Bitcoin DeFi стикається з тестом на стійкість MiCA до липня 2026 року

Повний запуск MiCA до липня 2026 року посилить контроль ЄС за CASPами, фронт-ендами DeFi та стабільними монетами, водночас звільняючи від вимог повністю децентралізований код, але підвищуючи витрати на відповідність.

Коротко про основне

• MiCA зобов’язує біржі, кастодіанів, емітентів стабільних монет та менеджерів портфелів отримати дозвіл ЄС, припиняючи обходи через «еквівалентність» третіх країн.​
• «Спектр децентралізації» ESMA спрямований на фронт-енди та інфраструктурних провайдерів, що відображає фокус санкцій Tornado Cash на посередниках, а не на незмінному коді.​
• Гаманці для самостійного зберігання уникають статусу CASP, але TFR зобов’язує CASPів вести облік переказів понад €1,000 з приватних гаманців для боротьби з відмиванням грошей та податкового контролю.

Регулювання ринків криптоактивів Європейського Союзу (MiCA) набуде повної сили між кінцем 2025 року та липнем 2026 року, вимагаючи від криптообмінів, провайдерів гаманців, кастодіанів, емітентів стабільних монет та менеджерів портфелів отримати офіційний дозвіл для подальшої діяльності в межах блоку.

MiCA та Європа

З 27 країн-членів ЄС Польща залишається єдиною країною, яка затримує національну імплементацію цієї рамки. Президент Польщі Кароль Наўроцькі цього місяця наклав вето на законодавство, що відповідає MiCA, заявляючи, що воно «загрожує свободам поляків, їхній власності та стабільності держави», згідно з офіційними заявами. Польський парламент потребуватиме більшості у три п’ятих голосів для скасування вето.

Регулювання забороняє використання третіх країн-еквівалентностей, тобто криптокомпанії, що базуються у Сінгапурі, США або інших юрисдикціях поза ЄС, повинні створити юридичну присутність у ЄС перед подачею заявки на дозвіл обслуговувати європейських клієнтів. Це положення спрямоване на усунення регуляторного арбітражу, запобігаючи замінникам MiCA в інших країнах.

За MiCA криптоінтермедіари, такі як Binance і Coinbase, класифікуються як Постачальники послуг криптоактивів (CASPs). Ці суб’єкти мають обов’язки звітності та плату, порівнянну з банківськими установами, а також вимоги до капітальних резервів. Регуляторна структура надає перевагу більшим, добре фінансованим організаціям, здатним поглинати адміністративні витрати, за словами аналітиків галузі.

Ця рамка створює особливі виклики для протоколів децентралізованих фінансів (DeFi), які зазвичай працюють як смарт-контракти у блокчейн-мережах без централізованих корпоративних структур. MiCA передбачає звільнення для «повністю децентралізованих» протоколів, хоча регулювання не дає точних визначень цього терміну.

Європейське управління з цінних паперів та ринків (ESMA) опублікувало рамкову оцінку «спектру децентралізації». Регуляторні органи можуть оцінювати рівень централізації, включаючи фронт-енди та інфраструктурних провайдерів, таких як Infura та Alchemy, що базуються на хостингу Amazon Web Services.

Існує прецедент у санкціях Управління з контролю за іноземними активами (OFAC) Міністерства фінансів США проти віртуального валютного міксера Tornado Cash. Хоча OFAC не міг накласти санкції безпосередньо на код блокчейну, заходи щодо фронт-енд посередників фактично обмежили доступ до протоколу для більшості користувачів.

За імплементацією MiCA користувачі можуть зіткнутися з новими вимогами до Умов обслуговування або географічними блокуваннями. Використання VPN (VPN) для обходу обмежень може порушувати умови платформи та потенційно ставити під ризик юридичний статус у їхніх країнах.

Провайдери гаманців для самостійного зберігання, такі як Metamask, Phantom, WalletConnect і Binance Wallet, не класифікуються як CASPs за MiCA. Однак Регламент щодо переказу коштів (TFR) зобов’язує CASP вести облік транзакцій, коли користувачі переказують кошти з гаманців для самостійного зберігання на регульовані біржі, зазвичай на суми понад €1,000. Ці записи зберігаються для цілей податкового контролю та боротьби з відмиванням грошей.

У липневому звіті ESMA зазначено, що імплементація MiCA різниться між країнами-членами, що може створювати можливості для арбітражу. Європейська комісія у грудні запропонувала посилити повноваження ESMA щодо забезпечення узгодженості імплементації.

Європейський центральний банк раніше висловлював занепокоєння, що стабільні монети можуть вплинути на депозити у роздрібних банках зони євро. США скасували свою програму цифрової валюти центрального банку (CBDC) на користь приватних стабільних монет, тоді як ЄЦБ продовжує розвивати цифровий євро.

Спостерігачі галузі зазначають, що графік впровадження MiCA збігається з ширшими регуляторними змінами на глобальних ринках цифрових активів, хоча остаточний вплив регулювання на adoption DeFi залишається невизначеним із наближенням дедлайну E5 липня 2026 року.