La reversión de la crisis de ZEC: de una caída del 26% a un rebote del 6.57%, el regreso a la racionalidad en el sector de las monedas de privacidad

Zcash（ZEC） en solo 4 días ha experimentado una montaña rusa en las pruebas del mercado. Desde la caída del 26.6% provocada por la salida colectiva del equipo de desarrollo central Electric Coin Company (ECC) el 8 de enero, hasta la recuperación actual a 402.74 dólares, con un aumento del 6.57% en 24 horas, este proceso refleja no una simple fluctuación en el valor del proyecto, sino la evolución completa del mercado desde el pánico hasta una reevaluación racional.

De pánico a rebote: ¿Qué ha pasado?

La turbulencia del 8 de enero fue realmente intensa. El equipo de ECC renunció en conjunto debido a desacuerdos con la entidad de gestión Bootstrap sobre la dirección de la misión, provocando un desplome relámpago de ZEC en 7 horas — desde un máximo de 557 dólares hasta cerca de 400 dólares, con una pérdida de 1.600 millones de dólares en valor de mercado. El pánico de los minoristas se desató, algunos vendieron en medio de la noche.

Pero esta historia no siguió el “guion apocalíptico” previsto.

Punto de inflexión en la percepción racional

Tras anunciar su salida, el equipo de ECC envió rápidamente señales clave: que el protocolo Zcash en sí no se ve afectado por cambios en la gobernanza, y que el equipo original está formando una nueva compañía para continuar desarrollando tecnologías de privacidad. Esta declaración rompió con las peores expectativas del mercado.

Lo importante es que los inversores comenzaron a distinguir dos conceptos diferentes: una crisis de gobernanza no equivale a una crisis técnica. El valor central de Zcash proviene de su tecnología de pruebas de conocimiento cero y mecanismos de privacidad, que son características a nivel de protocolo y no desaparecen por cambios en el personal. Este cambio de percepción fue la base para la recuperación.

Mapeo de datos en la cadena y la lucha entre posiciones largas y cortas

Durante el rebote, la conducta de los participantes del mercado se volvió más compleja. Según datos en la cadena, los grandes tenedores transfirieron 74,002 ZEC (valor aproximadamente 35,75 millones de dólares) a exchanges el 9 de enero, sugiriendo preparación de liquidez. Al mismo tiempo, una ballena con posición larga máxima aumentó rápidamente su posición cuando ZEC cayó cerca de 449 dólares — en 10 minutos sumó 2,486 monedas, y en 20 horas acumuló un total de 9,871, manteniendo actualmente una posición larga apalancada de 10 veces por valor de 12,35 millones de dólares.

No se trata solo de una tendencia alcista unidireccional, sino de una lucha intensa en el rango de 485-520 dólares, donde se liquidan posiciones repetidamente. La fuerza bajista también aumenta, pero la acumulación continua de las posiciones largas indica que se está formando un consenso sobre el valor a medio plazo.

Cambios en el panorama del sector y la posición de ZEC

Este incidente revela un fenómeno en el sector de las monedas de privacidad: una reconfiguración de fondos. Monero (XMR), por su mayor grado de descentralización, mecanismos de privacidad más maduros y ausencia de crisis de gobernanza, ha recuperado su posición como la principal criptomoneda de privacidad en valor de mercado. Los datos en la cadena muestran que el indicador de flujo de fondos de Chaikin en Zcash se ha vuelto negativo, reflejando una salida neta continua, mientras que en Monero este indicador sube rápidamente.

Pero esto no significa que la demanda en el sector de privacidad esté disminuyendo. Al contrario, desde septiembre de 2025, incluso tras esta corrección del 26.6%, la ganancia acumulada de ZEC sigue siendo del 808%. Esto indica que el atractivo de los activos de privacidad en general aún existe, aunque los inversores ahora son más cautelosos en sus decisiones.

Estabilidad en la actitud de las instituciones

Es importante destacar que la participación institucional no se ha visto afectada de manera significativa. Maelstrom, bajo la dirección de Arthur Hayes, ya estableció una gran posición en Zcash en el tercer trimestre de 2025, convirtiéndose en el segundo activo líquido en su portafolio después de Bitcoin. Haseeb, socio de Dragonfly, compara Zcash con BitTorrent, argumentando que su “origen limpio” y su espíritu “cypherpunk” le han permitido sobrevivir a las turbulencias del sector cripto. Grayscale, mediante su reciente reequilibrio y la estrategia de ETF spot, continúa fortaleciendo la posición de Zcash en el sistema de inversión institucional.

Estas participaciones continuas de las instituciones, en cierto modo, brindan soporte a ZEC a medio plazo.

Puntos clave a seguir

La continuidad del rebote dependerá de varios factores:

• Progresos de la nueva compañía: La implementación de productos como la cartera cashZ por parte del equipo original de ECC, y si avanzan según lo previsto, influirá directamente en las expectativas del mercado sobre la actividad del proyecto.
• Evolución de la narrativa de privacidad: La industria considera que la privacidad será un factor diferenciador clave en la competencia blockchain de 2026, y esta narrativa proporciona soporte a medio plazo para ZEC.
• Equilibrio entre fuerzas largas y cortas: La situación actual de apalancamiento determina la magnitud de las fluctuaciones a corto plazo.
• Tendencia general del sector de monedas de privacidad: La estabilidad en la competencia entre XMR y ZEC.

Resumen

El rebote de ZEC desde la crisis refleja, en esencia, una reevaluación del mercado sobre los fundamentos del proyecto. La crisis de gobernanza es real, pero no implica una caída total del valor del proyecto. La madurez del protocolo, la participación continua de las instituciones y la demanda real de privacidad sustentan la lógica del rebote.

El precio actual de 402.74 dólares no confirma ni un fondo ni un techo, sino que representa una reevaluación en proceso. Para el desempeño futuro de ZEC, lo importante no es la gobernanza en sí, sino si el nuevo equipo de desarrollo podrá mantener el ritmo de innovación tecnológica y si la narrativa de privacidad logrará mayor reconocimiento en 2026.