値は58ドルで止まっている...連邦準備制度の金利引き下げが鍵

FOMC 발표直前、市場は息を潜めている - 89.4%の確率で12月の金利引き下げ、無利子資産としての銀に追い風 - 720万件の求人件数が分岐点…この数字が出る日が勝負の時

銀(Silver)市場は興味深い待機局面を展開している。XAG/USD(オンスあたりドル)は58ドル付近で狭い範囲の動きを続けており、来週の連邦準備制度の金利決定を控え、投資家の慎重なポジション調整が目立つ状況だ。

###連邦準備の「方向転換」シグナル、銀に有利になるか？

現在市場を動かす最大の要因はやはり連邦準備制度だ。CMEフェドウォッチのデータによると、12月会議で連邦準備制度が基準金利を25bp引き下げて3.50〜3.75%にする可能性は89.4%に達している。ほぼ確定的な確率だ。

ではなぜ銀投資家が関心を持つのか？銀は利子を付けない資産であるため、金利が下がれば保有コストが減少する。結果として銀の投資価値が上昇するのだ。11月のニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は「米国経済は成長ペースを鈍化させており、雇用需要も冷え込んでいる」というシグナルを送り、投資家の金利引き下げ期待を煽った。

###変数は雇用指標… 720万件の求人件数

しかしここで重要なのはもう一つある。それは雇用市場の状態だ。今週発表される10月のJOLTS(求人・離職報告)がその尺度となる。市場では米国企業の求人件数が約720万件に達すると予想されている。

もし求人件数が予想より少なかったら？ 労働需要の低迷が明確になり、連邦準備制度の追加引き下げ動きがより加速する。ドルが弱まり、銀価格は上昇方向に向かう可能性が高まる。

逆に求人件数が予想を上回ったら？ 「経済は思ったより良い」と評価され、連邦準備制度が景気を冷やす意志を示す可能性がある。この場合、銀価格の上昇余地は限定的となる。

###結論：58ドルのテクニカルサポートライン、どちらに振れるか？

現在の銀市場は正確に58ドルというテクニカルな均衡点に立っている。FOMC会議の結果とJOLTS雇用データの発表を前に、投資家も安易に方向性を決めきれない状況だ。今後出てくる統計と連邦準備制度の決定が銀価格の次の行き先を決めることになるだろう。