なぜアンロックが投資家にとって最も重要な検証なのか：トークンのアンロックメカニズムを理解する方法

この数ヶ月間、2024年から2025年初頭にかけて、市場は新しいトークンの取引プラットフォームへの流入が大きくなることを予想しています。これは約$15 億ドルの資産のロック解除に関するもので、そのうちの3分の1は1月に集中しています。このイベントはプロジェクトの価格に大きな影響を与える可能性があるため、ロック解除の仕組みを理解することは、すべての暗号資産市場参加者にとって極めて重要です。

アンロックの背後にあるもの：理解のための基礎

アンロックとは、以前にロックされたトークンが公開市場にアクセスできるようになるプロセスです。しかし、なぜこのようなシステムが必要なのでしょうか？

すべては2017年のICOブームから始まり、多くのプロジェクトが投資家から数百万ドルを調達しました。新興市場の秩序を保つために、暗号通貨プロジェクトは伝統的な資本市場の仕組みを借用し、それを自分たちのニーズに合わせて適応させました。

このシステムの中心的なツールはトークンエコノミクス、つまりトークンの発行、配布、ロック解除のルール全体を定める規則のセットです。ここでの重要なパラメータは時間です。Sui、Aptos、Optimism、Arbitrum、Celestia、Worldcoinなどの早期投資家や開発者は、すぐに資産を受け取るのではなく、厳格に定められた期間にわたって受け取り、集団的な一斉売却による価格の暴落を避けています。

ベスティング：需要創出のための凍結

ベスティングは、各参加者カテゴリーごとに設定されたトークンの一時的なロック機構です。早期投資家は通常、トークンを無料または大幅な割引で受け取ります。例えば、著名な暗号ファンドのPantera Capitalは5月にToncoinを市場価格より40%低い価格で購入しましたが、これらのトークンは1年間のベスティング期間に制限され、その後、ファンドは少量ずつコインを引き出すことができます。

このアプローチは、プロジェクトに一時的なウィンドウを提供します。トークンが凍結されている間、チームは製品の開発、市場の需要創出、エコシステムの準備を進めることができます。そして、ついにロック解除の時が来ると、価格はより安定しているはずです。

$15 億ドルの金額は、2024年10月時点のCoinGeckoの暗号資産市場全体の時価総額の約0.65%に相当しますが(、これは特定のプロジェクトにとって影響が無視できないものになる可能性もあります。

主要な2つのロック解除タイプ

プロジェクトは目的に応じてアンロックスケジュールを選択します。ここでは2つの主要なアプローチを紹介します。

リニアロック解除 — トークンは徐々に均等に市場に出てきます：毎日、毎週、または毎月。これにより、新しい資産が少しずつ流通するため、価格への急激な打撃を抑えることができます。

クリフロック解除 — 完全なロック期間後に一度に大量のトークンをリリースする方法です。例えば、6ヶ月待って、その後すべてのトークンが一度に解除されるケースです。実際には、多くのプロジェクトは両方の方法を組み合わせており、一部の保有者にはリニアスケジュールを、他にはクリフを提供しています。

自分でロック解除を監視する方法

ブロックチェーンはオープンなシステムであるため、凍結されたトークンに関するすべてのデータは完全に透明です。各ユーザーは、分析スキルや専門の市場分析サービスを利用して、リアルタイムでベスティングの状況を追跡できます。

特定のプラットフォームは、今後のアンロックスケジュールを示すだけでなく、トークンの受取先、ドル換算の価値、流通供給に対する割合などの詳細情報も提供します。これらのデータは、価格の動きの予測や、より良い投資判断を下すのに役立ちます。

ロック解除の仕組みを理解することは、単なる理論ではなく、現代の暗号資産市場でのナビゲーションに必要な実践的スキルです。