HYPEは5倍上昇する可能性はどの程度あるのか？HIP-3は最強のエンジンである

著者：Ishika Kumari、AMB Crypto

翻訳：Peggy、BlockBeats

編集者コメント：マクロの不確実性が高まり、暗号市場のセンチメントが低迷し続ける中、市場には興味深い乖離が見られる：投資家の感情は依然「極度の恐怖」ゾーンにとどまっている一方で、一部資産の価格はゆっくりと上昇し始めている。

最近、分散型デリバティブ取引所Hyperliquid（HYPE）がコミュニティの議論の焦点となっている。BitMEX共同創設者のArthur Hayesは、目標価格を150ドル（現価格の約5倍）と公表し、市場の注目を集めている。2026年3月12日時点でHYPEの価格は約36ドルで、24時間の上昇率は約5%、過去7日間での上昇率は11%以上となっている。

その上昇の背景について、コミュニティはさまざまな解釈を示している。例えば、プラットフォームが収益の約97%を用いてトークンの買い戻しと焼却を行い、取引活動に直接連動した価値獲得メカニズムを形成していること、HIP-3メカニズムによりユーザーがオンチェーン上でより多様な永続市場を作成できるようになり、潜在的な取引需要を拡大していること、また、低いADV/OI比率も一部市場参加者にとっては取引量がより「実体的」なシグナルと見なされている。

本稿では、Arthur Hayesとコミュニティの複数の参加者の意見を総合し、感情が依然慎重な市場環境の中で、HYPEの最近の強含みの背後にある構造的要因を理解しようと試みる。

以下は原文：

暗号市場は現在、非常に微妙な状態にある：価格はゆっくりと上昇しているが、投資家の感情は依然極度に低迷している。

暗号恐怖と貪欲指数（Crypto Fear and Greed Index）は「極度の恐怖」ゾーンにとどまっている。しかし、BitMEX共同創設者Arthur Hayesのような経験豊富な市場参加者にとって、この価格と感情の乖離は、むしろ別のシグナルを放っている。

Arthur Hayes：HYPEの目標価格150ドル

Hayesは、短期的な価格変動を追うよりも、また市場を空売りすることに躊躇するよりも、分散型取引所（DEX）に注目すべきだと考えている。

彼は過去の市場サイクルを振り返り、2023年の横ばい相場の中でも、GMXのような取引プラットフォームは取引手数料を通じて持続的に成長していたと指摘する。

彼の見解では、取引活動がますますオンチェーンに移行するにつれ、Hyperliquid（HYPE）も同様の成長路線をたどる可能性がある。

比較として、TetherやCircleのような機関は通常、利益を内部に留めるが、Hyperliquidは異なる仕組みを採用している。約97%の収益を用いてHYPEトークンの買い戻しと焼却を行い、市場流通量を減少させ、長期的に価格を支える。

このビジネスモデルに基づき、Arthur HayesはHYPEの価格が150ドルに上昇する可能性があると考えている。

「私の2026年8月のHYPEの目標価格は150ドルだ。この記事を書いている時点の約30ドルの価格から考えると、約5倍の上昇余地がある。」

Hyperliquidの爆発的成長には何が必要か？

しかし、この目標価格を実現するには、Hyperliquidはより強力な成長を達成する必要がある。現在の年次収益は約8.43億ドルだが、この評価を支えるには、収益規模を約14億ドルに引き上げる必要がある。

その一つの重要な成長ドライバーは、HIP-3にある。

HIP-3は、ユーザーがオンチェーン上で許可不要（permissionless）の永続契約市場を作成できるようにし、対象資産を伝統的な資産に直接連動させることを可能にする。例えば、ナスダック100指数や貴金属などだ。こうした市場を立ち上げるには、ユーザーは50万HYPEトークンを担保として預ける必要がある。

この仕組みは導入から日が浅いが、すでにHyperliquidの収益の約10%を占めている。将来的に、より多くのトレーダーが伝統資産のリスクヘッジのためにオンチェーン取引を始めれば、この事業セクターは大きく拡大する可能性がある。

コミュニティはHYPEの上昇を一般的に支持

Hayesの見解に呼応し、あるXユーザーは「たとえ世界が戦争状態にあっても、HYPEを保有するのが最良の決断かもしれない」と述べている。

**ツイート内容：**なぜ世界が戦争状態にあってもHYPEを持つのが最良の決断か。今や暗号分野はさまざまな悪いニュースに包まれているが、HYPEは依然として最良の資産の一つだ。 HyperliquidチームはHIP-3市場の導入において絶好のタイミングを掴んだ。現段階では、暗号コミュニティ全体の関心は大きく失われており、パニックレベルは史上最高、FTX崩壊時よりも低迷している。Hyperliquid上で取引量順に並べると、上位30の取引ペアのうち暗号関連はわずか10、残りは株式市場資産だ。

HIP-3は驚くべきブレークスルーであり、今後何年にもわたり重要性を保つだろう。Hyperliquidも同様に——最高の流動性、KYC不要、24時間365日取引可能を提供している。

Jeffはこのビジネスモデルを最初に構築した人物だ：トークン自体がこのシステム内で本当に意味を持つ。99%のプロジェクトがローンチ後に消えていく中、HYPEは依然として盛況だ。

さらに、別のユーザーは「世界的な供給不足が何らかのコモディティ価格の暴騰を引き起こすと、Hyperliquidはその貨幣投機需要を捉えるだろう。取引手数料と清算による収益はHYPEに流れ込み、市場を上回るパフォーマンスを示す。数週間前には金でこの現象を見たし、今は原油（CL）でも同じことが起きている」と述べている。

もう一つの重要な上昇支持指標は、ADV/OI比率（平均日取引量 / 未決済契約数）だ。

Arthur Hayesはこの指標を引用し、「上位5つの永続契約DEXの中で、Hyperliquidの取引量が最も実態に近い。なぜなら、そのADV/OI比率が最も低いからだ」と述べている。

しかし、Hayesはまた、時間の経過とともに、市場環境の変化により、Hyperliquidの全体的な日次取引量（ADV）に占める割合は今後も増加し続けると考えている。

&HYPE：価格とオンチェーン指標

同時に、本稿執筆時点でHYPEの取引価格は約34.98ドルで、過去24時間で13.37%上昇している。しかし、価格の堅調さにもかかわらず、オンチェーンデータは市場のセンチメントが依然慎重なままであることを示している。

Santimentのデータによると、1月中旬から2月中旬にかけて、開発者の活動と市場の感情には明らかな乖離が見られる。プロジェクトの開発活動は継続しているが、市場の感情はそれに追随していない。

出典：Santiment

しかし、投資家の感情は依然ネガティブであり、その主な理由はトレーダーが短期的な価格変動により関心を持っているためだ。最近まで、市場のセンチメントは低迷していたが、今ではやや回復しつつある。これは、市場がプラットフォームの実用性と収益モデルの強化をようやく認識し始めた兆候だ。

興味深いことに、これはHayesがHYPEに対して強気の姿勢を示したのはこれが初めてではない。2月21日、彼はX上で、HYPEを継続的に買い増しており、目標価格を150ドルに設定していると表明した。

彼の以前の予測では、この目標価格は2026年7月に達成される可能性があったが、最新の予測では2026年8月頃にずれ込んでいる。ただし、その前提条件として、年次収益が約14億ドルに達する必要がある。

最終まとめ

Hyperliquidのような低いADV/OI比率の指標は、その取引活動が実在のユーザーからのものであり、人工的な虚偽取引ではないことを示している。

一方、市場のセンチメントは依然慎重なままであり、投資家は今後の明確なシグナルを待ちつつ、プラットフォームの持続的成長を確認しようとしている。