Sensitivitätsanalyse der NFT-Kreditplattform für Azuki FUD

Am 27. Juni startete Azuki eine neue Serie von Elementals und entzog dem NFT-Markt 20.000 ETH; und weil die Qualität der Ziehung deutlich schlechter war als erwartet und der Auszahlungsvorfall des Teams zu einem doppelten Verlust von Geldern und Vertrauen führte Auf dem gesamten NFT-Markt fielen die Preise für Blue-Chip-NFTs stark. Seit dem 27. Juni ist der Mindestpreis von Azuki um etwa 47 %, BAYC um 20 %, MAYC um 18 % und Crypto Punks um 9 % gefallen.

Nach dem Aziki-Vorfall gingen die Blue-Chip-NFTs stark zurück

Auf dem DeFi-Kreditmarkt wird ein Markt-Black-Swan-Ereignis, das in kurzer Zeit zu einem so starken Rückgang der Sicherheiten führt, die passive Liquidation des Kreditvertrags auslösen, was zu einer Reihe von Anstürmen führt, die den Markt noch extremer machen; jedoch Aufgrund der geringen Liquidität von NFT wird der Kreditmarkt in der Regel versteigert, und die Liquidationszeit wird mehrere Tage dauern. Auf diese Weise kann es bei einer extremen Marktsituation zu einer großen Anzahl von Problemen kommen Schulden im NFT-Kreditvertrag enthalten, und diese uneinbringlichen Schulden müssen vom Vertrag oder von den Einlegern beglichen werden. (In der historischen Beobachtung wird jedes Mal, wenn der NFT-Preis in den zentralisierten Liquidationsbereich des Kreditvertrags fällt, eine Preisunterstützung gebildet. Der Grund dafür ist, dass der Kreditvertrag in dieser Preisspanne das Risiko von Forderungsausfällen birgt und eine große Zahl verdaut von Verkaufsaufträgen, und derzeit mangelt es an Leerverkäufen von NFT-Kreditverträgen. Daher wird der Preis von NFT in dieser Preisklasse oft eine starke Unterstützung darstellen).

Angesichts des starken Rückgangs der Blue-Chip-NFTs ist Blend dieses Mal nicht das Hauptthema der Diskussion, da es sich um ein Peer-to-Peer-Kreditprodukt handelt und die Vereinbarung nicht das Risiko von Forderungsausfällen birgt. Der Schwerpunkt liegt auf dem drei Peer-to-Pool-Kreditprodukte von BendDAO, Jpegd und ParaSpace.

1. BendDAO

Am 3. Juli, nach dem starken Rückgang von Azuki, erlebte auch die BAYC-Reihe von NFTs einen starken Rückgang. Die BendDAO-Plattform hatte 267 ETHs in Auktionsschulden, von denen 22 ETHs uneinbringliche Schulden waren (uneinbringliche Schulden bedeuten, dass der Wert der Sicherheit geringer ist als die entsprechenden Schulden; dies ist das erste Mal, dass die BendDAO-Plattform uneinbringliche Schulden aufweist). Das Team initiierte einen Vorschlag, Treasury-Gelder zur Liquidation uneinbringlicher Schulden auf der Plattform zu verwenden; zu diesem Zeitpunkt befanden sich 45 ETH, 326.800 USDT, 13.500 APE und 2,372 Milliarden BEND im BendDAO-Treasury. Ohne BEND entsprachen die anderen Vermögenswerte 190 ETH; Fähigkeit, mit uneinbringlichen Forderungen und Krediten der Plattform umzugehen. Aber gleichzeitig hat der ausstehende Kreditsaldo von BendDAO etwa 900 ETH erreicht. Gleichzeitig ist der Feed-Preis der Oracle-Maschine von BendDAO aufgrund des Problems des zeitgewichteten Durchschnitts etwas höher als der Mindestpreis der Handelsplattform , und es ist sogar höher als der Preis des Käufers auf dem Markt (Geldpreis), das Risiko einer Plattforminsolvenz ist gestiegen und der Einlagenpool ist erheblich geschrumpft.

Historisch hohe Kredite werden am 3. Juli versteigert

Nach dem 3. Juli wurden aufgrund der leichten Preiserholung bei Blue-Chip-NFTs die meisten Kredite in BendDAO versteigert. Derzeit belaufen sich die uneinbringlichen Schulden auf der BendDAO-Plattform auf 12,81 ETH und die Auktionsschulden auf 72,48 ETH. Der Vorschlag des Teams, die uneinbringlichen Schulden der Plattform mit Staatsfonds zu liquidieren, wurde angenommen und die Insolvenzkrise von BendDAO beseitigt.

Als die Sicherheitenpreise von BendDAO und Paraspace stark fielen, waren die Logikkette und die Folgeableitung der damit verbundenen Ereignisse wie folgt:

Der Preis der Sicherheiten ist stark gesunken ➡ Eine große Anzahl von Sicherheiten wurde liquidiert ➡ Das Risiko von Forderungsausfällen auf der Plattform ist gestiegen ➡ Der Einlagenpool ist geschrumpft ➡ Der passive Anstieg der Einlagen- und Kreditzinsen ➡ Benutzer zahlen Sicherheiten zurück und erhalten sie zurück ( oder das Marktvertrauen stellt das Einlagenwachstum wieder her).

Derzeit ist der Einlagenpool von BendDAO von etwa 45.000 ETHs vor dem Azuki-Vorfall auf derzeit etwa 6.000 ETHs gesunken, der TVL wurde halbiert, der Einlagensatz ist von 5 % auf 48 % gestiegen und der Kreditzins ist gestiegen auf 62 % gestiegen.

BendDAO TVL sinkt nach NFT-Preisabsturz um 54 %

Zwei, Paraspace

Die Situation von Paraspace ähnelt in etwa der von BendDAO, aber da eine große Anzahl von Krediten in Paraspace in Form von USDT statt ETH existiert, ist der Wechselkurs von Blue-Chip-NFT zu USDT in den letzten sechs Monaten weniger gefallen als der von ETH (ETH-Preis ist gestiegen), was dazu führte, dass der Gesamt-LTV der Paraspace-Plattform niedriger war als der von BendDAO vor dem Vorfall, sodass sie von den Auswirkungen dieses Vorfalls weniger betroffen war.

Paraspace TVL fällt nach NFT-Preisverfall um 23 %


3. Jpegd

Da die Hauptsicherheit in Jpegd CryptoPunk ist (der Preisverfall ist gering) und Jpegd Kredite in Form von pETH und pUSD über CDP aufnimmt, verfügt die Vereinbarung über keinen Einlagenpool, sodass es danach zu keinem starken Anstieg der Zinssätze kommen wird Der Einzahlungspool schrumpft, sodass Jpegd grundsätzlich nicht von diesem Vorfall betroffen ist. Es ist zu beachten, dass Jpegd das Wirtschaftsmodell ändern kann, um die Funktion der Hypothekenverpfändung von JPEG-Tokens zur Prägung von pETH einzuführen; derzeit verfügt Jpegd über zwei Guage-Pools in Curve, nämlich pETH/ETH (TVL 21,27 Mio., APY 22,38 %) und Jpeg/ETH ( TVL 4,22 Mio., APY 55,64 %. Aufgrund der unzureichenden Nachfrage nach NFT-Hypothekendarlehen hat pETH eine langfristige positive Prämie; das Jpegd-Protokoll startet die JPEG-Hypotheken-Casting-pETH-Funktion, die die Kreditliquidität von JPEG freigeben und die positive Prämie von verringern kann pETH und erweitert die Crv-Governance-Ressourcen des Protokolls. Bis zu einem gewissen Grad wird es mit JPEG-Inhabern geteilt (JPEG Mortgage Casting, pETH und ETH Group LP Mining müssen sich keine Sorgen über das Risiko eines vorübergehenden Verlusts machen).

Jpegd sinkt nach NFT-Preisverfall um 9 % im TVL