ビットコインが90.4Kに到達：なぜトレーダーは「旧知の仲」のままで、90Kの壁を突破しそうなのに？

2025年末のビットコイン市場は、興味深い「決戦」の幕開けを迎えています。BTCの価格は現在90.40K USD付近にありますが、強い回復の兆しは見られず、資金の流れやトレーダーの行動からは全く異なるストーリーが浮かび上がっています。

大手ファンドが段階的にBTCから撤退

12月中旬以降、米国のスポットETFビットコイン商品は連続して純流出を記録しています。これは偶然の兆候ではなく、機関投資家の態度変化を明確に示すものです。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のデータ(CME)も、より鮮明な状況を示しています。オープンインタレストは2024年9月以来初めて10億ドルを下回りました。この数字は、ヘッジファンドや機関投資家のビットコインに対するコミットメントの度合いを示す重要な指標です。

「アービトラージ」戦略への関心低下

なぜ組織が撤退しているのかを理解するには、基準取引（basis trade）という、暗号資産デリバティブの古典的戦略を理解する必要があります。投資家はETFを通じてBTCスポットを買い、同時にCMEの先物で空売りを行い、価格差から利益を得ます。

2025年初頭には、この戦略の利益はほぼ10%に達する可能性がありました。しかし、現在では約5%に縮小しており、この水準ではリスクや取引コストを補うには十分ではありません。そのため、多くの大手ファンドは参加を停止し始めています。

スペースのトレーダーグループはショートポジションを「堅持」

興味深いのは、組織が撤退する一方で、短期取引を行う(ショートセラー)たちは自信を持ち続けている点です。彼らは戦略的な価格帯でレバレッジをかけた大量のショートポジションを蓄積しています。

CoinGlassのデータによると、約3億ドルのショートポジションが90,600 USD付近に賭けられています。これは、現在のBTC取引価格とほぼ一致します。この価格を突破すると、ショートトレーダーは即座に流動性リスクに直面します。次のターゲットは88.7K USDで、そこには大量の流動性が待ち構えています。

コール・プットオプションの戦いも見逃せない

対照的に、ロングポジションのトレーダーも諦めていません。データによると、レバレッジをかけた買いポジションは83.9K USDと86.1K USDに集中しています。これらは、価格が急落した場合に流動性の罠となる可能性のあるポイントです。

特に、オプション取引の参加者もこのゲームに加わっています。Arkhamによると、24時間以内に最も多く取引されたプットオプション(価格下落予測)は85K USD付近に集中し、コールオプション(価格上昇予測)は88K USDと90K USDに集中しています。これは、市場がこれらの価格帯の間で大きな変動を予想していることを示しています。

今後の展望

短期的なビットコインの見通しは、狭いレンジでの取引と振幅にとどまり、明確なトレンドは見られません。機関投資家からの強力なきっかけとなる材料が不足しているため、市場は大きな突破を期待しにくい状況です。

一部のアナリストは、ポジティブな新材料が出てこなければ、2026年初頭にBTCが80K USDに戻る可能性を慎重に予測しています。ただし、その前に、市場は85K〜90K USDの範囲で「決定」の段階を迎える必要があります。この範囲には、流動性の集中したポジションが多く存在しています。

確実な保証はありませんが、明らかなことは、今後の日々がBTCトレーダーにとって「決定の舞台」になるということです。