La revolución DeFi liderada por los gigantes de las finanzas tradicionales BUIDL: ¿cómo el capital institucional está transformando el ecosistema cripto

El fondo de tokens BUIDL de BlackRock está redefiniendo las reglas del juego en DeFi. En apenas 8 meses, la capitalización de este fondo ha superado los 500 millones de dólares, convirtiéndolo en el segundo mayor proyecto en la pista RWA. Más importante aún, está catalizando una profunda integración entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas, y los primeros en saborear los beneficios están comenzando a emerger.

Mecanismo central de BUIDL: la combinación perfecta de estabilidad y cumplimiento normativo

BUIDL no es un fondo criptográfico ordinario. Lanzado en 2023 por la mayor gestora de activos del mundo, BlackRock, funciona mediante la creación de una sociedad de propósito especial (SPV) en las Islas Vírgenes Británicas, y utiliza exenciones reconocidas por la SEC de EE. UU. bajo la normativa Reg D, logrando así una herramienta de inversión institucional verdaderamente compliant.

La lógica operativa de este fondo innovador es bastante clara: 100% de sus activos en bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra, activos líquidos a corto plazo, con un rendimiento anual entre el 2% y el 4%. Cada token BUIDL está vinculado a 1 dólar, evitando completamente el riesgo de volatilidad del mercado. La distribución de beneficios mensual se realiza mediante un mecanismo de Rebase, automatizando la obtención de intereses tokenizados para los inversores.

Actualmente, BUIDL se emite en seis cadenas: Ethereum, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Polygon y Aptos, con un rendimiento anualizado del 4.50%, y una comisión de gestión del 0.20-0.50%. La redención de fondos se realiza con liquidación T+0, completándose en la tarde del mismo día hábil a las 3 p.m. en dólares, con un mínimo de inversión de 5 millones de dólares para particulares y 25 millones para instituciones.

El juego de arbitraje del capital institucional: cómo ONDO obtiene beneficios de BUIDL

ONDO Finance fue la primera en detectar el valor de BUIDL. Como producto principal de Ondo Finance, OUSG (fondo monetario), requiere mecanismos eficientes de suscripción y redención para gestionar la liquidez. En comparación con los bonos del Tesoro tradicionales, la capacidad de transacción y redención en tiempo real y las 24 horas que ofrece BUIDL abrieron una oportunidad para Ondo Finance.

La lógica más profunda es el arbitraje de umbrales. La inversión mínima de 5 millones de dólares en BUIDL no es amigable para los minoristas, pero Ondo Finance, a través de su producto OUSG, ha reducido ese umbral a 5,000 dólares, logrando una “reversión minorista”. Este diseño no solo atrae a inversores institucionales, sino que también conecta a los pequeños inversores con el ecosistema DeFi, haciendo de Ondo un nodo clave entre capital institucional y minorista.

Desde que ONDO comenzó a mantener en gran escala BUIDL, su precio ha aumentado más del 200%. Según los datos más recientes, el precio de ONDO es de $0.39, con una caída del -2.53% en 24 horas, y una capitalización de mercado de 1.25 mil millones de dólares. Aunque la tendencia alcista se ha moderado, la posición de ONDO como primer beneficiario del ecosistema BUIDL sigue siendo sólida.

La colaboración entre Curve y Elixir: un nuevo campo de batalla para la liquidez en DeFi

La última novedad proviene del anuncio de colaboración entre Curve y Elixir. Elixir, una red blockchain centrada en el comercio en libro de órdenes, ha lanzado deUSD, una stablecoin sintética respaldada doblemente por stETH y bonos del Tesoro de EE. UU. (a través de USDS de MakerDAO). En solo cuatro meses, la emisión de deUSD ha superado los 160 millones de dólares.

La innovación clave de esta colaboración radica en el plan RWA: los titulares de tokens BUIDL ahora pueden acuñar deUSD directamente, manteniendo sus beneficios de inversión originales. ¿Qué significa esto? Los inversores institucionales tienen ahora un nuevo canal de interacción con DeFi: pueden disfrutar del rendimiento estable del 4.50% de BUIDL y participar en más estrategias dentro del ecosistema DeFi.

Elixir ha elegido a Curve como el principal centro de liquidez para deUSD, una decisión que tiene un gran significado para CRV.

El descubrimiento de valor de CRV acaba de comenzar

Cuando la narrativa de BUIDL×deUSD empezó a difundirse, el mercado reaccionó con un aumento del 90% en CRV en solo 5 días. Pero hay un fenómeno interesante: la capitalización de ONDO ya alcanza los 1.25 mil millones de dólares, mientras que la de CRV es de 581.95 millones, con un precio de $0.40 y una caída del -1.84% en 24 horas.

La diferencia refleja las expectativas del mercado. Como principal proveedor de liquidez para stablecoins en DeFi, la infraestructura de Curve es crucial para la adopción institucional. A medida que activos RWA de alta calidad como BUIDL continúan ingresando en el ecosistema DeFi para acuñar deUSD, el volumen de transacciones, los ingresos por comisiones y el TVL de Curve entrarán en un ciclo positivo:

Más activos RWA → mayor emisión de deUSD → aumento en volumen de transacciones en Curve → ingresos para veCRV → reevaluación del valor de CRV

En comparación con el modelo de beneficio directo de ONDO, la ruta de ganancias de Curve es más larga pero potencialmente más grande. Cuando el capital institucional entre en masa en el comercio de stablecoins en DeFi, la capacidad de negociación de Curve como infraestructura será insuperable.

Cambios estructurales por la entrada del sector financiero tradicional

Este ciclo de cambios liderado por BUIDL no es solo una especulación de precios, sino una reestructuración del sistema financiero.

Primero, BUIDL resuelve el mayor dolor de las instituciones tradicionales para ingresar en DeFi: riesgos y cumplimiento normativo. Mediante la tokenización en lugar de métodos tradicionales de suscripción, los inversores institucionales disfrutan de la eficiencia de DeFi y, al mismo tiempo, obtienen seguridad regulatoria.

En segundo lugar, abre nuevas posibilidades para la integración de RWA y DeFi. Cuando bonos del Tesoro y financiamiento a corto plazo puedan circular, agruparse y negociarse en cadena, se redefine toda la frontera de liquidez del sistema financiero.

Por último, se produce un reequilibrio de intereses entre minoristas e institucionales. La reducción de umbrales no es caridad, sino una expansión inevitable del mercado. Tanto ONDO como Curve han encontrado su lugar en este proceso.

¿Qué esperar a continuación?

A medida que más activos financieros tradicionales se tokenizan e ingresan en el ecosistema DeFi, Curve enfrentará una cuestión clave: ¿podrá actualizar rápidamente su infraestructura para soportar volúmenes de transacción a nivel institucional? Por su parte, ONDO deberá buscar en BUIDL nuevas oportunidades de arbitraje con otros activos institucionales.

BUIDL es solo el comienzo. La colaboración entre BlackRock, Securitize, Elixir, Ondo y Curve está sentando las bases para una integración a largo plazo entre las finanzas tradicionales y DeFi. La verdadera historia aún está por escribirse.