Bitcoin em 2026: De esperança de crescimento rápido à realidade de uma estrutura equilibrada

Nos primeiros dias de 2026, o Bitcoin negocia na faixa de $88–$91 mil, mas este nível atual reflete bem as profundas transformações que estão a acontecer por baixo do capô do mercado. Uma estrutura de consolidação clara substituiu a euforia do final de 2024, e os analistas enfrentam uma escolha difícil: preparar-se para uma nova subida ou para uma aprofundamento da correção.

Como mudou a procura institucional: de agressiva a prudente

A procura por ETF de Bitcoin à vista, que se tornou o principal motor de crescimento na segunda metade de 2024 (mais de $50 mil milhões de fluxos líquidos), esfriou significativamente no início de 2026. Os grandes players institucionais acumulavam posições de forma consistente anteriormente, agora demonstram uma postura mais cautelosa: surgem dias de saídas, interrompem-se fluxos fortes, e a média diária de entradas caiu substancialmente.

Este comportamento dos grandes fundos tornou-se um indicador de que o mercado está a passar da fase de acumulação ativa para uma fase de reavaliação de posições. Isto difere fundamentalmente do frenesi de 2024, quando as compras institucionais pareciam sem precedentes.

Sinais preocupantes do volume de negócios e da estrutura de posições

Os dados das plataformas de futuros mostram um quadro preocupante: a divergência nos volumes de compra em grandes hubs comerciais reduziu-se visivelmente, embora o preço esteja em máximos históricos. Este cenário já tinha ocorrido em 2021 — o preço subia, mas a energia de negociação enfraquecia-se, antecedendo uma queda acentuada.

As reservas de Bitcoin nas exchanges estão nos mínimos desde 2018, o que inicialmente foi interpretado como um fator positivo. No entanto, limitar a oferta por si só não é suficiente: sem uma entrada adicional de capital novo e procura institucional, esta limitação não garante uma subida de preço.

Após as liquidações forçadas no final de 2025, o mercado perdeu uma parte significativa do alavancagem de crédito que anteriormente sustentava subidas rápidas. O interesse aberto sem vencimento caiu, deixando o mercado instável, mas menos energético em comparação com ciclos anteriores.

O desaparecimento do grupo de “delfins” como prenúncio

Dados da blockchain revelam uma tendência interessante: o número de carteiras de “delfins” (de 100 a 1 000 BTC) reduziu-se notavelmente ao longo de 2026. Historicamente, este grupo atua como um buffer durante períodos de instabilidade do mercado. Uma dinâmica semelhante foi observada no final de 2021 e início de 2022 — pouco antes de quedas mais acentuadas. A diminuição deste grupo pode indicar desilusão de jogadores semi-profissionais ou a sua saída de posições.

Três cenários possíveis para o desenvolvimento

Os investigadores consideram três direções de desenvolvimento:

Cenário base prevê a construção de uma estrutura na qual o Bitcoin será negociado na faixa de $80–$140 mil durante o ano. Isto altera fundamentalmente as expectativas de muitos participantes de retail, que contavam com números de seis dígitos.

Cenário otimista não é descartado por alguns consultores, que indicam que o Bitcoin pode atingir cerca de $143 mil nos próximos 12 meses (com um aumento de aproximadamente 58–62% em relação aos níveis atuais). Este cenário assenta na estabilidade dos fluxos de ETF, no esclarecimento da legislação nos EUA e na melhoria da liquidez global.

Cenário pessimista também merece atenção. Se a procura continuar a enfraquecer, o Bitcoin corre o risco de cair para $70 mil nos próximos meses. Um choque macroeconómico ou uma deterioração da economia mundial podem empurrar a cotação até $50 mil.

Estrutura, não saltos: conclusão para investidores

A situação atual cria condições para a construção de uma estrutura de preço de consolidação, e não para uma explosão de crescimento. A combinação de redução dos volumes de futuros, arrefecimento da procura por ETF e incerteza macroeconómica indica que o mercado entrou numa nova fase de equilíbrio.

Para quem planeia posições em 2026, a principal recomendação mantém-se: prepare-se para uma volatilidade de longo prazo numa ampla faixa, pratique paciência, controle rigorosamente os riscos e evite expectativas excessivamente otimistas. A estrutura do mercado é o principal professor deste ciclo.