Угода $500M Ripple з Уолл-стріт містила гарантований прибуток із врахуванням ризиків XRP

Джерело: CoinEdition Оригінальна назва: Уолл-стрітівська угода з $500M Ripple містила гарантії прибутку на ризик XRP – Bloomberg Оригінальне посилання:

Угода: Ripple залучила $500 мільйонів у листопаді при оцінці в $40 мільярдів, залучивши таких важковаговиків, як Citadel Securities та Fortress Investment Group.

Хедж: Інвестори домовилися про рідкісний захист від зниження, включаючи право викупу акцій Ripple із гарантованою річною дохідністю 10% через 3-4 роки.

Актив: Фонди оцінили, що майже 90% чистої вартості активів Ripple походить з її скарбниці XRP, фактично роблячи акції зниженою проксі-ставкою на токен.

Продаж акцій Ripple на $500 мільйонів став останнім тестом для того, як Уолл-стріт входить у крипто без повного прийняття ринкового ризику.

Нещодавній звіт показує, що продаж акцій Ripple на $500 мільйонів при оцінці $40 мільярдів надав фондам, пов’язаним із Citadel Securities, Fortress, Brevan Howard, Marshall Wace, Galaxy Digital і Pantera, гарантовану річну дохідність, опціони put та преференції при ліквідації їхньої частки.

Структура угоди свідчить про зсув у підходах фінансових інституцій до високоволатильних ринків. Вони хочуть отримати вигоду від зростання, але прагнуть чітких механізмів захисту. Отже, угода підкреслює модель, що поєднує володіння акціями з гарантіями доходу, даючи інвесторам більшу впевненість на ринку з різкими коливаннями.

Як Ripple структурувала Уолл-стрітівську угоду на $500 мільйонів

Аналіз показує, що інвестори в продажі акцій Ripple на $500 мільйонів не просто купували звичайні акції в надії на IPO. Вони отримали право продати акції назад Ripple через три або чотири роки з гарантованою річною дохідністю 10%, якщо компанія не вийде на біржу до того часу. Це дає фондам підлогу у вигляді облігацій на ринку, де оцінки можуть змінюватися з кожним рухом XRP.

Ripple також залишила за собою право викупити ці акції раніше, але за вищою ціною. Якщо компанія викуповує акції до закінчення трьох-чотирьох років, інвесторам належить приблизно 25% річної дохідності, згідно з резюме термшиту. Такий вибір фактично встановлює високу ціну викупу, якщо Ripple захоче раніше очистити свою капіталізаційну структуру.

На додачу до опціону put група отримала преференцію при ліквідації, тобто ці фонди Уолл-стріт отримують пріоритет у випадку продажу, реструктуризації чи банкрутства. Разом ця угода більше схожа на структурований капітал або приватний кредит у криптокомпанії, а не на типовий пізній раунд технологічних інвестицій, забезпечуючи інвесторам підвищення з гарантіями захисту від падіння.

Чому ризик Ripple все ще визначає ціна XRP

Навіть з такими захистами інвестори не купують компанію з великою кількістю готівки. Декілька фондів оцінили, що близько 90% чистих активів Ripple пов’язані з її запасами XRP, вартість яких у липні становила приблизно $124 мільярдів до останнього падіння ринку.

Ця концентрація означає, що баланс Ripple все ще залежить від ціни XRP, навіть якщо умови розміщення акцій пом’якшують волатильність для нових акціонерів.

Наразі Ripple має рекордну підтримку від Уолл-стріт, залишаючись власником понад 30 мільярдів XRP у скарбниці, які випускаються згідно з графіком з ескроу. Для нових інвесторів структуровані умови дозволяють розглядати акції Ripple як знижений, хеджований спосіб володіння довгостроковою експозицією на XRP, а не чисту ставку на доходи від програмного забезпечення.

Зворотна сторона — якщо XRP сильно впаде або залишиться пригніченим, ці гарантії можуть створити для Ripple значні майбутні зобов’язання перед інвесторами, які мають законне право на ці доходи. Така динаміка перетворює цикли ціни XRP у питання вартості фінансування для Ripple, а не просто питання балансової оцінки.

Ripple розширюється за межі володіння токенами

Компанія також продовжує говорити про ширший продуктовий пакет поза межами XRP. Ripple розробляє власний стейблкоїн RLUSD, купує бізнеси у сфері прайм-брокериджу, управління скарбницею та інфраструктури цифрових активів. Заявлена мета — пов’язати традиційний інституційний фінанс із токенізованими розрахунковими рейками та платіжними коридорами, які працюють через програмне забезпечення Ripple і в багатьох випадках пов’язані з потоками XRP.

Для трейдерів, які стежать за XRP, посил полягає в тому, що історії Ripple як публічної компанії та ринку XRP тепер тісно пов’язані, але для нових акціонерів частково зменшений ризик. Чим більше цінності Ripple зможе створити з RLUSD, корпоративних продуктів і ончейн-фінансів, тим менше її доля залежить винятково від скарбниці XRP, навіть якщо це все ще основа поточної оцінки.