Начало нового года: разворот данных по занятости — правда о "застое" за падением числа заявок

12月最后一周，美国劳工部传来意外信号——首次申请失业救济的人数意外下滑至19.9万，创11月底以来新低。咋一看，这似乎是就业市场转好的信号。但数据背后的故事要复杂得多。

经济学家原本预期申请人数会升到22万，结果被现实打脸。不过别急着庆祝，因为这个数字更多反映的是一种诡异的"不招不裁"现象——雇主既不大规模招人，也不大规模裁员，整个劳动力市场陷入了诡异的僵局。

失业救济申请数据透露了什么？

截至12月20日这一周，已获得救济的失业人数环比下降4.7万人，季调后为186.6万人。看起来不错，但把时间拉长就会发现问题——这个数字虽然从10月下旬接近200万的高点有所回落，但依然高于去年同期。

换句话说，失业救济人数虽然有所缓解，但并未根本好转。它更像是一个信号灯闪烁的状态：红灯变黄灯了，但离绿灯还远。

领取失业救济的人数占美国劳动力总数的比例仅为1.1%，全年基本没什么变化。这就怪了——正式失业率从1月的3.7%蹿到11月的4.6%，创四年新高。但领取救济的人数比例却没怎么动。这种现象极其罕见，背后反映的正是：雇主在缩减业务或控制成本时，更倾向于冻结招聘而非直接裁员。

招聘速度陷入冰河期，失业者处于夹缝中

2025年开局的招聘数据更显惨淡。截至11月，美国平均每月仅新增5.5万个岗位，仅为2024年同期的三分之一。这个速度已经接近经济学家计算的"盈亏平衡线"——即维持失业率不上升所需的最低就业增长。

消费者的信心也在走衰。美国经济咨商局最近的调查显示，人们对劳动力市场的看法已跌回2021年初的悲观水平。为什么这么悲观？主要原因有二：一是雇主在观察特朗普政策（关税、移民政策）的后续走向，暂时持币观望；二是AI浪潮推高了生产效率预期，雇主在重新评估真实的用工需求。

政策转向与供给端压力

特朗普上台后的政策急转，尤其是关税提升和移民管制的强化，直接冲击了劳动力供给。进口商品贵了，工人少了，这对企业的经营成本和扩张预期都是双重打击。在这种不确定性下，雇主的应对逻辑很简单：能不招就不招，能不裁就不裁，先看半年再说。

这种"观望模式"会一直持续到政策红利或风险明显显现为止。

美联储的两难困境

就业市场的异常状况已成为美联储决策的中心议题。降息还是按兵不动？这道选择题两难。

美联储本月已将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%区间，但随后表示短期内不太可能继续降息。这背后的逻辑是：劳动力市场方向不明朗，通胀率仍高于2%的目标，现在出手风险太大。

12月9-10日的美联储会议纪要透露了决策者之间的分歧有多深。即便支持降息的官员也承认，这个决定是"微妙的平衡"，他们也可能赞同维持利率不变。换句话说，美联储内部意见相当分裂。

对美联储来说，接下来的关键是观察2026年初几周的数据表现。劳动力市场和通胀的走向将直接决定下一步的政策方向。一些偏鹰派的官员已经建议，在下次会议前等待足够的劳动力市场和通胀数据，再做决定也不迟。

底线：就业市场的"冬眠"状态

总结来说，美国就业市场正在经历一个奇异的"冬眠期"——失业救济申请数回落确实是个好信号，但背后却是雇主和求职者的双重观望。特朗普政策的后续影响、AI对用工需求的重新定义、以及美联储政策方向的不确定性，都在让市场参与者选择按兵不动。

这种状态能持续多久？取决于政策红利何时落地、通胀何时真正回落、以及AI浪潮对就业的实际冲击有多大。在那之前，"不招不裁"可能会成为企业的长期常态。