Im Zuge der doppelten Auswirkungen der Jahresendferien und der sich verschärfenden Liquiditätssituation kam es vor Weihnachten zu deutlichen Nettoabflüssen bei US-Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs, was die Flucht in sichere Anlagen im Markt verstärkte. Die Daten zeigen, dass diese Kapitalabflüsse eher eine vorübergehende Umschichtung und saisonale Faktoren widerspiegeln, anstatt eine grundlegende Veränderung der langfristigen Perspektiven für Krypto-Assets durch institutionelle Investoren.
Laut SoSoValue-Daten verzeichnete der US-Spot-Bitcoin-ETF am Dienstag einen Nettoabfluss von etwa 1,886 Milliarden US-Dollar, was den vierten aufeinanderfolgenden Handelstag mit Kapitalabflüssen darstellt. Dabei war der IBIT-ETF von BlackRock das Produkt mit dem größten Abfluss, mit einem Tagesminus von bis zu 1,573 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig verzeichneten auch der Fidelity FBTC, der Grayscale GBTC sowie der Bitwise BITB unterschiedliche Ausmaße an Kapitalabflüssen. Insgesamt belief sich der kumulierte Nettoabfluss bei den Spot-Bitcoin-ETFs in der letzten Woche auf etwa 497,1 Millionen US-Dollar, im starken Gegensatz zu den zuvor fast 287 Millionen US-Dollar Nettoneukapital, die in der Vorwoche zu verzeichnen waren.
Auch der Ethereum-Spot-ETF blieb nicht verschont. Am Dienstag wurde ein Nettoabfluss von 95,5 Millionen US-Dollar verzeichnet, während der Vortag noch einen Nettozufluss aufwies. Der Grayscale ETHE war das Produkt mit den stärksten Kapitalabflüssen innerhalb der Ethereum-ETFs, mit einem Tagesminus von etwa 50,9 Millionen US-Dollar, was den kürzlichen Rekord für den größten Tagesabfluss bei Ethereum-ETFs darstellt.
Mehrere Institutionen sind der Ansicht, dass diese Kapitalabflüsse hauptsächlich mit der Marktstruktur zum Jahresende zusammenhängen. Vincent Liu, Chief Investment Officer bei Kronos Research, erklärte, dass die Kapitalflüsse bei Bitcoin- und Ethereum-ETFs eher auf Liquiditätsmangel zum Jahresende, Portfolio-Rebalancing und temporäre Gewinnmitnahmen zurückzuführen seien, und nicht auf eine Veränderung der Anlegerüberzeugungen. Nick Ruck, Forschungsleiter bei LVRG Research, sagte ebenfalls, dass saisonale Gewinnmitnahmen vor Weihnachten, Steuerverlustrealisierungen und das geringe Handelsvolumen während der Feiertage die Hauptursachen für die vorübergehenden Kapitalabflüsse bei ETFs seien, da Investoren vor den Feiertagen ihre Risikobereitschaft reduzieren.
Rick Maeda, Forscher bei Presto Research, rät jedoch, die aktuellen Daten nicht überzubewerten. Er betonte, dass die Kapitalflüsse bei Bitcoin- und Ethereum-ETFs in den letzten Monaten ohnehin volatil waren und dass die Risikoabbau- und Bilanzanpassungen nach einem volatilen vierten Quartal die Normalität darstellen. Historisch betrachtet, fiel der Bitcoin-Preis vor Weihnachten 2024 nach einem Hoch um mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar bei den Nettoabflüssen aus den Spot-Bitcoin-ETFs innerhalb von vier Handelstagen, wobei die aktuelle Abflussgröße deutlich moderater ist.
Insgesamt deuten die Phänomene des Kapitalabflusses bei Bitcoin-ETFs und Ethereum-ETFs vor Weihnachten eher auf kurzfristige Flucht in sichere Anlagen und saisonale Anpassungen hin und sind noch nicht ausreichend, um die langfristige Marktmeinung zu Krypto-Assets grundlegend zu verändern.
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