Как Honeypot Finance пытается переосмыслить рынок Perp DEX с помощью своего полного стека подхода?

На данном этапе развития децентрализованных платформ для perpetual-договоров появляются новые конкуренты, постоянно стремящиеся переопределить ландшафт. После появления Hyperliquid платформы такие как Aster и Lighter вошли в экосистему, разбивая первоначальное превосходство и показывая, что борьба за лидерство только начинается, прежде чем инфраструктура достигнет зрелости. В рамках этой конкурентной динамики Honeypot Finance представляет особенно интересный подход: его дифференцированная модель не заключается в специализации на одной функции, а в объединении двух традиционно разделённых парадигм.

Недавно, получив финансирование в размере 35 миллионов долларов — при поддержке институциональных инвесторов, таких как Mask Network — Honeypot Finance выработал стратегию, сочетающую механизм книги ордеров с протоколами AMM в единой скоординированной системе. Это не просто техническое гибридное решение, а комплексное предложение, направленное на объединение создания активов, предоставления ликвидности и торговли деривативами в единой архитектуре. Первичные показатели выглядят обнадеживающе: после запуска объем транзакций по perpetual-контрактам превысил 20 миллионов долларов.

Траектория: от launchpad мемекоинов к инфраструктуре деривативов

Перед входом в сферу perpetual-договоров Honeypot построил свою репутацию с помощью Pot2Pump — платформы запуска, ориентированной на сегмент мемекоинов. Этот инструмент напрямую решал структурную проблему: как удержать ценность внутри протокола во время ускоренных, но кратковременных циклов эмиссии, избегая исчезновения капитала после первых волн спекуляций.

Инновация Pot2Pump заключалась в превращении первых участников прямо в поставщиков нативной ликвидности, синхронизируя создание пула с эмиссией токена. Этот сдвиг парадигмы превратил порочный круг быстрой арбитражной деятельности в устойчивый доход от комиссий. Команда проверила важное предположение: в условиях экстремальной волатильности сложный механический дизайн может стимулировать поведение участников, превращая бешеную спекуляцию в стабильные потоки доходов.

Однако Honeypot признал, что мемекоины скорее служат лабораторией экспериментов с ликвидностью, чем постоянным решением. Долговечность любого протокола зависит от способности капитала продолжать торговать, устанавливать цены и управлять рисками внутри экосистемы. Из этого размышления выросло расширение до полноценной архитектуры: рынок ордеров, маркет-мейкинг, торговля и управление рисками. Перпетуальные контракты стали естественным выбором, поскольку способны поддерживать постоянный спрос на торговлю, генерировать предсказуемые комиссии и превращать волатильность в измеримый риск.

Дифференцированное предложение: преодоление ограничений существующих моделей

Столкнувшись с текущей ситуацией на рынке децентрализованных деривативов, Honeypot выявил две доминирующие архитектуры, каждая из которых имеет очевидные недостатки. Модель книги ордеров — зависимая от профессиональных маркет-мейкеров — эффективно работает в спокойных условиях, но при экстремальной волатильности ликвидность коллапсирует, вызывая ценовые гэпы и принудительные ликвидации. Модель AMM — популяризированная протоколами вроде GMX — использует оракулы для предотвращения задержек информации, но превращает поставщиков ликвидности в автоматические контрагенты всех участников. В односторонних трендах эти капиталы терпят убытки, что вынуждает их выходить именно тогда, когда это наиболее необходимо.

Глубинная причина — дисбаланс между риском и справедливостью: некоторые протоколы реализуют механизмы автоматического сокращения позиций, жертвуя прибылью отдельных пользователей для покрытия системных убытков, вызывая вопросы о справедливости; кроме того, неразборчивое добавление всех средств в один пул мешает привлечению институционального капитала, требующего риск-профилей с разной степенью риска.

Полная архитектура: гармоничная интеграция книги ордеров и AMM(

Чтобы преодолеть эти структурные препятствия, Honeypot выбрал не просто исправлять существующие парадигмы, а предложить их истинную интеграцию. Система выполняет двойную роль: книга ордеров — интегрированная с on-chain инфраструктурой Orderly Network — обеспечивает плавный и быстрый трейдинг, сопоставимый с централизованными платформами, удовлетворяя профессиональных операторов. AMM дополняет как механизм устойчивости: основанный на динамическом диапазоне цен вокруг оракула, он вмешивается, когда экстремальная волатильность или события типа «черного лебедя» истощают ликвидность книги, выступая в роли последней гарантии исполнения.

Система автоматически выбирает оптимальный маршрут )книга или AMM### в зависимости от волатильности и доступной глубины, без ручного вмешательства. Эта архитектура действительно достигает «эффективности в спокойные времена и предсказуемого исполнения в турбулентности».

Стратегическое управление рисками: каскадная справедливость

Honeypot также пересмотрел управление рисками с нуля. Введены ступенчатые сейфы: консервативный капитал — потенциально институциональный — получает доступ к «приоритетной сейфе», обладая приоритетом в распределении комиссий и последовательно неся убытки в последнюю очередь, что обеспечивает изоляцию риска. Участники, нативные для крипто, добровольно выбирают «подчиненную сейфу», становясь первыми, кто поглощает убытки, взамен получая более высокие доходы.

Процесс ликвидации реализует каскад демпферов: начальные попытки частичного сокращения позиции, микроаукционы на рынке, поглощение убытков подчиненной сейфой, затем вмешательство страхового фонда как демпфера протокола, и только в крайнем случае — ADL минимального масштаба и полностью проверяемый. Такой дизайн направлен на выполнение обязательства по «справедливости в процессе».

Данные рынка предварительно подтверждают эту архитектуру: общий объем платформы превысил 120 миллионов долларов, а объем perpetual-контрактов — более 20 миллионов. Эти показатели свидетельствуют о том, что стратификация рисков привлекает институциональный капитал, способный превращаться в реальные операционные фонды.

Токеномика и NFT: создание замкнутого цикла доходов

Honeypot не только стремится улучшить торговый опыт, но и построить устойчивую модель доходов. Его дизайн токена и NFT основан на постоянном перераспределении реальных доходов протокола.

Токен HPOT — с фиксированным предложением 500 миллионов — связывает торговую активность с распределением стоимости. Комиссии по продуктам, таким как perpetual-контракты, поступают в All-in-One Vault, участвуют в on-chain стратегиях и превращаются в реальные устойчивые доходы. Эти доходы явно распределяются: выкуп и сжигание HPOT создают постоянное сокращение предложения; распределение среди участников сейфов — это доходы, которые можно предъявить. HPOT выступает как «транспорт доходов», связанный с операционной эффективностью, а не просто спекулятивным активом.

NFT HoneyGenesis функционирует как «усилитель доходной доли»: держатели могут делать стекинг, накапливая временную долю, или сжигать его для получения постоянного коэффициента доходности. Такой дизайн стимулирует долгосрочное участие и вовлеченность, а не краткосрочный арбитраж.

Итоговая перспектива: от концепции к рыночной проверке

Когда Honeypot переходит к запуску токена, он сталкивается с более требовательным публичным рынком. Его предложение — это глубокая рефлексия о структуре, рисках и справедливости on-chain деривативов. Его ценность заключается не в совершенствовании отдельной функции, а в создании согласованной системы: совместимость архитектуры через full stack, поддерживающую разнообразный капитал; долгосрочная ориентация экономических механизмов, строящих «участвовать — значит накапливать»; потенциал экологической синергии между эмиссией активов, спотовой торговлей и хеджированием деривативами.

Тем не менее, истинная проверка — сможет ли Honeypot превратить структурные преимущества в стабильное накопление капитала, устойчивый реальный спрос на торговлю и здоровые доходы протокола. Смогут ли его принципы «справедливости в процессе» и стратификация рисков действительно защитить пользователей и обеспечить стабильность в экстремальных условиях? Эти вопросы ждут ответа рынка.

Анализ основан на архитектуре и предложении Honeypot Finance