¿Todavía hay oportunidad después del mínimo histórico del euro? Los datos de tipo de cambio de 20 años te muestran las perspectivas de inversión

El euro, como la segunda mayor moneda de reserva global, ha experimentado cuatro crisis importantes desde que comenzó a circular en 2002: la crisis financiera de 2008, la posterior crisis de la deuda europea, el impacto de la pandemia en 2020, y recientemente la guerra entre Rusia y Ucrania y la crisis energética. Especialmente en septiembre de 2022, alcanzó su mínimo histórico de 0.9536, una cifra que en sí misma envía una señal a los inversores: el euro no está lejos de su fondo.

Este artículo partirá de las causas del mínimo histórico del euro, retrocederá en las reglas de fluctuación del tipo de cambio en 20 años y finalmente ofrecerá una perspectiva de inversión para los próximos 5 años.

Mínimo histórico del euro en 2022: de la crisis a la oportunidad

En septiembre de 2022, el euro frente al dólar cayó a un mínimo histórico de 0.9536, alcanzando su nivel más bajo en casi 20 años. Este mínimo histórico del euro puede parecer desesperanzador, pero es el momento en que los inversores en valor deberían prestar más atención.

¿Por qué aparece un mínimo histórico?

El impacto geopolítico es la causa principal. Tras el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania, los inversores comenzaron a vender activos de riesgo, huyendo a refugios seguros: el dólar estadounidense. Europa, como zona geográfica cercana al conflicto, enfrenta una amenaza directa de interrupción en el suministro energético, lo que acelera la fuga de fondos hacia Estados Unidos.

La crisis energética se agrava. Rusia cortó el suministro de gas natural, y los precios de la energía en Europa se dispararon más de 10 veces en la primera mitad de 2022, alcanzando en algunos momentos récords históricos en los futuros de gas natural. Los costos empresariales se dispararon, las expectativas de recesión aumentaron, y la confianza en el euro se vio aún más afectada.

El aumento agresivo de las tasas de la Reserva Federal contrasta con ello. Desde marzo de 2022, la Fed comenzó a subir las tasas rápidamente, haciendo que el índice del dólar alcanzara niveles históricos. La acción del Banco Central Europeo fue claramente más lenta. Esta divergencia en políticas monetarias impulsó directamente la caída del euro frente al dólar a su mínimo histórico.

Señales de rebote tras el mínimo

Desde el mínimo de septiembre de 2022, el euro ha ido rebotando gradualmente, apoyado en tres factores clave:

El Banco Central Europeo finalmente inició un ciclo de subidas de tasas. En julio y septiembre de 2022, subió las tasas consecutivamente, poniendo fin a 8 años de tasas negativas. Aunque el ritmo no fue tan rápido como el de la Fed, la dirección fue correcta y proporcionó un soporte real al euro.

Se esperan avances en la situación entre Rusia y Ucrania. Aunque la guerra no ha terminado, las preocupaciones por un empeoramiento adicional del conflicto han disminuido, y el sentimiento de refugio seguro ha vuelto a niveles racionales desde extremos.

La cadena de suministro energética internacional se ajusta gradualmente. Europa busca activamente fuentes alternativas de gas natural, los precios de la energía han bajado desde sus picos, y la presión sobre los costos empresariales se ha aliviado, reduciendo el riesgo de recesión.

Revisando máximos históricos y puntos de inflexión

Para entender la futura tendencia del euro, es necesario conocer su patrón de fluctuación histórica.

Máximo en 2008 de 1.6038: ¿Por qué fue el punto más alto?

En julio de 2008, el euro frente al dólar alcanzó su máximo histórico de 1.6038. En ese momento, la crisis de las hipotecas subprime en EE. UU. ya se gestaba. ¿Por qué parecía que el euro estaba en su punto más fuerte en medio de una crisis?

La razón radica en las expectativas del mercado. En 2007, el mercado en general era pesimista respecto al dólar, pues la burbuja inmobiliaria en EE. UU. ya mostraba signos de estallido y la crisis de las subprime se fermentaba. La economía europea, en cambio, era relativamente sólida, y el euro se consideraba un refugio seguro. Los inversores compraron masivamente euros, elevando el valor hasta ese pico.

Pero tras la crisis, la situación cambió. La relación de negocios transatlántica de grandes instituciones financieras hizo que el sistema bancario europeo se infectara rápidamente con los problemas financieros de EE. UU. La contracción crediticia se extendió globalmente, y los inversores optaron por volver a refugiarse en el dólar, que se convirtió en el activo de refugio principal. Tras la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008, el euro empezó una caída que duró 9 años.

Mínimo en 2017 de 1.034: ¿Por qué rebotó?

En enero de 2017, el euro frente al dólar cayó a 1.034, tras casi 9 años en tendencia bajista, y finalmente mostró un giro.

Las razones de este rebote parecen complejas, pero en realidad siguen una lógica clara:

Se digirieron los efectos económicos de la crisis de la deuda europea. Aunque países como Grecia y Portugal (los “Eurozona PIGS”) aún tenían altas deudas, ya habían pasado lo peor, y las preocupaciones por la disolución de la UE disminuyeron significativamente.

Las políticas del BCE empezaron a dar frutos. Las tasas negativas prolongadas y las políticas de expansión monetaria (QE) impulsaron la recuperación económica. La tasa de desempleo en la zona euro bajó de más del 10% a finales de 2016 a cerca del 8%, y el PMI manufacturero superó 55, mostrando mejoría en los datos económicos.

Rebote técnico tras estar sobrevendido. Comparado con el máximo de 1.6038 en 2008, el euro había caído más del 35%. Según las reglas del mercado, las condiciones de sobreventa extrema suelen ir acompañadas de rebotes significativos. La valoración del euro tocó mínimos históricos, y el potencial de rebote era grande.

El riesgo político disminuyó. En 2017, las elecciones en Francia y Alemania dieron liderazgos pro-europeos, y las negociaciones del Brexit mostraron disposición a colaborar. La incertidumbre geopolítica se redujo, y el euro recuperó confianza de los inversores.

Reversión en 2018 a 1.2556: ¿Por qué volvió a caer?

En febrero de 2018, el euro subió brevemente a 1.2556 y luego volvió a caer, reflejando un cambio en la percepción del mercado respecto a las diferencias fundamentales entre EE. UU. y Europa.

La presión de la subida de tasas de la Fed continuó. Desde marzo de 2018, la Fed subió las tasas en cuatro ocasiones, fortaleciendo nuevamente al dólar. La ampliación de las diferencias de tasas hacía que los activos en dólares fueran más atractivos.

El crecimiento económico en la eurozona tocó techo. Tras un crecimiento del 3.1% en el cuarto trimestre de 2017, en 2018 la economía empezó a desacelerarse, y el PMI manufacturero bajó de picos de 60 a poco más de 50. La pérdida de impulso económico afectó directamente al euro.

El riesgo político en Italia volvió a surgir. En mayo de 2018, se formó un nuevo gobierno con posiciones poco claras, y las preocupaciones sobre la estabilidad política en Europa resurgieron.

Lecciones de 20 años: los tres ciclos de inversión en euro

Al observar las fluctuaciones del euro en 20 años, se pueden identificar tres ciclos de inversión:

Primer ciclo (2002-2008): fase alcista. Desde su creación hasta el pico, el euro disfrutó de los beneficios de la integración europea. Durante este período, los inversores deberían haber mantenido posiciones.

Segundo ciclo (2008-2017): fase bajista. La crisis financiera y la crisis de la deuda europea se sumaron, y el euro sufrió un doble golpe, cayendo durante 9 años. Este fue el mejor momento para ser bajista en el euro.

Tercer ciclo (2017-presente): fase de oscilaciones. El euro rebotó desde mínimos, pero con mayor volatilidad, influenciado por eventos globales. Es un período de alto riesgo y alta recompensa.

¿Y en los próximos 5 años: podrá el euro revertir la situación?

De cara al futuro, las claves para la inversión en euro dependen de tres factores:

Factor uno: cambio en la política de la Reserva Federal

Lo más importante es cuándo empezará la Fed a bajar las tasas. A finales de 2023, el mercado ya anticipa que la Fed entrará en un ciclo de recortes. Históricamente, cada vez que EE. UU. empieza a reducir tasas, el índice del dólar suele caer claramente en 3-5 años. Esto sería muy favorable para el euro.

Si el índice del dólar cae un 20-30% en los próximos 3-5 años, el euro frente al dólar podría volver a la banda de 1.15-1.25, con un potencial de subida del 30-40% respecto a los niveles actuales.

Factor dos: ¿Podrá la economía europea mantenerse?

La eurozona enfrenta problemas estructurales como el envejecimiento poblacional y dificultades para la actualización industrial. Recientemente, el PMI manufacturero cayó por debajo de 45, reflejando un panorama económico pesimista. Si la economía europea entra en recesión, incluso un dólar débil no impulsará mucho al euro.

Los inversores deben seguir de cerca la tasa de desempleo, la inflación y los datos del sector manufacturero en la eurozona. Solo cuando estos indicadores mejoren significativamente, el euro tendrá un soporte fundamental.

Factor tres: el cisne negro geopolítico

La guerra entre Rusia y Ucrania, la situación en Oriente Medio, el problema de Taiwán—cualquier evento geopolítico imprevisto puede disparar el refugio en dólares y presionar al euro.

En los próximos 5 años, si no hay eventos geopolíticos importantes, el euro podría subir de forma estable. En caso contrario, el dólar podría volver a ser el refugio preferido.

Guía práctica para inversores

Comparación de formas de operar

Operaciones en divisas en bancos: apto para inversores conservadores, con seguridad de capital pero baja liquidez y spreads amplios.

Plataformas CFD: aptas para inversores profesionales, permiten apalancamiento con poco capital, pero con riesgos multiplicados.

Mercado de futuros: para quienes quieren participar en grandes volúmenes, con alta transparencia, pero requiere garantías sustanciales.

Corredoras de valores: opción intermedia entre bancos y plataformas CFD.

Recomendaciones prácticas

Si confía en una recuperación del euro en 3-5 años:

• Realice compras escalonadas, no apueste todo de una vez
• Añada posiciones cerca del mínimo histórico (0.95-1.0)
• Establezca stop-loss en 0.92 y take-profit en 1.15-1.20
• Siga regularmente las decisiones de tasas del BCE y los datos económicos

Si prefiere ser cauteloso:

• Espere señales de que el BCE ha terminado su ciclo de subidas
• Espere a que la Fed comience oficialmente a bajar tasas
• Confirme la mejoría en los datos económicos de la eurozona

Conclusión

La historia de 20 años de fluctuaciones del euro nos enseña que las crisis suelen generar oportunidades. El mínimo de 0.9536 en 2022 no es el final, sino un nuevo comienzo.

En los próximos 5 años, el cambio en la política de la Fed será el principal motor del euro. Si EE. UU. empieza a bajar tasas y no hay una crisis financiera importante, el euro probablemente retomará una tendencia alcista, con un repunte del 20-30% antes de enfrentar una nueva corrección.

Pero los inversores deben recordar: el éxito en la inversión en divisas proviene de una comprensión profunda de la macroeconomía, no de predicciones a corto plazo. Revisar periódicamente los datos de empleo en EE. UU., el PMI de la eurozona y los cambios en las políticas de los bancos centrales será la verdadera clave para obtener beneficios a largo plazo.