Чому йена продовжує знецінюватися після підвищення ставки Банку Японії? Чи є ще можливість підвищення ставок у 2026 році?

19 грудня, Банку Японії вчасно підвищив основну ставку на 25 базисних пунктів до 0,75%, встановивши новий рекорд за останні 30 років. Але реакція ринку виявилася несподіваною — курс долара до ієни навпаки зріс, що саме за цим стоїть?

Сигнал підвищення ставки недостатньо «яструбий», ієна падає

Заява голови Банку Японії Уедзи Кісаї на прес-конференції стала ключовою. Хоча у заяві наголошувалося, що за умови виконання економічних і цінових прогнозів ставка й надалі зростатиме, Уедзі не вказав чіткий графік наступного підвищення ставки. Він зізнався, що важко заздалегідь визначити рівень нейтральної ставки, і планує при сприятливих умовах переглянути діапазон оцінки нейтральної ставки (зараз 1,0%~2,5%).

Стратег банку Австралії і Нової Зеландії Фелікс Райан зазначив, що ринок інтерпретував цей крок як «яструбий», через відсутність чітких орієнтирів щодо подальшого підвищення ставок. Така неоднозначність, навпаки, посилила продажі ієни. За даними нічних індексних свопів (OIS), ринок очікує, що Банку Японії доведеться підвищити ставку до третього кварталу 2026 року до 1,00%, що значно нижче за попередні яструбині очікування.

Відставання у різниці ставок: чи буде ще рости ієна?

Навіть попри запуск циклу підвищення ставок Банку Японії, тенденція до зростання долара не змінилася. Різниця у ставках залишається визначальним фактором — політика м’якого монетарного курсу Федеральної резервної системи і обережні кроки Банку Японії створюють яскравий контраст, що сприяє ослабленню ієни у валютних парах G10.

Банк Австралії і Нової Зеландії прогнозує, що до кінця 2026 року курс долара до ієни досягне 153. Стратег компанії Тоді Фінанс Менеджмент Масахіко Луу зберігає довгострокову цільову ціну у діапазоні 135-140, вважаючи, що політика м’якої монетарної політики ФРС і збільшення японськими інвесторами хеджування валютних ризиків і надалі підтримуватимуть долар.

Чи буде підвищення ставки у 2026 році?

Аналіз Nomura Securities вказує, що лише за умови, що центральний банк надасть більш яструбині прогнози — наприклад, натякне, що наступне підвищення ставки може статися раніше квітня 2026 року — ринок активно купуватиме ієну. В іншому випадку, без значного перегляду оцінки нейтральної ставки, голові Банку Японії буде важко переконати інвесторів у тому, що кінцева ставка зросте ще більше.

Інакше кажучи, у 2026 році Банку Японії цілком можливо продовжить підвищувати ставки, але ключовим залишається не сам факт підвищення, а здатність центрального банку надати достатньо жорсткі політичні зобов’язання. До цього моменту, йена, ймовірно, залишатиметься під тиском.