Nos últimos dois anos, o Federal Reserve continuou a aumentar as taxas de juros, causando dificuldades às empresas de pequena capitalização. A proporção de dívida de taxa variável dessas empresas é maior, a transmissão do custo de juros é mais rápida, e o resultado é que os encargos de juros estão a corroer cada vez mais os lucros. Os dados assustaram: a proporção de despesas com juros em relação ao lucro das ações de pequena capitalização subiu de cerca de 20% para mais de 45%. Em comparação, as grandes empresas estão muito melhor, mas as ações de pequena capitalização já foram esvaziadas pelos juros.

Agora, a história começa a inverter-se. O mercado está a falar que as "taxas de juros atingiram o pico e vão começar a baixar", e assim que essa expectativa surgiu, a proporção de despesas com juros das ações de pequena capitalização também começou a recuar. Teoricamente, a redução das taxas de juros beneficia especialmente essas empresas: os encargos de juros caem diretamente, a elasticidade dos lucros aumenta, e há potencial para recuperação do valor.

Mas não se deve comemorar cedo demais. A premissa crucial é que a economia não tenha problemas. Se a economia enfraquecer e fizer o EBIT diminuir, o denominador fica menor, e mesmo que os encargos de juros caiam, essa proporção ainda pode subir novamente. Em outras palavras, a oportunidade nas ações de pequena capitalização realmente vem da redução das taxas de juros, mas o risco também é real — tudo depende de se os lucros podem sustentar-se.