昨晚米国の非農雇用統計が発表され、市場は激しく反応した——データが予想を下回った後、多くのトレーダーはビットコインが12.6万から8万まで急落し、その場で損切りを行い、コミュニティには「熊市到来」の声があふれた。しかし、いくつかの完全なサイクルを見てきたなら、この状況が何を意味するのか理解できる。

非農データが予想を下回る核心的な論理は実は単純だ：米国の雇用市場がそれほど好調でない→FRBの利上げ期待が低下→市場の流動性期待が高まる。そして、流動性の増加を最も直接的に示すのは、遊休資金が出口を探し始めることだ。高い弾力性を持つリスク資産として、暗号通貨はこれらの資金の受け皿となることが多い。歴史的なデータもこの見方を裏付けている——2025年8月の非農データが予想を下回った後、ビットコインは5万から直接11万へと上昇した。この規則性は過去数年にわたり何度も検証されている。

本当に注目すべきは、このラウンドの相場で現れたいくつかのテクニカルシグナルだ。

まず、アルトコインにおいて21ヶ月のゴールデンクロスが出現したことだ。ゴールデンクロス自体は一般的なテクニカルパターンだが、21ヶ月という長期にわたるゴールデンクロスは、中期的なトレンドが根本的に反転しつつあることを意味している。このレベルのシグナルは最後に2023年に出現し、その後の動きも我々は見てきた。これは単なる短期的なテクニカルリバウンドではなく、中期的な局面が衰退から回復へと転換するポイントだ。

次に、主流通貨のポジション構造も静かに変化している。長期保有者のコスト平均値と現在の価格の関係が、彼らの売り圧力の意欲を決定する。長期保有者の平均コストが下落している場合、大口資金が低位で仕込みを進めていることを示し、これは機関投資家の典型的な動きだ。

三つ目のシグナルは、より微妙だが、より重要でもある——オンチェーンのアクティブアドレス数と取引量の乖離だ。通常、市場の末期には、価格が下落しているにもかかわらず、アクティビティも低下する。これが真の「弱気シグナル」だ。しかし、今の状況は逆だ。価格は調整しているが、アクティブアドレスや大口取引量はむしろ増加している。これは、賢明な資金がこの調整を利用して市場に参入していることを示している。

調整の幅は驚くほど大きく見えるが、米連邦準備制度の政策転換という大きな背景を考えれば、これはリスク資産のローテーションの前夜にほかならない。ホルダーたちは逃げるのではなく、この非農データの冷ややかな数字がもたらすチャンスを見極めるべきだ。