By Kyle Liu、Bing Ventures 投資マネージャー
パブリックチェーンの世界はますます大きくなり、ユーザーと流動性がトランザクション量と使用率をもたらし、またブロックスペースが不足して高価になっています。これがスーパー アプリチェーンの物語を魅力的なものにしています。イーサリアムなどのブロックチェーンはより大きな決済層に変わりつつあり、ほとんどの経済活動はその上に構築されたさまざまな L2/L3 チェーン上で行われることになります。同様の状況が Cosmos でも起こっており、Cosmos Hub が他のアプリケーション チェーンの標準的なセキュリティ レイヤーになろうと努めています。
今号の Bing Ventures の調査記事では、パブリック アソシエーションの発展のロジックから、Cosmos アプリケーション チェーンの利点と環境に優しい機会を整理します。私たちは、セキュリティが Cosmos エコシステムのさらなる発展にとって重要な要素になると信じています。標準のセキュリティ層として使用する場合でも、アプリケーション チェーンとして使用する場合でも、パブリック チェーンのセキュリティを侵害することはできず、Interchain Security (ICS) の提案は、セキュリティに対する新しいソリューションを提供します。ハイブリッド パブリック チェーンは Cosmos も提供します。上位アプリケーション チェーンのセキュリティにより、より多くの保証が提供されます。これにより、Cosmos アプリケーション チェーンの将来が有望になります。
主要なパブリック チェーンの継続的な開発に伴い、イーサリアムとそのさまざまな L2 チェーンとサイド チェーン、Cosmos 上の Appchain、Avalanche とそのサブネット、Polkadot と Kusama のパラチェーンなど、いくつかの大規模なエコシステムが市場に出現しました。これらの各エコシステムには多数のチェーンが含まれており、たとえば、Cosmos エコシステムには 50 を超えるアプリチェーンがあります。これらのチェーンはブロックチェーン間通信 (IBC) を通じて相互接続され、巨大なネットワークを形成します。これに関連して、パブリックチェーン開発の新たな機会が生まれるでしょう。
出典: mintscan
Cosmos はハイブリッド パブリック チェーンであり、そのアプリケーション チェーンには幅広い機会と利点があります。 Cosmos インフラストラクチャは、IBC エコシステムを通じて新しいチェーンを水平に追加することで、新しいアプリケーションを引き付ける準備ができています。これは、開発者が新しいアプリケーション チェーンをより簡単に作成し、他のチェーンと相互運用することでより複雑なエコシステムを形成できることを意味します。第二に、資産発行チェーン（USDCなど）やIBCを通じて他のエコシステムに接続することで、コスモスは大量の資本流入を引き付け、エコシステムの発展を促進することができます。さらに、他のエコシステムが依然として脆弱性を橋渡ししているため、Cosmos は来年市場シェアを拡大する可能性が高くなります。
過去に人々が居住地を選択する方法、つまり価値交換のために交易路の交差点に人々が集まる傾向があるのと同様に、同様の機会が Cosmos 上のアプリケーション チェーンの分野、つまり Build を通じて現れると予測できます。大規模なエコシステム間の交差点を利用して流動性の集約を実現します。このようにして、安定した通貨交換、裁定取引、MEVキャプチャ、2つ以上のエコシステムからの収益をプールするDeFiプロトコルなど、一連の新製品も登場するでしょう。
Interchain Security (ICS) ですが、現在、チームはこれを Replicated Security とも呼んでいます。これは Cosmos における重要な進化であり、Lisk がハブのバリデーター エコシステムの恩恵を受けることが可能になります。これにより、他のブロックチェーンが独自のバリデーターを削除し、Cosmos Hub のセキュリティおよびバリデーター プールを使用できるようになります。このようにして、他のブロックチェーンはコストと時間を節約し、Cosmos Hub によって提供される信頼性の高い安定したネットワーク保護を得ることができます。
ICS は、Cosmos Hub と他のブロックチェーンとの間でより緊密な協力関係を確立し、ATOM 経済圏 (Atom 経済圏) を形成することもできます。たとえば、Replicated Security を使用するブロックチェーン (コンシューマー チェーン) は、セキュリティ サービス料金として、一定の割合のトークンまたは料金を Cosmos Hub (プロバイダー チェーン) に支払うことができます。これらの収益は、収益を増やすために Cosmos Hub に ATOM を賭けた検証者や委任者に分配できます。同時に、消費者チェーンは、Cosmos Hub で ATOM を誓約するバリデーターや委任者から、より多くの注目とサポートを得ることができます。
ICS の立ち上げは、コスモスに新たな機会をもたらします。 ICS を使用すると、AppChain は数か月にわたる検証テストを必要とせずに、最初から Cosmos Hub によって提供されるセキュリティを取得できるため、AppChain の開発と構築が容易になります。 ICS は、Cosmos に大規模な開発をもたらすことができ、Cosmos Hub が消費者チェーンと契約を結ぶことを可能にし、それによって収益を生み出すことができます。これらの収益はエコシステムの開発に使用したり、ATOM 保有者に分配したりできます。
出典: 非公式
ICS の導入は、アプリケーション チェーンにも大きな価値をもたらしました。 Lisk は、Cosmos Hub によって提供されるセキュリティの恩恵を受けることができ、コンセンサスとデータの可用性に関して高度な主権を保持しています。さらに、ICSは、取引手数料、MEVキャプチャ、ブロックスペースオークション、収益分配など、より多くのビジネスチャンスをLiskにもたらすこともできます。要約すると、Cosmos アプリケーション チェーンの機会と利点は主に次の 3 つの点にあると考えられます。
Appchains アプリケーション チェーンは Cosmos パブリック チェーンの重要な部分であり、その核心は状態アクセスを制限することです。誰でも許可なく新しいアプリケーションを起動できるユニバーサル チェーンとは異なり、アプリチェーンはどのアプリケーションを実行するかを調整して決定します。同様に、クロスチェーン通信でも IBC を介して接続を確立する必要があります。
ここには本質的なトレードオフが存在します。アプリチェーンは、アプリケーションに対する主権と引き換えに、パーミッションレスなイノベーションの俊敏性を失います。さらに、特定のユースケースに対処するためにチェーンを最適化し、より信頼性の高いユーザー エクスペリエンスを提供できます。 Lisk のもう 1 つの重要な利点はインセンティブです。ユニバーサルチェーンでは、収益は通常、基礎となるガストークンに漏洩します。最も人気のある dApp でさえ、生み出す収益のほとんどを獲得するのに苦労しています。ハイブリッド パブリック チェーン トラックでは、Cosmos アプリケーション チェーンには大きなチャンスと利点があります。最大の実現要因の 1 つは、Cosmos が新しいチェーンの立ち上げを容易にする数少ないインフラストラクチャの 1 つであることです。
この流れの中で、時代の要請に応じて、他のレイヤー1パブリックチェーンからCosmosに流入する新しいプロジェクトもいくつか登場しました。 Kusama の L1 ネットワークのように、Composable Finance によって構築された Picasso Network は、より大規模な DeFi スペースから流動性を引き付けるクロスチェーン ハブになることを目指しています。 Picasso は、XCVM と呼ばれる新しいクロスチェーン インフラストラクチャ レイヤーを通じてこれを実行します。これは、IBC を通じて Cosmos に接続された Polkadot エコシステムの最初のチェーンであり、2 つのエコシステム間の架け橋としても機能します。
もう 1 つのプロジェクトは、Avalanche サブネット Landslide です。これは、IBC の支援を受けて、Cosmos エコシステムを Avalanche に移行し、Tendermint コンセンサスの最終決定までの時間を短縮することを目的としています。このチェーンは COSM/WASM SDK ベースのオープンソース コード上で実行され、Tendermint ベースの DApp を AVAX エコシステム内でネイティブに実行できるようになります。これにより、AVAX コンセンサスの高スループットと Rust に組み込まれた強力な VM が組み合わされ、相互運用性の点で EVM よりも適用可能になります。
Sei Network のチームもこのことを認識しており、Cosmos 上に構築された初の Solana 仮想マシン チェーンである Nitro プロジェクトを開発しています。 Nitro を使用すると、開発者は既存の Solana スマート コントラクトを変更することなく、Solana ウォレットを使用してこれらのアプリケーションに簡単にアクセスできます。 Nitro は実際には、Solana と Cosmos の間のゲートウェイであり、これを通じて 2 つのパブリック チェーン間のクロスチェーン相互作用を実現できます。
クロスチェーンコラボレーションは、実際には、現在の開発トレンドとパブリックチェーンのニーズに基づいています。高性能パブリック チェーンとして、Solana には幅広いアプリケーション シナリオがありますが、他の側面でいくつかのボトルネックが存在する可能性があります。一方、Cosmos はクロスチェーンの協調型パブリック チェーンとして、より多くの可能性を提供できます。 Nitro の設立は、2 つのパブリック チェーン間のコラボレーションに新しい方法を提供し、また、他のパブリック チェーン間のクロスチェーン相互作用にも新しいアイデアを提供します。
他のパブリック チェーンと比較した場合、Nitro の利点は Cosmos 上に構築されていることです。これは、Solana のパフォーマンスと利点を維持しながら、Cosmos エコシステムの利点とアプリケーションを直接取得できることを意味します。 Nitro の設立は、Solana のエコシステムをより拡大し、より多くの開発者とユーザーを引き付けるのに役立ち、また Cosmos をより多様化し、市場競争力をさらに強化することができます。
Lisk について考えるとき、Cosmos を思い浮かべます。Cosmos SDK は、許可なしに新しいチェーンを最初から構築できる最も成熟したツールキットであるためです。現在の Appchain の代表は Cosmos です。Cosmos SDK は現時点で最も成熟したツールキットであり、許可なく新しいチェーンを最初から構築できるためです。長期的には、テクノロジーが成熟するにつれて、Appchain as Rollup (または Rollapp) がより広く使用されるようになると予想されます。注目すべき既存および今後のリスクには次のようなものがあります。
1. Neutron: PoS スマート コントラクト チェーン
Neutron は、使用および開発したいすべての新しい/実験的なものを試すためのスマート コントラクト プラットフォームを Cosmos Hub に提供します。これには、CosmWasm コントラクト、クロスチェーン操作のための ICA、他のチェーンからデータを読み取り、ハブの分離を維持しながらそれらを組み合わせてインターチェーン DEX などの革新的な製品を実装するための ICQ が含まれます。
つまり、これは完全に許可のない汎用スマート コントラクト チェーンであり、ハブによって保護されています。 CosmWasm スマート コントラクト チェーンで開発できるものはすべて、ハブ経済圏内のスマート コントラクト dApp イノベーションのインキュベーターでもある Neutron にデプロイできます。最初に立ち上げられるプロジェクトの 1 つは Lido で、Neutron で ATOM リキッドステーキングデリバティブを発行する予定です。
2. 浸透: 宇宙の液体の骨格
Osmosis は、コスモスで最も活発なチェーンであり、IBC で最も流動性の高いチェーンであり、月間取引高は 10 億ドルを超えています。同時に、Cosmos チェーン上のトークンの流動性のスケルトンとしても機能します。 Osmosis の最初の主要なイノベーションは、流動性プール内の基礎となる OSMO トークンが流動性とステークを同時に提供して Osmosis のセキュリティを確保できるモジュールである Superfluid ステーキングです。最新の Fluorine アップグレードでは、ステーブルコイン取引自動マーケット メーカー (stableswap AMM)、IBC レート制限、マルチホップ ルーティングなどの機能が追加されています。 IBC レート制限は、定義された時間枠内で Osmosis に出入りできるトークンの供給を制限するクロスチェーン ブリッジ ハッキングへの対応です。
Osmosisは2023年に、集中型AMM、しきい値復号化によるMEVの削減、Skipと協力してMEVを「内部化」する（つまり、協定自体で裁定取引を完了させる）、融資流動性のためのトークンの立ち上げなど、さらなる計画を立てている。ウルトラリキッドステーキングと同様のステーキング（ただし、OSMOトークンではない基礎となるLPトークンのステーキング）、メッシュセキュリティなど。 Osmosis の成長は主にその高いトークン発行/インフレ率によるものですが、2023 年の今後の機能と統合計画により、Osmosis は IBC ネットワーク全体の流動性バックボーンとなる機会がさらに広がり、より堅調な成長への推進力となります。
3. Sei: 正真正銘のハイブリッド パブリック チェーン
Cosmos ベースのアプリケーション チェーンとして、sei にはハイブリッド パブリック チェーン トラックで一定のチャンスがあります。高度に最適化された 2 つのロールアップ ソリューション、つまり Nitro SVM と Paddle が Sei で発売されます。前者は SolanaVM を実行し、後者は MoveVM を実行します。 MoveVM は、Sui や Aptos などの高速モノリスによって採用されている比較的新しいスマート コントラクト プラットフォームであり、最も高速で最も安全な VM の 1 つと考えられています。 Paddle が MoveVM を実行する最初のロールアップ ソリューションになることは言及する価値があります。最適化されたロールアップ ソリューションを採用すると、ブロックチェーン システムのパフォーマンスとセキュリティが向上し、エコシステムの魅力が高まります。したがって、sei は DeFi 分野での発展の幅広い見通しを持っており、将来的にはハイブリッドパブリックチェーンのリーダーになることが期待されています。
同時に、モジュラー アーキテクチャを採用するエコシステムが増えるにつれ、Cosmos やその他のパブリック チェーン プラットフォームも新たな機会と課題に直面することになります。 Sei のアーキテクチャでは、開発者がさまざまなブロックチェーン アプリケーションを構築できると同時に、これらのアプリケーションがチェーン間で通信できるようになります。 Sei の本来の設計意図は、既存のパブリック チェーンの相互分離の問題を解決し、セキュリティとスケーラビリティを犠牲にすることなく、より高いパフォーマンスとより低いトランザクション コストを達成することです。この過程で、セイは Cosmos SDK のフレームワークを採用し、その上に自由度の高いチェーン アーキテクチャを構築しました。これにより、開発者はステークベースのアプリケーション、アセットベースのアプリケーションなど、さまざまな種類のアプリケーションを簡単に構築できます。
4. dYdX: 純粋な DEX アプリチェーン
dYdX の開始は、Cosmos Hub の「Noble」消費チェーンと同時に行われます。 Circle はこのチェーンで USDC を発行し、dYdX は最大の最初のクライアントです。これにより、Cosmos や IBC では不足していた、インターチェーン上でのネイティブ USDC の流通が大幅に加速されます。基本的に、dYdX の成長は、Cosmos 上のネイティブ USDC の成長に適しています。 Cosmos 上のネイティブ USDC の成長は、インターチェーン セキュリティ プロバイダーとしてのハブの経済活動の成長に良い影響を与えます。 ICS プロバイダーとしてのハブの成長は、他の消費者チェーンの導入にも有益であり、ネイティブ USDC はその立ち上げを加速できます。オリジナルのUSDCの成長とハブの経済成長は、他のアプリチェーンの全体的な流動性の成長にプラスの影響を与えます。
5. インジェクティブ: 分散型デリバティブ取引プロトコル
Injective は世界的な取引市場の創設を目指しています。従来の金融デリバティブ取引プラットフォームと比較して、Injectiveは誰でもそのプラットフォーム上でさまざまなデリバティブを自由に取引することができます。また、Injectiveでは、取引の安全性と公平性を保証できる「トラストレス仲介」と呼ばれる新しいタイプの取引モデルを採用しています。 dYdX とは異なり、dYdX はデリバティブに焦点を当てた純粋なアプリケーション チェーンですが、sei と Injective は永久契約、オプション、ステーブル コインなどのアプリケーションのインフラストラクチャを構築するための基本レイヤーです。
6. 二重性: AMM と CLOB のハイブリッド
Duality の中心的な機能は、一定の価格でのスワップを可能にする AMM のプールを作成することです。これは、価格スケールを通じて価格範囲を決定する一般的な集中型 AMM とは異なります。デュアリティを使用すると、CLOB の指値注文と同様に、特定の価格で流動性を発注できます。 Duality プールでは任意のカーブを構築でき、トレーダーは成行注文または指値注文を利用して、すべてのプールで共有される流動性にアクセスできます。主な競合他社である Osmosis と同様に、Duality は MEV からの裁定利益を内部化して LP に再分配することを目指しています。
7. ストライド: 流動性住宅ローン
Stride は独立したチェーンですが、ICS が稼働すると、一元化されたハブから経済的セキュリティを確保するための消費者チェーンになります。 Cosmos 流動性担保トークンを検討する場合、時価総額が低く、検証が不十分なチェーンによって原資産のセキュリティが損なわれないようにすることが不可欠です。 Stride は流動性担保トークン stATOM、stOSMO、stSTARS を発行しており、これらのトークンにはすべて Osmosis にインセンティブ プールがあります。 Stride の主な競合相手は、Lido と、もう 1 つの Cosmos ネイティブ流動性担保ソリューションである Quicksilver になります。
8. ポリマー: ZK テクノロジーに基づく IBC プロトコル
Polymer は、Cosmos Hub 上の最初の zk-IBC アプリケーション チェーンになります。これにより、情報を漏らすことなく資産をチェーン間で転送できるようになります。 zk テクノロジーによって提供される高いプライバシーとセキュリティにより、Polymer はクロスチェーン資産転送の分野で大きな可能性を秘めています。
**9. FairBlock: ID 暗号化 (IDE) スキームを通じて「不良」MEV を防止するスキーム。 **
ハイブリッド パブリック チェーンの現在のボトルネックは、統一された標準がないことであり、多くのプロジェクトが独自の相互運用性ソリューションを構築しており、市場のさらなる差別化につながっています。したがって、ミッシング リンクは、インターネットのすべてのチェーン間の通信用の TCP/IP に似た統一標準です。ただし、Cosmos の外に存在する多くの Layer1 パブリック チェーンは IBC テクノロジーを使用して Cosmos に参入しており、これはこのブロックチェーン ネットワークが採用されていることを意味します。
この場合、ハイブリッドパブリックチェーンの発展傾向は避けられません。これらのパブリック チェーンは、さまざまなチェーンから高品質の機能を選択し、それらをよりスケーラブルで安全な全体に組み合わせることができます。このハイブリッド パブリック チェーンでは、L1 層を決済層として使用でき、L2/L3 層はより実際のビジネスを実行できます。このハイブリッド パブリック チェーンは、既存のチェーンのボトルネックや問題を解決できるだけでなく、さまざまなシナリオでより柔軟で効率的なソリューションを提供します。
ネットワーク効果は経済活動を推進する原動力です。新しいブロックチェーン (ノード) が Cosmos ネットワークに参加するたびに、そのネットワークの価値が増加します。最も重要なことは、ネットワークの価値が指数関数的に増加することです。結論として、将来の暗号通貨はモジュール化され、さまざまなテクノロジースタックの組み合わせによってその洗練度が高まるでしょう。
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Cosmos アプリケーション チェーンが多くの開発者にとって最初の選択肢となるのはなぜですか?
By Kyle Liu、Bing Ventures 投資マネージャー
重要なポイント:
パブリックチェーンの世界はますます大きくなり、ユーザーと流動性がトランザクション量と使用率をもたらし、またブロックスペースが不足して高価になっています。これがスーパー アプリチェーンの物語を魅力的なものにしています。イーサリアムなどのブロックチェーンはより大きな決済層に変わりつつあり、ほとんどの経済活動はその上に構築されたさまざまな L2/L3 チェーン上で行われることになります。同様の状況が Cosmos でも起こっており、Cosmos Hub が他のアプリケーション チェーンの標準的なセキュリティ レイヤーになろうと努めています。
今号の Bing Ventures の調査記事では、パブリック アソシエーションの発展のロジックから、Cosmos アプリケーション チェーンの利点と環境に優しい機会を整理します。私たちは、セキュリティが Cosmos エコシステムのさらなる発展にとって重要な要素になると信じています。標準のセキュリティ層として使用する場合でも、アプリケーション チェーンとして使用する場合でも、パブリック チェーンのセキュリティを侵害することはできず、Interchain Security (ICS) の提案は、セキュリティに対する新しいソリューションを提供します。ハイブリッド パブリック チェーンは Cosmos も提供します。上位アプリケーション チェーンのセキュリティにより、より多くの保証が提供されます。これにより、Cosmos アプリケーション チェーンの将来が有望になります。
パブリックチェーン開発のロジック
主要なパブリック チェーンの継続的な開発に伴い、イーサリアムとそのさまざまな L2 チェーンとサイド チェーン、Cosmos 上の Appchain、Avalanche とそのサブネット、Polkadot と Kusama のパラチェーンなど、いくつかの大規模なエコシステムが市場に出現しました。これらの各エコシステムには多数のチェーンが含まれており、たとえば、Cosmos エコシステムには 50 を超えるアプリチェーンがあります。これらのチェーンはブロックチェーン間通信 (IBC) を通じて相互接続され、巨大なネットワークを形成します。これに関連して、パブリックチェーン開発の新たな機会が生まれるでしょう。
出典: mintscan
新たなチャンスの到来
Cosmos はハイブリッド パブリック チェーンであり、そのアプリケーション チェーンには幅広い機会と利点があります。 Cosmos インフラストラクチャは、IBC エコシステムを通じて新しいチェーンを水平に追加することで、新しいアプリケーションを引き付ける準備ができています。これは、開発者が新しいアプリケーション チェーンをより簡単に作成し、他のチェーンと相互運用することでより複雑なエコシステムを形成できることを意味します。第二に、資産発行チェーン（USDCなど）やIBCを通じて他のエコシステムに接続することで、コスモスは大量の資本流入を引き付け、エコシステムの発展を促進することができます。さらに、他のエコシステムが依然として脆弱性を橋渡ししているため、Cosmos は来年市場シェアを拡大する可能性が高くなります。
過去に人々が居住地を選択する方法、つまり価値交換のために交易路の交差点に人々が集まる傾向があるのと同様に、同様の機会が Cosmos 上のアプリケーション チェーンの分野、つまり Build を通じて現れると予測できます。大規模なエコシステム間の交差点を利用して流動性の集約を実現します。このようにして、安定した通貨交換、裁定取引、MEVキャプチャ、2つ以上のエコシステムからの収益をプールするDeFiプロトコルなど、一連の新製品も登場するでしょう。
ICS は基礎です
Interchain Security (ICS) ですが、現在、チームはこれを Replicated Security とも呼んでいます。これは Cosmos における重要な進化であり、Lisk がハブのバリデーター エコシステムの恩恵を受けることが可能になります。これにより、他のブロックチェーンが独自のバリデーターを削除し、Cosmos Hub のセキュリティおよびバリデーター プールを使用できるようになります。このようにして、他のブロックチェーンはコストと時間を節約し、Cosmos Hub によって提供される信頼性の高い安定したネットワーク保護を得ることができます。
ICS は、Cosmos Hub と他のブロックチェーンとの間でより緊密な協力関係を確立し、ATOM 経済圏 (Atom 経済圏) を形成することもできます。たとえば、Replicated Security を使用するブロックチェーン (コンシューマー チェーン) は、セキュリティ サービス料金として、一定の割合のトークンまたは料金を Cosmos Hub (プロバイダー チェーン) に支払うことができます。これらの収益は、収益を増やすために Cosmos Hub に ATOM を賭けた検証者や委任者に分配できます。同時に、消費者チェーンは、Cosmos Hub で ATOM を誓約するバリデーターや委任者から、より多くの注目とサポートを得ることができます。
ICS の立ち上げは、コスモスに新たな機会をもたらします。 ICS を使用すると、AppChain は数か月にわたる検証テストを必要とせずに、最初から Cosmos Hub によって提供されるセキュリティを取得できるため、AppChain の開発と構築が容易になります。 ICS は、Cosmos に大規模な開発をもたらすことができ、Cosmos Hub が消費者チェーンと契約を結ぶことを可能にし、それによって収益を生み出すことができます。これらの収益はエコシステムの開発に使用したり、ATOM 保有者に分配したりできます。
出典: 非公式
ICS の導入は、アプリケーション チェーンにも大きな価値をもたらしました。 Lisk は、Cosmos Hub によって提供されるセキュリティの恩恵を受けることができ、コンセンサスとデータの可用性に関して高度な主権を保持しています。さらに、ICSは、取引手数料、MEVキャプチャ、ブロックスペースオークション、収益分配など、より多くのビジネスチャンスをLiskにもたらすこともできます。要約すると、Cosmos アプリケーション チェーンの機会と利点は主に次の 3 つの点にあると考えられます。
Cosmos アプリケーション チェーンの利点
Appchains アプリケーション チェーンは Cosmos パブリック チェーンの重要な部分であり、その核心は状態アクセスを制限することです。誰でも許可なく新しいアプリケーションを起動できるユニバーサル チェーンとは異なり、アプリチェーンはどのアプリケーションを実行するかを調整して決定します。同様に、クロスチェーン通信でも IBC を介して接続を確立する必要があります。
ここには本質的なトレードオフが存在します。アプリチェーンは、アプリケーションに対する主権と引き換えに、パーミッションレスなイノベーションの俊敏性を失います。さらに、特定のユースケースに対処するためにチェーンを最適化し、より信頼性の高いユーザー エクスペリエンスを提供できます。 Lisk のもう 1 つの重要な利点はインセンティブです。ユニバーサルチェーンでは、収益は通常、基礎となるガストークンに漏洩します。最も人気のある dApp でさえ、生み出す収益のほとんどを獲得するのに苦労しています。ハイブリッド パブリック チェーン トラックでは、Cosmos アプリケーション チェーンには大きなチャンスと利点があります。最大の実現要因の 1 つは、Cosmos が新しいチェーンの立ち上げを容易にする数少ないインフラストラクチャの 1 つであることです。
ハイブリッド パブリック チェーン エコロジー
この流れの中で、時代の要請に応じて、他のレイヤー1パブリックチェーンからCosmosに流入する新しいプロジェクトもいくつか登場しました。 Kusama の L1 ネットワークのように、Composable Finance によって構築された Picasso Network は、より大規模な DeFi スペースから流動性を引き付けるクロスチェーン ハブになることを目指しています。 Picasso は、XCVM と呼ばれる新しいクロスチェーン インフラストラクチャ レイヤーを通じてこれを実行します。これは、IBC を通じて Cosmos に接続された Polkadot エコシステムの最初のチェーンであり、2 つのエコシステム間の架け橋としても機能します。
もう 1 つのプロジェクトは、Avalanche サブネット Landslide です。これは、IBC の支援を受けて、Cosmos エコシステムを Avalanche に移行し、Tendermint コンセンサスの最終決定までの時間を短縮することを目的としています。このチェーンは COSM/WASM SDK ベースのオープンソース コード上で実行され、Tendermint ベースの DApp を AVAX エコシステム内でネイティブに実行できるようになります。これにより、AVAX コンセンサスの高スループットと Rust に組み込まれた強力な VM が組み合わされ、相互運用性の点で EVM よりも適用可能になります。
Sei Network のチームもこのことを認識しており、Cosmos 上に構築された初の Solana 仮想マシン チェーンである Nitro プロジェクトを開発しています。 Nitro を使用すると、開発者は既存の Solana スマート コントラクトを変更することなく、Solana ウォレットを使用してこれらのアプリケーションに簡単にアクセスできます。 Nitro は実際には、Solana と Cosmos の間のゲートウェイであり、これを通じて 2 つのパブリック チェーン間のクロスチェーン相互作用を実現できます。
クロスチェーンコラボレーションは、実際には、現在の開発トレンドとパブリックチェーンのニーズに基づいています。高性能パブリック チェーンとして、Solana には幅広いアプリケーション シナリオがありますが、他の側面でいくつかのボトルネックが存在する可能性があります。一方、Cosmos はクロスチェーンの協調型パブリック チェーンとして、より多くの可能性を提供できます。 Nitro の設立は、2 つのパブリック チェーン間のコラボレーションに新しい方法を提供し、また、他のパブリック チェーン間のクロスチェーン相互作用にも新しいアイデアを提供します。
他のパブリック チェーンと比較した場合、Nitro の利点は Cosmos 上に構築されていることです。これは、Solana のパフォーマンスと利点を維持しながら、Cosmos エコシステムの利点とアプリケーションを直接取得できることを意味します。 Nitro の設立は、Solana のエコシステムをより拡大し、より多くの開発者とユーザーを引き付けるのに役立ち、また Cosmos をより多様化し、市場競争力をさらに強化することができます。
アプリケーションチェーンの生態学的機会
Lisk について考えるとき、Cosmos を思い浮かべます。Cosmos SDK は、許可なしに新しいチェーンを最初から構築できる最も成熟したツールキットであるためです。現在の Appchain の代表は Cosmos です。Cosmos SDK は現時点で最も成熟したツールキットであり、許可なく新しいチェーンを最初から構築できるためです。長期的には、テクノロジーが成熟するにつれて、Appchain as Rollup (または Rollapp) がより広く使用されるようになると予想されます。注目すべき既存および今後のリスクには次のようなものがあります。
1. Neutron: PoS スマート コントラクト チェーン
Neutron は、使用および開発したいすべての新しい/実験的なものを試すためのスマート コントラクト プラットフォームを Cosmos Hub に提供します。これには、CosmWasm コントラクト、クロスチェーン操作のための ICA、他のチェーンからデータを読み取り、ハブの分離を維持しながらそれらを組み合わせてインターチェーン DEX などの革新的な製品を実装するための ICQ が含まれます。
つまり、これは完全に許可のない汎用スマート コントラクト チェーンであり、ハブによって保護されています。 CosmWasm スマート コントラクト チェーンで開発できるものはすべて、ハブ経済圏内のスマート コントラクト dApp イノベーションのインキュベーターでもある Neutron にデプロイできます。最初に立ち上げられるプロジェクトの 1 つは Lido で、Neutron で ATOM リキッドステーキングデリバティブを発行する予定です。
2. 浸透: 宇宙の液体の骨格
Osmosis は、コスモスで最も活発なチェーンであり、IBC で最も流動性の高いチェーンであり、月間取引高は 10 億ドルを超えています。同時に、Cosmos チェーン上のトークンの流動性のスケルトンとしても機能します。 Osmosis の最初の主要なイノベーションは、流動性プール内の基礎となる OSMO トークンが流動性とステークを同時に提供して Osmosis のセキュリティを確保できるモジュールである Superfluid ステーキングです。最新の Fluorine アップグレードでは、ステーブルコイン取引自動マーケット メーカー (stableswap AMM)、IBC レート制限、マルチホップ ルーティングなどの機能が追加されています。 IBC レート制限は、定義された時間枠内で Osmosis に出入りできるトークンの供給を制限するクロスチェーン ブリッジ ハッキングへの対応です。
Osmosisは2023年に、集中型AMM、しきい値復号化によるMEVの削減、Skipと協力してMEVを「内部化」する（つまり、協定自体で裁定取引を完了させる）、融資流動性のためのトークンの立ち上げなど、さらなる計画を立てている。ウルトラリキッドステーキングと同様のステーキング（ただし、OSMOトークンではない基礎となるLPトークンのステーキング）、メッシュセキュリティなど。 Osmosis の成長は主にその高いトークン発行/インフレ率によるものですが、2023 年の今後の機能と統合計画により、Osmosis は IBC ネットワーク全体の流動性バックボーンとなる機会がさらに広がり、より堅調な成長への推進力となります。
3. Sei: 正真正銘のハイブリッド パブリック チェーン
Cosmos ベースのアプリケーション チェーンとして、sei にはハイブリッド パブリック チェーン トラックで一定のチャンスがあります。高度に最適化された 2 つのロールアップ ソリューション、つまり Nitro SVM と Paddle が Sei で発売されます。前者は SolanaVM を実行し、後者は MoveVM を実行します。 MoveVM は、Sui や Aptos などの高速モノリスによって採用されている比較的新しいスマート コントラクト プラットフォームであり、最も高速で最も安全な VM の 1 つと考えられています。 Paddle が MoveVM を実行する最初のロールアップ ソリューションになることは言及する価値があります。最適化されたロールアップ ソリューションを採用すると、ブロックチェーン システムのパフォーマンスとセキュリティが向上し、エコシステムの魅力が高まります。したがって、sei は DeFi 分野での発展の幅広い見通しを持っており、将来的にはハイブリッドパブリックチェーンのリーダーになることが期待されています。
同時に、モジュラー アーキテクチャを採用するエコシステムが増えるにつれ、Cosmos やその他のパブリック チェーン プラットフォームも新たな機会と課題に直面することになります。 Sei のアーキテクチャでは、開発者がさまざまなブロックチェーン アプリケーションを構築できると同時に、これらのアプリケーションがチェーン間で通信できるようになります。 Sei の本来の設計意図は、既存のパブリック チェーンの相互分離の問題を解決し、セキュリティとスケーラビリティを犠牲にすることなく、より高いパフォーマンスとより低いトランザクション コストを達成することです。この過程で、セイは Cosmos SDK のフレームワークを採用し、その上に自由度の高いチェーン アーキテクチャを構築しました。これにより、開発者はステークベースのアプリケーション、アセットベースのアプリケーションなど、さまざまな種類のアプリケーションを簡単に構築できます。
4. dYdX: 純粋な DEX アプリチェーン
dYdX の開始は、Cosmos Hub の「Noble」消費チェーンと同時に行われます。 Circle はこのチェーンで USDC を発行し、dYdX は最大の最初のクライアントです。これにより、Cosmos や IBC では不足していた、インターチェーン上でのネイティブ USDC の流通が大幅に加速されます。基本的に、dYdX の成長は、Cosmos 上のネイティブ USDC の成長に適しています。 Cosmos 上のネイティブ USDC の成長は、インターチェーン セキュリティ プロバイダーとしてのハブの経済活動の成長に良い影響を与えます。 ICS プロバイダーとしてのハブの成長は、他の消費者チェーンの導入にも有益であり、ネイティブ USDC はその立ち上げを加速できます。オリジナルのUSDCの成長とハブの経済成長は、他のアプリチェーンの全体的な流動性の成長にプラスの影響を与えます。
5. インジェクティブ: 分散型デリバティブ取引プロトコル
Injective は世界的な取引市場の創設を目指しています。従来の金融デリバティブ取引プラットフォームと比較して、Injectiveは誰でもそのプラットフォーム上でさまざまなデリバティブを自由に取引することができます。また、Injectiveでは、取引の安全性と公平性を保証できる「トラストレス仲介」と呼ばれる新しいタイプの取引モデルを採用しています。 dYdX とは異なり、dYdX はデリバティブに焦点を当てた純粋なアプリケーション チェーンですが、sei と Injective は永久契約、オプション、ステーブル コインなどのアプリケーションのインフラストラクチャを構築するための基本レイヤーです。
6. 二重性: AMM と CLOB のハイブリッド
Duality の中心的な機能は、一定の価格でのスワップを可能にする AMM のプールを作成することです。これは、価格スケールを通じて価格範囲を決定する一般的な集中型 AMM とは異なります。デュアリティを使用すると、CLOB の指値注文と同様に、特定の価格で流動性を発注できます。 Duality プールでは任意のカーブを構築でき、トレーダーは成行注文または指値注文を利用して、すべてのプールで共有される流動性にアクセスできます。主な競合他社である Osmosis と同様に、Duality は MEV からの裁定利益を内部化して LP に再分配することを目指しています。
7. ストライド: 流動性住宅ローン
Stride は独立したチェーンですが、ICS が稼働すると、一元化されたハブから経済的セキュリティを確保するための消費者チェーンになります。 Cosmos 流動性担保トークンを検討する場合、時価総額が低く、検証が不十分なチェーンによって原資産のセキュリティが損なわれないようにすることが不可欠です。 Stride は流動性担保トークン stATOM、stOSMO、stSTARS を発行しており、これらのトークンにはすべて Osmosis にインセンティブ プールがあります。 Stride の主な競合相手は、Lido と、もう 1 つの Cosmos ネイティブ流動性担保ソリューションである Quicksilver になります。
8. ポリマー: ZK テクノロジーに基づく IBC プロトコル
Polymer は、Cosmos Hub 上の最初の zk-IBC アプリケーション チェーンになります。これにより、情報を漏らすことなく資産をチェーン間で転送できるようになります。 zk テクノロジーによって提供される高いプライバシーとセキュリティにより、Polymer はクロスチェーン資産転送の分野で大きな可能性を秘めています。
**9. FairBlock: ID 暗号化 (IDE) スキームを通じて「不良」MEV を防止するスキーム。 **
要約
ハイブリッド パブリック チェーンの現在のボトルネックは、統一された標準がないことであり、多くのプロジェクトが独自の相互運用性ソリューションを構築しており、市場のさらなる差別化につながっています。したがって、ミッシング リンクは、インターネットのすべてのチェーン間の通信用の TCP/IP に似た統一標準です。ただし、Cosmos の外に存在する多くの Layer1 パブリック チェーンは IBC テクノロジーを使用して Cosmos に参入しており、これはこのブロックチェーン ネットワークが採用されていることを意味します。
この場合、ハイブリッドパブリックチェーンの発展傾向は避けられません。これらのパブリック チェーンは、さまざまなチェーンから高品質の機能を選択し、それらをよりスケーラブルで安全な全体に組み合わせることができます。このハイブリッド パブリック チェーンでは、L1 層を決済層として使用でき、L2/L3 層はより実際のビジネスを実行できます。このハイブリッド パブリック チェーンは、既存のチェーンのボトルネックや問題を解決できるだけでなく、さまざまなシナリオでより柔軟で効率的なソリューションを提供します。
ネットワーク効果は経済活動を推進する原動力です。新しいブロックチェーン (ノード) が Cosmos ネットワークに参加するたびに、そのネットワークの価値が増加します。最も重要なことは、ネットワークの価値が指数関数的に増加することです。結論として、将来の暗号通貨はモジュール化され、さまざまなテクノロジースタックの組み合わせによってその洗練度が高まるでしょう。