Нещодавно у світі міжнародних інвестиційних банків розгорілася цікава "дискусія". JPMorgan і Barclays висловили абсолютно різні сценарії щодо того, що зробить Федеральна резервна система у 2026 році.

Наскільки великі розбіжності між цими двома організаціями? JPMorgan повністю перейшов на яструбину позицію, раніше прогнозуючи зниження ставок у січні 2026 року, тепер вважає, що протягом усього року зниження не буде, а у третьому кварталі 2027 року можливе підвищення на 25 базисних пунктів. Barclays, хоча й залишає за собою два зниження по 25 базисних пунктів у 2026 році, переніс терміни з березня і червня на червень і грудень. Здається, обидві сторони коригують свої очікування, але напрямки цілком протилежні.

Чому таке трапляється? Головна причина — різниця у їхньому уявленні про стан американської економіки.

Логіка JPMorgan така: економіка США має більший запас міцності, ніж очікувалося. Вони вважають, що у 2026 році економіка США зможе зберегти зростання понад 2%, і не потрапить у рецесію. Чому вони так оптимістичні? Причина — масштабне застосування технологій штучного інтелекту, таких як системи безпілотного керування, роботи та інші нові галузі, що викликають величезний попит на ринку і сприяють загальному економічному зростанню.

Ще одне питання — інфляція. JPMorgan вважає, що інфляція може не так швидко знизитися. Якщо економіка залишатиметься стійкою, а інфляція — клейкою, то необхідність у зниженні ставок стане менш нагальною.

Barclays ж більш поміркований: хоча вони також бачать економічну невизначеність, але вважають, що до середини і кінця року з’явиться можливість випустити сигнали про політичне послаблення.