Fundstratアナリストが見解の違いを明確化：異なる投資家向けの差別化戦略であり、市場の弱気ではありません

暗号資産投資界は最近、意見の相違をきっかけに注目を集めている。Tom Lee率いるFundstratの暗号戦略責任者Sean Farrellは近日、投稿を行い、自身の比較的慎重な市場判断について説明した。

同じファンドなのに、なぜ「分裂型」予測が出るのか？

Fundstrat内部は一枚岩ではない。Sean Farrellは、ファンドチームには複数のアナリストがおり、それぞれが独立した研究フレームワークと異なる時間軸を採用していると述べている。これは、多様化した顧客層に対応するためのものである。この設定は、暗号資産管理分野の現実を反映している：規模やリスク許容度の異なる投資家には異なる戦略が必要だ。

Tom Leeは主に大規模資金運用機関や、資産の1%–5%をBTCとETHに配分する保守的な投資家を対象としており、長期的な視点と構造的トレンドの把握を重視している。一方、Sean Farrellの研究は、暗号資産の比率が約20%以上の積極的投資家を対象とし、アクティブなリバランスを通じて異なるサイクルで超過収益を追求している。これは意見の相違ではなく、戦略の層別化である。

謹慎≠弱気：複雑なマクロ環境下でのリスク管理

Sean Farrellは上半期に比較的保守的な姿勢を取ったが、これはリスク管理の思考を反映したものであり、完全な弱気ではないと強調している。現在の市場価格は「完璧」に近いとされるが、潜在的なリスクは依然として存在する。政府のシャットダウンリスク、貿易の変動、AI資本支出の不確実性、FRB議長の交代（イエレンの政策継続性に対する見通しの調整を含む）などが市場の楽観的なムードを制約している。同時に、高利回り債のスプレッド縮小、資産間のボラティリティ低下、資金の流れの分化も見られる。

ビットコインは「評価無人地帯」にあり、機会とリスクが共存

Sean Farrellは、ビットコインの現状を「評価無人地帯」と表現している。長期的には、大手証券会社の参入や現物ETFの需要改善により、ビットコインは恩恵を受ける可能性がある。しかし、短期的には、売り手の売却、マイナーの圧力、MSCIによるMSTRの除外、ファンドの解約など、多くの圧力が重なっている。

予測スケジュール：反発後に再調整、年末に向けた布石の機会

Sean Farrellの基準判断は、年初に一度反発があり、その後上半期に再び調整が入る可能性があるというものだ。これにより、年末のポジション取りのための魅力的な機会が生まれると見ている。彼は、判断を誤った場合は、盲目的に動くのではなく、確認シグナルを待つ傾向があると正直に語った。

それにもかかわらず、彼はビットコインとイーサリアムが年末までに新たな史上最高値に挑戦すると予想しており、より短期・小規模な熊市で伝統的な4年サイクルを終えると見ている。これは、Tom Leeの「ビットコインは2026年1月末までに史上最高値を更新するだろう」という予測と全体的な方向性は一致しているが、時間軸とリスク評価には違いがある。

また、Fundstratの別のレポートによると、2026年上半期にビットコインは6万〜6.5万ドルに下落し、イーサリアムは1800〜2000ドルに下落するとの予測も示されており、この「先に抑え、その後に上昇する」サイクル判断をさらに裏付けている。