Đây là nghịch lý mà không ai muốn thừa nhận: chủ nghĩa bảo hộ chưa giết chết tăng trưởng kinh tế. Các con số vẫn trông khá khả quan ở bề mặt. Nhưng đào sâu hơn, bạn sẽ thấy điều gì đó đáng lo ngại.

Thuế quan và các chính sách công nghiệp hứa hẹn một điều—đưa các công việc sản xuất trở lại. Để đảo ngược sự suy giảm kéo dài hàng thập kỷ. Tuy nhiên, đây là kết quả, và chúng phần lớn đã thất bại trong nhiệm vụ cốt lõi đó.

Sự mỉa mai này có hai chiều. Các chính phủ thực hiện các chính sách này với ý định chân thành nhằm bảo vệ người lao động và phục hồi sản xuất trong nước. Nhưng thị trường không hợp tác. Các công việc vẫn tiếp tục biến mất. Những chuyển dịch cấu trúc này chứng tỏ mạnh mẽ hơn nhiều so với bất kỳ công cụ chính sách nào.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư? Khi chính sách vĩ mô thất bại trong việc đạt được các mục tiêu đã đề ra, kỳ vọng của thị trường cuối cùng sẽ được điều chỉnh lại. Sự điều chỉnh như vậy thường lan tỏa qua các loại tài sản—bao gồm cả crypto. Hiểu rõ những sự không phù hợp giữa ý định chính sách và thực tế thị trường là điều quan trọng.