Quando a regulamentação se torna um trampolim: por que o cripto deixou de ser interessante

Se acompanha o setor das criptomoedas, é possível que tenha notado um recente aumento na atividade do setor. Mas esse impulso não é uma série de especulações de mercado em alta nem uma inovação técnica revolucionária na blockchain — é algo muito mais fundamental: diretrizes legais claras finalmente estabelecidas.

Com a cristalização da regulamentação dos stablecoins, o que por muito tempo foi uma embreagem de mão na indústria finalmente foi liberado. Os projetos agora estão passando de atender a um círculo restrito de entusiastas de cripto para construir produtos para o público em geral. Quando você já não precisa estar constantemente atento às sanções legais, pode criar modelos de negócio mais livres.

Finalmente, a regra do jogo está sendo levada a sério

Acontece que, quando a infraestrutura básica se estabilizar — quando o stablecoin deixar de ser uma ameaça eterna à existência do setor e passar a ser uma atividade regulada — a definição das ambições do setor também mudará.

Em vez de reinventar o dinheiro, os projetos agora se concentram em criar produtos realmente úteis. As barreiras que por anos impediram a evolução da blockchain estão lentamente desaparecendo. Redes descentralizadas começam a fazer o que talvez pareça trivial: conectar-se com o cartão Visa.

Essa aparente monotonia é um sinal de maturidade. Uma função realmente útil da blockchain — nesta fase de seu desenvolvimento — não é uma mudança revolucionária de paradigma, mas uma integração prática da tecnologia distribuída com a infraestrutura financeira existente.

Lacuna no sistema: identidade em vez de anonimato

Pagamentos sempre foram uma camada fundamental que o ecossistema de criptomoedas precisou superar primeiro. Satoshi Nakamoto habilmente resolveu o problema do duplo gasto, garantindo que recursos digitais não pudessem ser copiados. Mas deixou sem solução um desafio crucial: a verificação de identidade.

No sistema financeiro atual, toda transação carrega metadados: iniciador, destino, status de sanções do pagador. O Bitcoin resolveu a questão de liquidação, mas ignorou o problema da informação. Sem esses dados, mesmo que a blockchain transfira valor em segundos, o banco do destinatário pode rejeitar a transação por motivos legais.

Muitos veem o anonimato como uma função. Na realidade — para a adoção em massa — é uma séria falha do sistema.

O paradoxo do stablecoin: uma ironia sofisticada

A realidade atual das criptomoedas é um exemplo vivo de uma “inversão infraestrutural". Teoricamente, o futuro trará provas de conhecimento zero e atestações on-chain, que equilibrarão privacidade e conformidade regulatória.

Hoje, porém, observamos a combinação de novas tecnologias com antigas de maneiras pouco empolgantes.

Pegue o chamado “sandwich de stablecoin” — termo do setor que descreve a conversão de moeda fiduciária em stablecoin, transmissão via blockchain e, depois, troca de volta pela moeda nacional. A mecânica funciona, mas a escala revela uma ironia.

As empresas não se conectam diretamente à rede permissionless — isso exige muito trabalho. Em vez disso, contratam um coordenador de serviços que realiza verificações de conformidade e interage com a cadeia por elas. Essa solução traz os intermediários de volta ao centro do palco, negando ironicamente a visão fundamental da blockchain.

Momento da verdade: quando o Proof of Personhood se torna não-não-entediantes

O evento recente World ( anteriormente Worldcoin) em São Francisco propôs uma possível resposta a esses dilemas — e essa resposta envolve algo que parecia ficção científica.

Alex Blania e Sam Altman apontaram um fato fundamental: na era da inteligência artificial, a capacidade de distinguir humanos de máquinas se tornará o recurso mais valioso do mundo.

Essa compreensão profunda levou Blania a construir uma infraestrutura especializada de hardware. Após seis anos de experimentos — que pareciam inicialmente um capricho futurista desajeitado, como “escaneamento da íris de cada pessoa” — ela lentamente revela sua verdadeira utilidade.

Sam Altman citou a observação de Paul Buchheit: “O futuro pode exigir duas moedas: a moeda das máquinas e a moeda das pessoas.”

Proof of Personhood é, na verdade, uma função de conformidade na era da IA. Para escalar pagamentos, você precisa dessa tecnologia para distinguir bons e maus atores. Em um mundo saturado de conteúdo sintético, você precisa dela para confirmar a única coisa realmente rara: que algo foi criado por inteligência humana.

Nova embreagem de mão: modelo em camadas

Ao longo dos anos, as criptomoedas sonharam em construir uma alternativa global ao Venmo, baseada na tecnologia blockchain. Durante a apresentação do World, foi mostrado uma carteira que basicamente alcança esse objetivo.

A infraestrutura em que se baseia é quase idêntica à arquitetura tradicional de fintech — integração de contas bancárias virtuais de 18 países, cartão Visa, sistemas de pagamento locais. Conseguiu-se reduzir a lacuna entre criptomoedas e o mundo real.

Qual é, na verdade, a necessidade real dos usuários de transferências globais? Não um novo token, mas uma solução simples: depositar salário, pagar com cartão. Atrativo para os usuários? Um modelo clássico de crescimento tecnológico: o World não cobra taxas pela maioria dos serviços.

Por quê? Os bancos precisam cobrar taxas para financiar suas operações. O World não precisa. Mas a lógica mais profunda é que o fluxo de fundos deve ser de baixo custo. Para o banco, uma transferência internacional é uma “missão diplomática” entre correspondentes. Para a blockchain, é uma atualização do registro na ledger.

O World aposta que o custo real de uma transferência se aproximará de zero.

A estratégia antiga do World era mais absoluta: “escaneie o olho ou vá embora”. Isso era demasiado dogmático. Agora, o World implementa uma abordagem em camadas: identidade verificada de uma pessoa é uma função premium. A mecânica de mercado é muito mais pragmática. Os usuários podem hesitar em escanear seus dados biométricos por benefícios futuros abstratos. Mas, se puderem obter retornos mais altos ou experiências melhores — participarão com prazer.

Arbitragem fora de walled gardens

Mini aplicativos podem ser a “killer app” das criptomoedas. Inicialmente parecerão desajeitados e de nicho. Parece algo sem importância, quase entediante, mas o impacto estrutural é profundo.

O sentido dos mini aplicativos não é colocar uma calculadora no feed do X, mas permitir que desenvolvedores distribuam sem precisar da aprovação da App Store e sem a comissão de 30%.

Escapar de um “walled garden” é simplesmente uma forma de os desenvolvedores manterem suas próprias receitas.

A função mais valiosa que o novo ecossistema oferece aos criadores é a possibilidade de aceitar pagamentos sem um “arrendatário” que cobre comissão. A combinação de mini aplicativos com forte verificação de identidade abre novas possibilidades para os desenvolvedores e representa uma transformação estratégica do World.

Exemplo do Japão: usuários do Tinder usam o World ID para verificação de identidade. Uma killer app para identidade soberana é a capacidade de provar potencialmente sua relevância, sem ser um robô.

Além do registro digital

Blania entende o paradoxo da plataforma: você quer que os maiores mercados online, redes sociais, chatbots e serviços financeiros adotem o World ID como padrão, mas, enquanto não tiver uma grande base de usuários, eles não o aceitarão facilmente. E sem um produto, não atrairá usuários.

Você precisa construir um produto por conta própria e atrair usuários.

Isso explica a expansão do World na direção da comunicação. O World integra o protocolo descentralizado XMTP com o aplicativo. Em comparação às alternativas centralizadas — Signal, WhatsApp, Telegram — essa solução oferece vantagens significativas de privacidade.

Se deseja ser uma camada invisível de identidade na internet, primeiro precisa provar seu valor, construindo um melhor produto de comunicação.

Shane Mac apresentou a experiência Convos — um aplicativo baseado em XMTP que mostra que a interoperabilidade da tecnologia cripto vai além dos serviços financeiros, chegando às ferramentas de comunicação do dia a dia.

O Convos usa criptografia para uso sem registro: sem número de telefone, sem histórico, sem rastreamento. Tudo sem servidores centralizados.

A principal vantagem: conversas verdadeiramente sem rastreamento. Em um mundo onde cada Slack e email são armazenados para sempre, conversas que desaparecem realmente se tornam um luxo.

Os primeiros usuários serão jornalistas investigativos. Mas a visão mais ampla é devolver a privacidade às conversas como modo padrão de interação humana, e não uma exceção suspeita.

Fim da embreagem de mão: infraestrutura finalmente amadureceu

Embora os experimentos ainda estejam na fase inicial, a trajetória já está clara. A infraestrutura das criptomoedas finalmente está alcançando as promessas originais. Tudo o que as elites do setor sonharam há uma década está lentamente se tornando “chato” — útil o suficiente para realmente funcionar.

E isso acontece num momento crucial. Com o avanço acelerado da IA, a capacidade de confirmação criptográfica da verdade deixa de ser uma paixão filosófica dos cypherpunks e se torna uma infraestrutura essencial para toda a economia digital.

Quando finalmente soltarmos a embreagem de mão, as mudanças serão profundas e permanentes.