¿Está llegando el cuello de botella en el staking de Ethereum? DAT, ETF de staking, efecto de cadena de optimismo.

La demanda de staking en la red Ethereum ha aumentado, y múltiples factores pueden llevar a tiempos de espera de staking más largos, y los inversores deben estar preparados para hacer cola. (Sinopsis: V God responde a la congestión de retiro de staking de Ethereum: el retraso es para proteger la seguridad de la cadena de bloques, la experiencia del usuario tiene margen de mejora) (Suplemento de antecedentes: V God reveló que “decepcionado con el desarrollo de AI Agent”: debería prestar atención al código abierto descentralizado y a los comentarios de los usuarios) Los titulares de ETH que quieran apostar tokens pueden ser el momento de comenzar a hacer cola, ya que podría haber un aumento significativo en la demanda de staking en las próximas semanas. A finales de la semana pasada, había 422,143 ETH en la cola de acceso del validador de la red Ethereum, con un valor total de USD 1.94 mil millones a precios actuales. Aunque este número está por debajo de los 986,824 ETH de agosto, sigue siendo un nivel máximo histórico para la red desde los eventos de “The Merge” en septiembre de 2022: fue en “The Merge” donde Ethereum habilitó oficialmente el mecanismo de consenso PoS. (Gráfico de datos de la cola del verificador) Pero no se deje engañar por la “disminución del número de colas de participación” en el gráfico anterior: esta tendencia ha reducido el tiempo de espera de participación de 16 días a 8 días, pero el número de cohortes pronto volverá a aumentar. ¿Por qué? El 9 de septiembre, Kiln retiró preventivamente todas sus tenencias de ETH debido a un incidente de seguridad que involucró a Kiln, un proveedor de servicios de participación de USD 15 mil millones que brinda soporte de seguridad para múltiples redes de prueba de participación. Como referencia, Kiln es actualmente la quinta institución de staking de ETH más grande, con más de 1.6 millones de ETH bajo gestión. Como muestra el gráfico anterior, esto condujo directamente a un aumento en la “cola de salida” de Ethereum (es decir, la cantidad de ETH que se dejarán sin apostar) de poco más de 500,000 a más de 2.5 millones. (Dune Analytics) Sin embargo, después de “salir”, eventualmente “regresará”, y una vez que Kiln determine que la red es segura, todos los ETH que haya dejado de apostar anteriormente volverán a ingresar a la cola de participación. Y este nodo de “regresión” puede coincidir con el período de explosión de las otras tres fuentes de demanda de staking, cuando el tiempo de espera de staking de Ethereum puede extenderse considerablemente. Otras fuentes clave de demanda Tesorería de activos digitales (DAT) Si 2024 es el “año de los ETF”, entonces 2025 es sin duda el “año de las empresas de tesorería de activos digitales (DAT)”. Aparte de Bitcoin, ETH es el activo más valioso bloqueado en la tesorería de activos digitales. Según la plataforma de agregación de datos “Strategic ETH Reserve”, Bitmine Immersion, Ether Machine, Sharplink Gaming y otras empresas poseen actualmente un total de 499,000 ETH, por un valor de USD 22.97 mil millones (ver gráfico a continuación). Las tenencias de ETH de estas empresas han crecido rápidamente y se están acercando al tamaño de sus ETF de ETH al contado, que actualmente tienen 675,000 ETH y valen poco más de USD 31 mil millones. (Reserva estratégica de ETH) Los defensores de ETH argumentan que la razón principal por la que este activo es más adecuado para las empresas de reserva de criptoactivos es que estas empresas pueden obtener ingresos pasivos haciendo staking de ETH. De acuerdo con la Tasa de Préstamo Compuesta de Ethereum (CESR), una tasa de referencia diaria que representa el rendimiento promedio anualizado de staking de la comunidad de validadores de Ethereum, ETH actualmente tiene un rendimiento de staking anual del 2.91%, aunque este rendimiento se ajustará a medida que las fluctuaciones del precio de ETH y la cantidad total de staking en un momento específico. Chris Perkins, de Coinfund, dijo que este “rendimiento” puede compararse con la “Tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR)” en el espacio de Ethereum, que pertenece a la “tasa libre de riesgo” del ecosistema. Hay que tener en cuenta que si utilizas instrumentos de staking líquido como Lido o Rocket Pool, el rendimiento efectivo será inferior al 2,91% debido a las comisiones adicionales que cobra la plataforma. Además, a diferencia de Bitcoin (que sigue siendo un activo inflacionario a pesar de estar limitado a 21 millones de BTC), el mecanismo actual de Ethereum se ha configurado para “convertirse en un activo deflacionario cuando el uso de la red sea lo suficientemente alto”. A medida que las empresas de tesorería de activos digitales compiten por aumentar sus tenencias de ETH (lideradas por Bitmine Immersion de Tom Lee, que posee USD 9.9 mil millones en ETH), apostarán rápidamente su ETH aumentado para comenzar a acumular ganancias lo más rápido posible. Dado que la mayoría de los fondos recaudados por estas empresas este verano, es probable que este movimiento de “promesa tras aumento” sea una de las razones principales de la expansión de la cola de staking anterior de Ethereum. Kam Benbrik, jefe de investigación del proveedor de servicios de staking institucional Chorus One, dijo: “Una gran parte del nuevo staking proviene de repositorios de activos digitales como Sharplink, la segunda tesorería de activos digitales más grande con aproximadamente US$ 3.6 mil millones en ETH y que ha anunciado públicamente que 'casi el 100% de sus tenencias se utilizan para apostar'. Esperamos que la flota de staking se expanda aún más, y uno de los principales facilitadores es Bitmine. Los datos on-chain muestran que Bitmine aún no ha comenzado a hacer staking de sus tenencias de ETH, y como la mayor tesorería de activos digitales de ETH en la actualidad, una vez que comience a hacer staking, definitivamente tendrá un impacto significativo en el tamaño de la flota de staking de Ethereum”. (Nota del editor: Leeor trabaja actualmente en Chorus One, donde es jefe de marketing en Estados Unidos). (Reserva estratégica de ETH) Dado que estas empresas de tesorería de activos digitales planean recaudar más fondos, es muy probable que en el futuro crezca un crecimiento similar en el tamaño de las flotas de staking de Ethereum. Sin embargo, no está del todo claro qué porcentaje de los fondos recaudados por estas empresas se han utilizado para el staking. En respuesta a una pregunta de Unchained, Sharplink dijo que “casi el 100% de ETH se ha utilizado para apostar”, mientras que Ether Machine dijo que “más del 90% de los activos se han utilizado para apostar”; El tamaño actual de la promesa de Bitmine aún no está claro: el representante de la compañía se negó a proporcionar datos específicos en una entrevista con Unchained, sugiriendo solo consultar el sitio web oficial de la compañía. Mara Schmeidt, CEO del proveedor de servicios de staking institucional Alluvial, también cree que una gran cantidad de ETH en manos de tesorerías de activos digitales todavía se encuentran en un estado “inactivo sin compromiso”. “Hay varias empresas conocidas de tesorería de activos digitales que han adquirido ETH pero aún no lo han utilizado para hacer staking, todos estos son nombres familiares en la industria”, dijo. Esperamos que el actual ETH inactivo alcance miles de millones de dólares". La segunda mayor fuente de demanda de ETFs en staking son los “ETFs de Ethereum en staking”, que se espera que reciban la aprobación de la SEC este otoño para lanzar oficialmente las operaciones de staking de ETH. Aunque la SEC ha pospuesto la decisión de aprobación de una serie de solicitudes de ETF en staking del 10 de septiembre a octubre, la fecha límite de aprobación final se acerca. El analista de Bloomberg, J…