石油価格が急騰したとき、皆が株式市場に悪影響を及ぼすかどうか気にしていたのを覚えていますか？ 2月下旬のあの状況は、実際には地政学が投資家の信頼を数分で揺るがす方法の教科書的な例でした。

では、何が起こったのか。イランへの攻撃後、原油は急速に約7％上昇しました。ブレント原油は1バレルあたり約71ドルに落ち着いており、ちょうど1か月前より9ドル上昇していました。本当の驚きは？ 供給の混乱を懸念したトレーダーたちが週末に一時80ドルまで価格を引き上げたことです。

皆が石油をこれほど注視した理由は、たった一つのポイントに集約されます：ホルムズ海峡です。世界の石油の約5分の1がこの狭い海峡を通じて流れており、もしこれが妨げられると、深刻な供給不足に直面します。だからこそ、緊張の高まりの脅威だけでも原油価格は急騰するのです。

さて、これが株式市場にとってどのように影響するのかです。JPモルガン・チェースは計算を行い、この紛争が3週間を超えて続く場合、ブレント原油は1バレルあたり110〜120ドルに急騰する可能性があると予測しました。これは、実際に経済全体にダメージを与える価格です—ガソリン価格の上昇は消費者支出を圧迫し、インフレが上昇し、そのシナリオでは株式も大きく下落します。

市場の反応はかなり示唆に富んでいました。その月曜日の朝、S&P 500は約1％下落して始まりましたが、終わりにはほぼ横ばいに回復しました。多くのアナリストは、最良のケース（短期間の封じ込められた紛争）から最悪のケース（ホルムズの部分的または完全な閉鎖を伴う長期化したキャンペーン）までのシナリオを引用していました。当時、フィッチは中間のシナリオを支持していました。

要点は？ 短期間の紛争は株式には耐えられるものでした。しかし、長引けば、その痛みは株価に現れます。幸いなことに、その後長期化には至りませんでしたが、供給チェーンの脆弱さと油ショックが市場にどれだけ早く波及するかを思い知らされる出来事でした。こうした地政学的リスクこそ、多様化の重要性を示すものであり、次に何が起こるかわからないのが世界経済の現実なのです。