Applied Digitalが過去1年間で375％上昇したのを見て、皆が突然参加すべきかどうか尋ね始めました。ここで実際に何が起きているのかを解説します。

だから、APLDはAIインフラの波にしっかり乗っています。彼らはデータセンターを構築・運営し、CoreWeaveのような企業に計算能力をリースしています。そしてビジネスは絶好調です。昨年第3四半期（11月終了）では、売上高が250％増の約1億2700万ドルに達しました。彼らはまた、これらの巨大な長期契約も締結しています — CoreWeaveだけでも15年間で最大160億ドルを生み出す可能性があります。紙の上では、彼らは成功を収めているように見えます。

しかし、ここから怪しくなります。はい、売上は250％増えていますが、経費も同じくらい速く増加しています — 230％増の約1億5800万ドルに達しています。会社はまだ黒字化していません。彼らは前四半期に非GAAP希薄化後1株当たり0.07ドルの損失を計上しました。これは正直なところ、最大の赤信号です。今はAI投資のピーク時です。Applied Digitalが最良の条件下で利益を出せないのなら、いつ利益を出せるのでしょうか？

もう一つ誰も話したがらないことがあります：この支出ブームはいつか終わらなければなりません。すでに一部のテック巨人はAI投資に冷ややかな態度を示し始めています — 投資収益が期待に応えていないからです。Microsoftの株価も下落しましたが、その一因は投資家がAIへの支出が過剰で十分なリターンをもたらしていないと懸念しているからです。では、1兆ドル規模のAIインフラ投資の波が鈍り始めたとき、Applied Digitalの収益はどうなるでしょうか？株価も売上も大きく影響を受けるでしょう。

そして、評価額の問題もあります。彼らは売上高に対する株価比率が約31倍ですが、テックセクターの平均は約9倍です。これは、条件が最良のときでも利益化できていない企業に対して過剰に支払っていることになります。かなり厳しい状況です。

見てください、AIインフラのプレイ自体は間違っていません — ただし、375％の上昇はすでに多くの楽観的な見通しを織り込んでいます。私は、より良い収益性の指標や、より合理的なエントリーポイントを待つでしょう。もっと良い投資機会は他にあります。