ desaparece en el sistema. En spreads estrechos, esto es mínimo. Pero en spreads más amplios, se acumula rápidamente.

Un análisis exhaustivo realizado por tres profesores de finanzas revela la verdadera historia. Ejecutaron casi 7,000 operaciones con opciones en seis plataformas principales — incluyendo Robinhood, Fidelity, Vanguard, Charles Schwab, E*Trade y TD Ameritrade — entre mayo y junio. Los resultados fueron reveladores:

• Robinhood: costo promedio de ida y vuelta del 6,8% (lo que significa una pérdida de 6,80$ por $100 operación)
• Vanguard: -0,3% en costo de ida y vuelta (ofreciendo en realidad mejores precios de ejecución)

Esa diferencia es asombrosa, y revela algo fundamental sobre cómo funcionan realmente las apps de corretaje sin comisiones.

Por qué las comisiones cero tienen un coste

El modelo de negocio de Robinhood depende de el pago por flujo de órdenes (PFOF). La plataforma recibe pagos para dirigir tus operaciones a firmas de ejecución específicas. Aunque Robinhood afirma que esto no afecta los precios para el cliente, los datos sugieren lo contrario. Los operadores en la plataforma suelen recibir ejecuciones en los extremos del spread de compra-venta — los peores precios posibles — en lugar de más cerca del centro, donde la ejecución es más barata.

Contrasta esto con Vanguard, donde los operadores se benefician de mejores precios de ejecución en el punto medio del spread, lo que resulta en costos totales significativamente menores.

La imagen completa importa

Aquí es donde se vuelve más matizado. Aunque Robinhood muestra peores precios de ejecución, realmente no cobra comisiones. Mientras tanto:

• Vanguard cobra $1 por contrato de opciones
• Schwab, Fidelity, E*Trade, TD Ameritrade cobran 0,65$ por contrato

Para opciones con spreads extremadamente ajustados (de 1 centavo o menos), Robinhood sigue siendo la opción más barata. Pero para la mayoría de las opciones con spreads más amplios, Fidelity y Vanguard ofrecen un mejor valor global.

¿Deberías evitar plataformas sin corretaje?

No necesariamente. Un solo estudio no debería alejarte de las plataformas que prefieres. Sin embargo, es un recordatorio crucial: siempre profundiza más allá de las tarifas principales.

Las comisiones cero no equivalen a un comercio gratuito. Los costos ocultos acechan en los spreads, la calidad de la ejecución y los arreglos de pago por flujo de órdenes. Antes de elegir cualquier app de corretaje sin comisiones, compara no solo las comisiones, sino los costos totales de la transacción. Mira los precios de ejecución, los anchos de spread para los valores que operas y cómo la plataforma obtiene su dinero.

La lección es sencilla: la verdadera finanza gratuita no existe. Entiende lo que realmente estás pagando, y tomarás mejores decisiones de inversión.