Революція без катастрофи? Що насправді роблять стейблкоїни з банками

Протягом років ми чули апокаліптичні прогнози: stablecoin-и захоплять депозити, банки збанкрутують, фінансова система зруйнується. Реальність виявилася набагато більш нудною – і набагато більш цікавою.

Депозити не зникнуть, бо людина лінива

Початок – Libra у 2019 році – глобальна фінансова система увійшла у паніку. Питання було: якщо всі можуть тримати цифрового долара в телефоні і миттєво його переказувати, навіщо тримати гроші на поточному рахунку, який дає нуль відсотків, стягує комісії і “застигає” у вихідні?

Тоді логіка здавалася беззаперечною. Часи змінилися, з’явилися реальні дані – і виявилося, що галузь занадто рано знепритомніла.

Дослідження професора Вілла Конга з Корнельського університету показує щось несподіване: попри величезне зростання капіталізації stablecoin-ів, емпіричні докази майже не свідчать про прямий зв’язок між їх появою та відтоком депозитів із традиційних банків.

Чому? Бо людина лінива, а банківська система – це геніальна мережа зв’язків.

Петля, яка тримає

Поточний рахунок – це не продукт. Це інфраструктура. Там живе все: іпотечний кредит, кредитна карта, зарплата, страхування. Кожен переказ вартості поза банком ускладнюється – і тому гроші залишаються.

Споживачі не тримають заощадження на поточному рахунку тому, що це найкраще місце – вони тримають їх там, бо це центральний вузол. Перемістити все на stablecoin? Теоретично – круто. Практично? Потрібно розібратися з усім цим, змінити налаштування, зламати звички.

Це те, що професор Конг називає “липкістю депозитів” – силою прилипання настільки сильною, що кілька відсотків додаткової ставки не достатньо, щоб її подолати.

Попередження про “масовий відтік депозитів” виявилися передусім гарною вигадкою – вигадкою паніки, підживлюваною зацікавленими сторонами, які ігнорували основи економіки.

Конкуренція змінює правила гри

Але тут стає цікаво.

Stablecoin-и не знищать банки. Але змусять їх працювати.

Сам факт існування альтернативи – навіть якщо мало хто її використовує – змінює рівняння. Банки вже не можуть вважати, що депозити “заблоковані”. Вони повинні конкурувати. Це означає вищі відсоткові ставки, більш ефективні операції, менше залежності від звичок клієнтів.

Це не зменшує торт, це робить весь торт більшим.

За даними дослідження, присутність stablecoin-ів сприяє “збільшенню кредитної активності та ширшій діяльності фінансового посередництва, що зрештою підвищує добробут споживачів”. Банки починають конкурувати там, де раніше могли дозволити собі бути complacent.

Механізм простий: загроза відходу – потужний мотиватор.

Регуляторні рамки нарешті з’являються

18 липня 2025 року президент Дональд Трамп підписав закон “GENIUS Act”. Це не була попередня паперова халтура – це конкретні рамки безпеки для галузі stablecoin-ів.

Вимога: stablecoin-и мають бути повністю забезпечені готівкою, облігаціями США або депозитами. Виконуване право на викуп. Жорсткі операційні обмеження.

Побоювання щодо “відтоку” – тобто хвилі викупів, яка могла б дестабілізувати резерви – є реальними, але не новими. Це стандартна проблема банківської справи завжди. Рамки вже існують. Їх застосовують до нових технологій.

Федеральна резервна система і Офіс контролера грошового обігу тепер відповідатимуть за впровадження. Це означає: stablecoin-и виходять із тіні і входять до регуляторної системи.

Це фундаментальна зміна. Не інновація на безрегуляторних пустках – це формальний елемент фінансової інфраструктури США.

Де справжня цінність

Всі дискусії про “загрозу для депозитів” приховували щось важливіше.

Поточна система трансграничних платежів – це фарс: гроші мають проходити через багато посередників, іноді кілька днів, перш ніж розрахуються. Вартісно. Повільно. З контрагентами на кожному кроці.

Stablecoin-и дають “атомарні розрахунки” – миттєвий переказ вартості без ризику контрагента. Одна транзакція on-chain, готово. Ліквідність, яку система кореспондентів заморожує протягом днів, звільняється.

На внутрішньому ринку це означає нижчі витрати для торговців і швидше оброблення.

Для банківського сектору це рідкісна можливість: модернізація інфраструктури розрахунків, яка вже роками базується на скотчі та COBOL.

Долар має перетворитися

США мають ухвалити рішення: бути лідером цієї трансформації чи дивитися, як майбутнє фінансів будується в іншому місці.

Долар – найпопулярніший фінансовий продукт у світі – але “тропи”, по яких він рухається, вже застаріли. “GENIUS Act” пропонує конкурентні інституційні рамки.

Залучаючи stablecoin-и до прозорих регуляцій, США перетворюють ризик shadow banking у міцний глобальний план модернізації долара. Замість небажаних інновацій із-за кордону, вони роблять це частиною внутрішньої інфраструктури.

Як і музична індустрія: вона опиралася стрімінгу, чекала руїни, а відкрила нову золоту жилу. Банки тепер опираються трансформації, яка зрештою їх врятує.

Коли вони зрозуміють, що можуть брати плату за “швидкість”, а не заробляти на “затримках”, навчатимуться приймати зміни.

Stablecoin-и не замінять традиційну систему – вони її доповнять, каталізатор, який змусить її працювати більш ефективно. Загроза була вигадана. Можливість реальна.