Recentemente, ao analisar dados on-chain, descobri um fenômeno interessante — na última fase de mercado em alta, os tokens mais destacados tiveram suas grandes carteiras praticamente sem aumento de posição nos últimos três meses, ao contrário, continuaram a distribuir tokens para investidores menores. Ao mesmo tempo, alguns ativos menos notáveis estão sendo silenciosamente absorvidos por endereços desconhecidos, refletindo uma mudança profunda na estrutura do mercado.

Ao aprofundar a análise, percebemos que existem de fato alguns fenômenos que merecem atenção. Especialmente na avaliação do ponto de inflexão de tokens, há alguns indicadores bastante realistas que valem a pena observar:

Primeiro, a base de usuários reais do projeto. Estatísticas mostram que muitos tokens com valor de mercado entre os 50 primeiros possuem menos de 10.000 usuários ativos diários, mas sustentam uma capitalização considerável. Esses projetos geralmente carecem de receitas estáveis de protocolos e fluxo de caixa de usuários reais, sustentando-se apenas por narrativas.

Segundo, a condição real de liquidez. Uma amostra de tokens entre os 300 maiores por valor de mercado revelou que mais de 30% desses projetos têm mais da metade do volume de negociação concentrado em um ou dois pares de uma única exchange. Essa alta concentração de liquidez é bastante frágil; se o suporte de market-making desaparecer, o preço pode despencar rapidamente.

Terceiro, o nível de atividade da comunidade. Em comparação ao número de endereços com tokens, o que realmente reflete a saúde do ecossistema é o número de usuários ativos participando do projeto e a frequência de interações na cadeia.

Ao olhar para trás agora, fica claro que os projetos que realmente estão expandindo aplicações e gerando fluxo de caixa real, diferem cada vez mais daqueles que sobrevivem apenas com hype e liquidez para se manterem. Para os investidores, aprender a interpretar esses dados on-chain pode ser mais valioso do que simplesmente perseguir tendências.