Esta vez Wall Street está totalmente dividida por las stablecoins.

El origen del asunto es la reciente aprobación en EE. UU. de una nueva regulación para las stablecoins. Los partidarios afirman que "es la nueva arma de la hegemonía del dólar", mientras que los escépticos lo descartan diciendo "deja de soñar". Los estrategas de instituciones tradicionales como JPMorgan, Deutsche Bank y Goldman Sachs mantienen una postura muy matizada: no niegan el potencial de las stablecoins, pero creen que afirmar que pueden cambiar el panorama ahora mismo es prematuro. Steven Zeng, de Deutsche Bank, es aún más directo: el mercado está haciendo predicciones demasiado agresivas y hay muchos más observadores que participantes activos.

Primero, aclaremos qué es una stablecoin. En pocas palabras, es un token digital vinculado al dólar: 1 dólar equivale siempre a 1 token, y puede utilizarse en la blockchain como efectivo—para guardar, transferir o comprar—con muy poca volatilidad. Tras la entrada en vigor de la "Ley de los Genios" en julio de este año, las reglas del juego han cambiado: los emisores deben respaldar el 100% de sus tokens con bonos del Tesoro a corto plazo o efectivo. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, está especialmente entusiasmado con esto; predice que para 2030, el mercado de stablecoins en dólares podría dispararse de los 300.000 millones actuales a 3 billones. Según su lógica, esto permitiría al Tesoro vender más bonos a corto plazo y menos deuda a largo plazo, reduciendo así el coste de financiación. Robert Tipp, de PGIM, también apoya esta postura y considera que las stablecoins pueden ser de gran ayuda en la gestión de la deuda.

A nivel de datos, la cosa resulta interesante. Actualmente, las dos principales stablecoins, USDT y USDC, tienen en sus manos unos 125.000 millones de dólares en bonos estadounidenses, lo que representa casi el 2% del mercado de bonos a corto plazo a finales del año pasado. El año pasado, estos emisores adquirieron unos 4...(Texto original incompleto aquí, pero la información clave ya está presentada)

¿Dónde está la controversia? Los conservadores temen que el mercado esté sobrevalorado; los más agresivos lo ven como una oportunidad de oro para el dólar digital. ¿Tú de qué lado estás?