84%非法取引にステーブルコイン、Tetherがなぜ規制の寵児とリスクの焦点となるのか

テザーは1日で1.82億ドルのUSDTを凍結、背後にあるのは単なる法執行の強化だけでなく、暗号通貨界最大の矛盾も露呈しています。安定した通貨としての役割を果たすために設計されたステーブルコインが、今や最も中心化された資産となっているのです。今回の凍結は、5つのTronチェーンのウォレットに関わり、1回の凍結額は1200万ドルから5,000万ドルまでさまざまです。これはTetherの日常的な法執行の一端に過ぎません。

権力とリスクの二面性

凍結規模の背後にある法執行体制

最新の情報によると、Tetherは1月11日の24時間以内に1.82億ドル超のUSDTを凍結しました。これは孤立した事件ではありません。AMLBotの報告によると、2023年から2025年のわずか3年間で、Tetherは約33億ドルの資産を凍結し、7268のウォレットアドレスをブラックリストに登録しています。これらの数字の背後には何があるのでしょうか？それは、Tetherと米国司法省、FBI、特別捜査局との深い協力関係です。

Tetherはスマートコントラクトレベルで即座に資金を凍結できる能力を持ち、資金の流れが違法と判定された場合、瞬時にロックされて流通できなくなります。これは違法資金の流れを抑制する強力なツールですが、同時に分散化の理想に対する直接的な挑戦でもあります。

ステーブルコインの中心化現実

データは語ります。暗号通貨は検閲抵抗を目的として生まれましたが、市場の60%を占めるステーブルコインは高度に中心化されています。USDTを例にとると、現在の時価総額は1867億ドルで、ステーブルコイン市場の60%を占めています。この規模の資産は一つの企業が管理し、凍結権限を持っています。

比較すると、情報データによると、USDCはCircleとCoinbaseが共同発行し、米国の正式なライセンスを保有し、現金と短期米国債を備え、四大監査法人のDeloitteなどによる月次監査を受けており、報告は全て公開されています。一方、USDTの準備金には商業手形など比較的リスクの高い資産が含まれ、四半期ごとに限定的な監査しか行われていません。この違いは歴史的なパフォーマンスにも表れており、USDCは2023年のSilicon Valley Bankの事件時に一時的にペッグを外れましたが、数時間で回復しました。一方、USDTは準備金に関する議論で市場のパニックを引き起こすことが何度もあります。

違法資金流の真実

ステーブルコインは違法取引の主要な媒体に

これは最も警戒すべきデータです。Chainalysisの統計によると、2025年末までにステーブルコインはすべての違法取引量の84%を占めるとされています。言い換えれば、すべての暗号通貨の中で、ステーブルコインは違法資金の流れの最優先ツールとなっています。

なぜステーブルコインなのか？答えは非常に簡単です。ステーブルコインはビットコインのように価格変動が少なく、マネーロンダリングや違法支払いに便利だからです。特にUSDTは流動性が最も高く、受け入れられやすいため、自然と第一選択となっています。これにより、最も安全で安定した資産が、最も危険な目的に使われるという奇妙な状況が生まれています。

テザーの役割の変化

Tetherはもともと安定コインの発行者でしたが、次第に法執行の協力者へと変貌しています。最近の情報によると、Tetherは国連薬物犯罪事務所（UNODC）と協力関係を築き、アフリカ地域のネット犯罪や人身売買の取り締まりに共同で取り組んでいます。これはTetherが積極的にグローバルな法執行に関与し始めた新たな兆候です。

また、Tetherは最近1週間で10億ドルのUSDTを追加発行しました。情報によると、過去1週間でTetherとCircleは合計37.5億ドルのステーブルコインを増発しています。この大規模な増発は、市場の流動性需要に伴うものですが、同時に準備金の十分性についての議論も引き起こしています。

市場のステーブルコイン安全性に対する新たな認識

リスク意識の高まり

かつて人々は、流動性の高さだけを基準にステーブルコインを選んでいました。今は違います。ますます多くのトレーダーやプロジェクトが、規制遵守や準備金の透明性、歴史的な実績に注目し始めています。これは、"USDT vs USDC どちらがより安全か"という議論からも明らかです。

初心者はまだ迷っているかもしれませんが、経験豊富な投資家はすでに資産配分を調整しています。リスクを抑えたい人はUSDCを選び、流動性を重視する人はUSDTを選ぶ、といった分散が進んでいます。この分化は、市場がステーブルコインのリスクを再評価していることを示しています。

非中央集権型ステーブルコインの可能性

テザーの凍結権限は法執行のツールである一方、分散化されたステーブルコインへの需要も高まっています。情報で紹介されているLista DAOは、Liquityモデルを基にしたlisUSDの開発を推進し、硬性の償還メカニズムを導入して、中央集権型ステーブルコインのリスク問題に取り組もうとしています。これは単なる競争ではなく、ステーブルコインの本質に対する再考です。

まとめ

テザーは1日で1.82億ドルを凍結しましたが、これは単なる法執行の一環に過ぎず、実際には暗号通貨業界の深層変化を反映しています。理想的な分散化ツールだったステーブルコインは、今や最も中心化された資産となり、小規模な取引手段から違法資金流の主要な媒体へと変貌を遂げています。これにより、市場はステーブルコインの本質を再評価せざるを得なくなっています。

今後のステーブルコインの格局は次のようになる可能性があります。流動性と規制遵守の面で優れる中心化ステーブルコイン（USDT/USDC）が市場を支配し続ける一方、DeFiのネイティブアプリなど特定のシーンでは非中央集権型ステーブルコインがその地位を築いていくでしょう。テザーの権力とリスクは、最終的に業界全体の進化を促す原動力となるのです。