Креді Агріколь відклала очікування зниження відсоткових ставок ФРС у січні, що пов'язано з переглядом даних про зайнятість

Citigroup нещодавно скоригувала свої очікування щодо зниження ставок ФРС у 2026 році, змінивши первісну схему зниження на 25 базових пунктів з “січня, березня, вересня” на “березня, липня, вересня”. Це, здавалось би, невелика коригування часу відображає різні судження щодо даних американської економіки та ринку праці.

Чому січня немає

Ключовим фактором є розходження в очікуваннях щодо близько майбутніх даних про несільськогосподарське зайнятість та рівня безробіття. Згідно з останніми новинами, ринкові очікування щодо даних про несільськогосподарське зайнятість у США в грудні звелися до 70-75 тисяч нових робочих місць, а рівень безробіття очікується в діапазоні 4,5%-4,7%. Установи, як-от Citigroup, прогнозують, що рівень безробіття може зрости до 4,7%, що є критичним показником.

Голова ФРС Пауелл раніше чітко натякав, що офіційні дані про зайнятість мають системну переоцінку, а реальне зростання зайнятості може вже наблизитися до стагнації або навіть до негативного зростання. Це означає, що поверхневі дані про зайнятість можуть приховувати справжню слабкість ринку праці. Citigroup раніше заявила, що якщо рівень безробіття в грудні зросте до 4,7%, цього місяця можливо ще одне зниження на 25 базових пунктів, але нинішня коригування показує, що їхня впевненість у січневому зниженні ставок знижується.

Що означає відстрочення зниження ставок

Відстрочення з січня на березень передає сигнал: ФРС чекає більше даних для підтвердження. Це не означає, що ФРС не буде знижувати ставки, а швидше того, що темп буде обережнішим. Citigroup все ще прогнозує три зниження протягом року (по 25 базових пунктів кожне), накопичуючи 75 базових пунктів, що все ще відстає від заяви члена ради ФРС Мілана про те, що “у 2026 році слід знизити ставки понад 100 базових пунктів”.

Це відстрочення відображає невизначеність щодо зниження ставок — ФРС потребує побачити чіткіші сигнали повернення інфляції та послаблення ринку праці, щоб розпочати цикл зниження ставок. Іншими словами, січневе “незниження” — це позиція очікування.

Як ринок відреагує

Згідно з аналізом відповідної інформації, ця коригування очікувань матиме різні шляхи впливу на різні активи:

Вплив на золото: Відстрочення зниження ставок може коротко стримувати ціни на золото (зміцнення долара), але загалом за рік це залишиться позитивним. Оскільки тенденція централізованих банків до купівлі золота продовжує посилюватися, центральний банк нашої країни вже протягом 14 послідовних місяців збільшує свої золоті запаси, а геополітичні ризики також підвищують попит на безпеку. Якщо напрям загального зниження ставок не змінюється, середньостроковий висхідний тренд золота буде важко розвернути.

Вплив на крипторинок: Це те, на що найбільше звертає увагу ринок. Згідно з відповідною інформацією, прогнози установ щодо біткойна у 2026 році зосереджені в діапазоні 120-190 тисяч доларів, але за умови “відкриття ліквідності, настання хвилі зниження ставок”. Відстрочення січневого зниження ставок може викликати в ринку сумніви щодо графіку вивільнення ліквідності, але це не змінює загальний напрям пом’якшення на весь рік.

Підсумок

Ця коригування Citigroup — не песимізм, а більша обережність. Без січня, але зниження в березні, липні та вересні відображає динамічне відстеження економічних даних — ФРС потребує побачити справжнього послаблення ринку праці, щоб діяти. Дані про несільськогосподарську зайнятість будуть ключовим чинником, що визначає темп зниження ставок; зростання рівня безробіття до 4,7% посилить очікування зниження ставок, але навіть у цьому випадку ФРС вибирає не поспішати зі своїм ходом у січні. Для інвесторів основне питання — чи дійсно початися цикл зниження ставок, а не в якому конкретно місяці це станеться. 75 базових пунктів зниження ставок на рік уже достатньо для підтримки зростання ризикових активів; слід лише скоригувати очікування щодо часового графіку.