Un protocolo de finanzas descentralizadas, ¿puede sobrevivir en los cambios de mercado entre toro y oso? Al final, todo depende de si el modelo económico es lo suficientemente sólido. Muchos proyectos en mercado alcista utilizan altas subvenciones para atraer tráfico, pero en mercado bajista no tienen otra opción: los ingresos se secan, los tokens se desploman y al final desaparecen en silencio.

Lista DAO quiere crear un mercado de moneda base en la cadena BNB, y su enfoque es bastante interesante. No se trata solo de un modelo simple de staking y préstamos, sino que ha establecido un sistema económico de múltiples niveles, intentando encontrar un equilibrio entre incentivos a corto plazo y valor a largo plazo. ¿Podrá este diseño resistir la prueba? Vamos a analizarlo.

**Tarifa de estabilidad + Prima de liquidación, doble fuente de ingresos**

¿De dónde provienen los fondos de Lista DAO? Principalmente de dos fuentes.

Primero, la tarifa de estabilidad. Los usuarios usan slisBNB como garantía y pagan intereses al tomar prestado lisUSD. Este diseño de tarifa es cuidadoso: debe cubrir los costos de gestión de riesgos del protocolo y también servir como una herramienta para regular la oferta y demanda de lisUSD, manteniendo el precio estable. La tasa no es fija, sino que se ajusta dinámicamente según las condiciones del mercado y la desviación del precio de lisUSD. Cuando el mercado está caliente y hay muchos prestatarios, la tasa sube; cuando el mercado está frío y la actividad disminuye, la tasa baja para atraer usuarios. La ventaja de esto es que los ingresos pueden estar relativamente vinculados de manera estable a la tasa de uso del protocolo.

En segundo lugar, la prima de liquidación. Cuando el precio del colateral cae cerca del nivel de liquidación, el sistema activa el mecanismo de liquidación. Los liquidadores compran los colaterales a bajo precio y el protocolo obtiene beneficios de la prima. La cantidad de estos ingresos depende directamente de la volatilidad del mercado: cuanto mayor sea la volatilidad, más oportunidades de liquidación habrá. Desde cierto punto de vista, esto es un mecanismo mediante el cual el protocolo obtiene beneficios inversamente relacionados con la gestión de riesgos.

Ambas fuentes de ingreso tienen una característica común: están estrechamente relacionadas con actividades financieras reales, no son subsidios creados de la nada. En mercado alcista, la actividad de los usuarios es alta y ambos ingresos aumentan; en mercado bajista, aunque la actividad disminuye, todavía existe una demanda básica de préstamos, por lo que los ingresos no se cortan por completo. Esto es mucho más estable que los proyectos que dependen únicamente de recompensas por minería.