За последние два дня на рынке государственных облигаций Японии разгорелся настоящий ажиотаж. Цифры говорят сами за себя: доходность двухлетних государственных облигаций впервые за 17 лет превысила отметку 1%; пятилетние облигации подскочили до 1,345%, обновив рекорд с июня 2008 года; тридцатилетние облигации и вовсе пробили отметку 3,395%, что переписало всю историю.

Дело непростое. Стоит знать, что с 2010 по 2023 год доходность двухлетних гособлигаций Японии практически не выходила из диапазона -0,2% до 0,1%. В то время брать кредит в Японии было всё равно что получить подарок с неба — проценты были настолько низкими, что иногда банки даже доплачивали за пользование деньгами.

Почему так получилось? Началось всё в 1990 году, когда лопнул экономический пузырь в Японии, и страна погрузилась в дефляцию — цены не росли, зарплаты стояли на месте, а население экономило и практически не потребляло. Банк Японии забил тревогу и применил самые радикальные меры в мире: нулевые ставки, отрицательные ставки, YCC (контроль кривой доходности) — стоимость денег была снижена до минимума, чтобы заставить рынок двигаться любой ценой.

Но теперь сценарий полностью изменился. Доходность стала положительной и достигла 1%, и это уже касается не только Японии. Все мировые финансовые рынки отреагировали на эти события.

В первую очередь речь идёт о резкой смене денежно-кредитной политики. Нулевые ставки, отрицательные ставки и YCC ушли в прошлое. Япония больше не «белая ворона» с ультранизкими ставками, эра мягкой политики официально завершена.