¿Hacia dónde va la tasa de cambio del yen japonés? Estrategia de inversión para 2026【Análisis de los impulsores detrás de la gran volatilidad del yen】

El tipo de cambio del dólar estadounidense frente al yen japonés ha experimentado una volatilidad intensa en el último año, desde niveles cercanos a 160 a principios de año hasta un descenso a 140.876 en abril, para luego volver a subir en meses recientes y superar los 157, alcanzando un mínimo de 34 años. ¿Qué lógica de mercado se esconde tras la volatilidad del yen? Este artículo te llevará a analizar en profundidad los principales impulsores del movimiento del yen y las oportunidades de inversión para 2026.

Cambio en la política del Banco de Japón: de la flexibilización a la restricción

Para entender la reciente volatilidad del yen, primero hay que revisar la trayectoria de la política del Banco de Japón en los últimos dos años.

19 de marzo de 2024, el Banco de Japón anunció el fin de una era de 17 años de tasas negativas, elevando la tasa de política desde -0.1% a un rango de 0 a 0.1%. Esto supuso un cambio psicológico importante, pero la reacción del mercado fue moderada, y el yen se debilitó aún más debido a la ampliación del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón.

31 de julio de 2024, el Banco de Japón volvió a subir las tasas en 15 puntos básicos hasta 0.25%, un aumento superior a las expectativas que desencadenó un cierre masivo de posiciones de arbitraje en yen, provocando que el índice Nikkei cayera un 12.4% en ese mes.

24 de enero de 2025, el Banco de Japón realizó un ajuste de política agresivo, elevando las tasas de forma puntual hasta 0.5%, la mayor subida en una sola ocasión desde 2007. Este movimiento marcó el fin oficial de la era de política monetaria ultra expansiva del Banco de Japón y, en el corto plazo, impulsó al dólar frente al yen desde aproximadamente 158 hasta 150.

Sin embargo, desde el aumento de tasas en enero hasta finales de octubre, en seis reuniones de política monetaria, el Banco de Japón no tomó nuevas medidas, manteniendo la tasa de referencia en 0.5%, lo que volvió a presionar al yen a la baja.

Ampliación del diferencial de tasas EE. UU.-Japón y ciclo vicioso de salida de capital

La principal causa de la debilidad del yen radica en la continuada ampliación del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón. Desde que la Reserva Federal empezó a endurecer su política monetaria en 2021, la diferencia de tasas entre ambos países se ha ido ampliando. Este diferencial atrae a muchos inversores a tomar préstamos en yen a bajo coste y a invertir en bonos estadounidenses y otros activos de mayor rentabilidad, formando un volumen considerable de operaciones de arbitraje en yen.

En épocas de crecimiento económico global, esta demanda de arbitraje se intensifica, agravando la salida de capital. Hasta abril de este año, el dólar frente al yen se recuperó parcialmente, impulsado por expectativas de que la Fed podría reducir tasas. Pero desde mayo, con la economía estadounidense mostrando resistencia y la Fed desacelerando los recortes, el yen volvió a depreciarse, y el tipo de cambio USD/JPY superó los 157.

Intervenciones políticas y cambio en el consenso del mercado

Es importante destacar que el gobierno japonés ha comenzado a emitir señales de advertencia cada vez más contundentes sobre la situación del tipo de cambio. El Ministro de Finanzas de Japón ha resaltado los efectos negativos del debilitamiento del yen y ha advertido sobre una situación de “movimientos unidireccionales y rápidos” en el mercado, siendo esta la intervención oficial más firme en temas de tipo de cambio desde septiembre de 2022.

Al mismo tiempo, el mercado está formando un nuevo consenso: el nivel actual del tipo de cambio podría estar demasiado depreciado. La combinación de la posible intervención oficial, las señales hawkish del Banco de Japón y la debilidad del dólar están consolidando un escenario de fortalecimiento del yen a medio plazo.

Predicción del tipo de cambio para 2026: ¿Qué opinan las instituciones?

El análisis más reciente de Morgan Stanley indica que, ante las señales de desaceleración económica en EE. UU., si la Fed inicia una serie de recortes de tasas, el yen frente al dólar podría apreciarse cerca de un 10% en los próximos meses. La firma señala que el tipo de cambio actual USD/JPY está muy alejado de su valor razonable.

Según Morgan Stanley, a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense bajen, el valor razonable del dólar se ajustará, y esta desviación se corregirá en el primer trimestre de 2026. En ese momento, se espera que el USD/JPY caiga notablemente, encontrando soporte alrededor de 140 yenes.

No obstante, el informe también advierte sobre riesgos: si la economía estadounidense muestra signos de recuperación en 2026 y se reactivan las operaciones de arbitraje, el yen podría volver a sufrir una nueva ronda de depreciación.

Variables clave que influirán en el futuro del yen

La inflación es el indicador principal a seguir. La inflación en Japón sigue siendo relativamente baja en comparación con otros países desarrollados, lo que limita la capacidad del Banco de Japón para subir tasas. Si la inflación continúa bajando, el banco central tendrá menos incentivos para endurecer, y el impulso para que el yen se fortalezca disminuirá.

Los datos de crecimiento económico en Japón también son cruciales. Indicadores como el PIB y el PMI manufacturero si muestran mejoras sostenidas, darán mayor margen de maniobra al Banco de Japón para ajustar su política, favoreciendo la apreciación del yen; en caso contrario, el yen seguirá débil.

La política de la Reserva Federal será determinante para la fortaleza del dólar. Un ritmo acelerado de recortes de tasas reducirá el diferencial con Japón, beneficiando al yen; lo contrario, lo penalizará.

Además, el riesgo geopolítico no debe subestimarse. Históricamente, el yen ha sido un activo refugio; en momentos de tensión internacional, los inversores tienden a comprar yen para protegerse, lo que puede actuar como soporte para su valor.

Análisis técnico y estrategias a corto plazo

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY tiene potencial de seguir subiendo en el corto plazo, pero la resistencia clave se sitúa en torno a 156.70. Si las autoridades japonesas intervienen en el mercado o la reunión de diciembre de la BOJ establece una expectativa clara de subida de tasas, el tipo de cambio podría caer abruptamente, con objetivos en torno a 150 o incluso niveles inferiores.

La estrategia predominante en el mercado actual es “vender en máximos”, que sigue siendo viable bajo un marco de gestión de riesgos relativamente conservador.

Conclusión

Aunque en el corto plazo la ampliación del diferencial de tasas EE. UU.-Japón y la lenta respuesta del Banco de Japón dificultan una recuperación inmediata del yen, la lógica a largo plazo se está aclarando: el yen terminará por volver a su nivel justo, poniendo fin a este ciclo de depreciación prolongada.

El potencial de apreciación del yen dependerá tanto de la valentía del Banco de Japón para actuar como de la evolución real de la economía estadounidense. Para inversores con planes de viajar o consumir en Japón, puede ser prudente construir posiciones de forma escalonada; para traders profesionales, la clave será gestionar bien el riesgo y mantener una estrategia flexible.

En cualquier caso, seguir de cerca las señales de los bancos centrales, los datos económicos y la situación internacional será fundamental para tomar decisiones acertadas.