Глобальное принятие BTC и ETH значительно выше, чем у стейблкоинов, и основная причина кроется в различиях в подходах к регулированию. Биткойн и Ethereum рассматриваются как товарные активы, крупные институты уже активно участвуют через такие легальные каналы, как ETF, что делает этот путь относительно гладким. Однако судьба стейблкоинов совершенно иная — на данный момент только США завершили создание законодательной регуляторной базы, в то время как основные рынки, такие как Япония и ЕС, остаются осторожными, и крупные японские биржи даже в целом не поддерживают торговлю стейблкоинами.

Почему так происходит? По сути, стейблкоины — это теневой банковский бизнес, и финансовый риск в них по определению выше, чем у децентрализованных криптоактивов. Обычные криптовалюты оцениваются рынком на основе доверия, и их колебания цен помогают регуляторам понять уровень ликвидности и рисков; но стейблкоины зафиксированы на уровне 1 доллара, и независимо от рыночных колебаний их цена не меняется. Если возникнут проблемы с базовым активом или произойдет паника, мгновенно образуется дыра в сотни миллиардов долларов. Кроме того, прозрачность финансовых отчетов эмитентов и структура корпоративного управления всегда остаются важными вопросами.

С точки зрения логики развития, некоторые страны действительно идут вразрез — они пытаются продвигать стейблкоины, не разобравшись полностью в экосистеме базовых активов. Это похоже на ребенка, который еще не научился ходить, но уже хочет бежать. США сначала создали ETF на BTC, чтобы заложить основу, использовали статус долларовых резервов, чтобы понять правила регулирования криптовалют, а уже потом начали рассматривать стейблкоины. В то время как в некоторых регионах только и говорят о стабильных монетах, игнорируя основные криптоактивы — разве это не противоречит смыслу?

Запомните одно: стейблкоин — это всего лишь инструмент, он должен служить для поддержки таких ключевых активов, как BTC и ETH. Без реальной базы торговых активов стейблкоин — это воздушный замок: кажется удобным, но на самом деле очень уязвимым.