ビットコインは連邦準備制度の流動性の新しい局面から恩恵を受ける可能性があると、ベテラン投資家が述べる

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Bitcoin May Benefit From a New Phase of Fed Liquidity, Says Veteran Investor オリジナルリンク： ビットコインの長期的展望は再び変化している可能性があり、それは暗号通貨特有の動きによるものではなく、米国の金融システム内で起きている微妙な変化によるものです。

ベテランのファンドマネージャー、ラリー・レパードは、連邦準備制度理事会（Fed）が静かにバランスシート拡大の新たな段階に入ったと考えており、これはビットコインのような希少資産に大きな影響を与える可能性があると述べています。レパードは、明示的な景気刺激策を開始するのではなく、政策立案者がより控えめな方法で流動性を追加していると主張しており、これは歴史的に供給が限定された資産に有利に働くプロセスです。

重要ポイント

• ラリー・レパードは、連邦準備制度が明示的な刺激策ではなく、準備金管理を通じて静かにバランスシートを拡大していると述べている
• 「段階的な印刷」アプローチは、赤字や資金市場を支えるための安定した流動性注入を意味する
• レパードは、この環境が長期的にビットコインのような希少資産に大きく利益をもたらす可能性があると考えている

より静かな金融緩和の形態

レパードによると、2025年後半以降の連邦準備制度内の活動は、再び金融システムに流動性が注入されていることを示唆しています。官僚たちはこの動きを量的緩和と呼ぶことを避けていますが、その結果としてバランスシートは拡大しており、これはFedが「準備金管理操作」と表現するものによって推進されています。

この区別は市場にとってそれほど重要ではありません。レパードは、用語の違いに関わらず、準備金の拡大はリスク資産を支援し、資金調達条件を緩和し、資本をインフレ耐性のある代替手段に向かわせる傾向があると述べています。

「段階的な印刷」の考え方

レパードの見解は、マクロアナリストのライアン・オールデンのコメントとも一致しています。彼は現在の環境を「段階的な印刷」と表現しています。このフレーズは、過去の危機時に見られたような突発的な急増ではなく、流動性の着実かつ漸進的な増加を指します。

この枠組みの下では、連邦準備制度は積極的に景気刺激を行っているわけではなく、また意味のある引き締めもできていません。代わりに、主要な市場を機能させ続けるために必要なだけの流動性を追加しており、特に政府の借入が高水準にある間はそうしています。

オールデンは、このゆっくりとした拡大は選択肢ではなく、持続的な財政赤字と資金市場の圧力により、中央銀行はシステムを支援せざるを得ないと主張しています。これにより、財務省の発行やレポ取引にストレスがかかるのを避けるためです。

なぜビットコインが議論に入るのか

レパードにとって、この環境はビットコインにとって有利な土壌を作り出しています。供給が固定または限定された資産は、流動性が拡大するときに良好なパフォーマンスを示す傾向があります。たとえその拡大が控えめであってもです。株式や債券とは異なり、ビットコインは収益成長や利回りに依存しません。その魅力は希少性と金融の信用性に結びついています。

レパードは、もし現在の軌道が続けば、ビットコインは過剰な流動性が金融市場を通じて浸透するにつれて、不均衡に恩恵を受ける可能性があると考えています。彼はこの動きを即時のきっかけと捉えていませんが、投資家がますます通貨の希釈化に対する保険としてビットコインを見なすようになれば、長期的にビットコインの価格が大きく変動する可能性があると見ています。

流動性がドライバー、ヘッドラインではない

レパードのコメントからのより広いポイントは、市場が公式の政策言語に過度に注目しすぎており、バランスシートの仕組みには十分注意を払っていない可能性があるということです。正式な刺激策の発表がなくても、段階的な流動性の追加は資本の流れを再形成し続けることができます。

もし連邦準備制度が政府の資金調達ニーズを支援し続けながら、明示的な緩和を避けるならば、その結果として、背景で静かに流動性が増え続ける長期的な期間が訪れるかもしれません。そのシナリオにおいて、レパードは、ビットコインは誇大宣伝や投機ではなく、もはや意味のある縮小ができなくなったシステムに対するヘッジとしての役割から恩恵を受けると主張しています。