โอกาสในการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ Fed พุ่งขึ้นเป็น 96.5% หลังศาลบล็อกภาษีของทรัมป์
ตลาดการเงินแทบไม่เคยแสดงความแน่นอนในระดับใกล้เคียง แต่เทรดเดอร์ในปัจจุบันประเมินความน่าจะเป็น 96.5% ว่าการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะไม่เปลี่ยนแปลง การเพิ่มขึ้นของความเชื่อนี้เกิดขึ้นแม้จะมีคำพิพากษาศาลสำคัญที่ยกเลิกภาษีศุลกากรของอดีตประธานาธิบดีทรัมป์ นักลงทุนปรับมุมมองอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วหลังจากเข้าใจพัฒนาการทางกฎหมายและสัญญาณเศรษฐกิจในวงกว้าง
หลายคนคาดว่าการตัดสินใจยกเลิกภาษีจะสร้างความไม่แน่นอนในนโยบายของธนาคารกลาง แต่แทนที่ตลาดคาดการณ์จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเสถียรภาพอย่างเด็ดขาด เทรดเดอร์ตีความคำพิพากษาศาลว่าไม่น่าจะสร้างผลกระทบต่อเงินเฟ้อหรือการเติบโตอย่างฉับพลัน ส่งผลให้ความมั่นใจในความเป็นไปได้ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดในระดับเดิมแข็งแกร่งขึ้นในตลาดพันธบัตรและอนุพันธ์
เฟดกำลังเผชิญกับช่วงเวลาสำคัญ อัตราเงินเฟ้อได้ลดลงจากจุดสูงสุด แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจก็ยังคงแข็งแกร่ง ผู้กำหนดนโยบายต้องสมดุลระหว่างเสถียรภาพราคาและความแข็งแกร่งของการจ้างงาน ด้วยการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดใกล้เข้ามา นักลงทุนดูเหมือนจะมั่นใจว่าการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับเดิมเป็นแนวทางที่ดีที่สุดในสถานการณ์ปัจจุบัน
นโยบายของเฟดเผชิญกับภูมิทัศน์การค้าที่ยากลำบากขึ้น
คำพิพากษาของศาลที่ยกเลิกภาษีศุลกากรในยุคทรัมป์เปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมทางการค้า ภาษีเหล่านั้นเคยสร้างความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อจากการนำเข้าและความผิดปกติในห่วงโซ่อุปทาน การยกเลิกภาษีเหล่านี้ช่วยลดแรงกดดันด้านราคาในบางภาคส่วนทันที แต่ตลาดเชื่อว่าผลกระทบจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าจะเกิดขึ้นทันที
นโยบายของเฟดขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นหลัก ไม่ใช่ข่าวพาดหัว เจ้าหน้าที่ติดตามการเติบโตของการจ้างงาน แนวโน้มค่าจ้าง และตัวเลขเงินเฟ้อ ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นโมเมนตัมทางเศรษฐกิจในระดับปานกลาง สภาพแวดล้อมนี้สนับสนุนการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดไว้ในระดับเดิมมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
ความคาดหวังของตลาดสะท้อนความคิดนี้ ตลาดอนุพันธ์แสดงความเห็นชอบอย่างมากต่อการไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมครั้งหน้า นักลงทุนมองว่าไม่มีความเร่งด่วนในการปรับลดหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความเสถียรภาพยังคงเป็นธีมหลักในตอนนี้
ทำไมความคาดหวังของตลาดจึงมั่นคงเช่นนี้
ตลาดพันธบัตรมักส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงก่อนที่หุ้นจะตอบสนอง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลได้ปรับตัวเสถียรหลังจากความผันผวนเมื่อเร็ว ๆ นี้ การเสถียรภาพนี้เสริมสร้างความเชื่อมั่นในความเป็นไปได้ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดในระดับเดิม นักลงทุนดูเหมือนจะสบายใจกับต้นทุนการกู้ยืมในปัจจุบัน
แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับแนวโน้มเงินเฟ้อ รายงานล่าสุดแสดงให้เห็นว่าความกดดันด้านราคาเริ่มผ่อนคลายลง แต่ยังไม่ลดลงอย่างรวดเร็ว อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงกว่าจุดเป้าหมายระยะยาวของธนาคารกลาง ดังนั้นเจ้าหน้าที่จึงหลีกเลี่ยงการเร่งปรับลดอัตราดอกเบี้ย
ในเวลาเดียวกัน ตลาดแรงงานยังคงแสดงความแข็งแกร่ง การจ้างงานชะลอลงเล็กน้อยแต่ยังคงแข็งแกร่ง การเติบโตของค่าจ้างสนับสนุนการใช้จ่ายของผู้บริโภค กลไกเหล่านี้เสริมความเชื่อมั่นของตลาดว่านโยบายของเฟดจะยังคงอยู่ในระดับเดิม
ช่วงเวลาสำคัญสำหรับเสถียรภาพทางการเงิน
ตลาดตอนนี้อยู่ในจุดเปลี่ยนแปลง คำพิพากษาศาลสร้างข่าวพาดหัวแต่ไม่ได้สร้างความไม่มั่นคงทางการเงิน แทนที่เทรดเดอร์จะลดความเชื่อมั่น พวกเขากลับเพิ่มความมั่นใจว่าการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะไม่เปลี่ยนแปลง
ความมั่นใจนี้สะท้อนให้เห็นว่าความคาดหวังของตลาดสอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจในปัจจุบัน แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง นโยบายของเฟดมุ่งรักษาสมดุลนี้ไว้
นักลงทุนเข้าใจดีว่าธนาคารกลางแทบไม่ตอบสนองอย่างฉับพลัน พวกเขาตอบสนองต่อแนวโน้มระยะยาวมากกว่ากรณีฉุกเฉินเดียวกันนี้ ด้วยเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายอย่างช้า ๆ และการเติบโตที่ยังคงมั่นคง การหยุดชะงักจึงเป็นกลยุทธ์ที่สมเหตุสมผล
สัปดาห์ที่จะมาถึงจะเป็นการทดสอบความแน่นอนนี้ แต่ในตอนนี้ ความน่าจะเป็น 96.5% สะท้อนถึงความเห็นพ้องที่น่าทึ่ง ตลาดการเงินดูเหมือนจะเป็นเอกภาพในเส้นทางที่มั่นคงต่อไป