アマゾンは昨年の高値から約22％下落しており、正直なところ、今の下げはもう少し詳しく見てみる価値があるかもしれません。

人々を不安にさせている主な理由は、2026年のための2000億ドルの資本支出コミットメントです—去年の1310億ドルから増加しています。ええ、それは巨大な数字です。でも、ポイントはこうです：AWSは実際に絶好調です。第4四半期の売上成長は24％に達し、企業や政府の顧客からAIツールに対する実際の需要が見られます。そんな勢いがあるときは、それを支えるインフラが必要です。

アマゾンが買いのディップ候補として面白い理由は、その構造的な優位性にあります。AWSは非常に高い乗り換えコストを持っています—企業が全てのワークフローをAWSに統合し、チームを訓練すると、他のクラウドプロバイダーに移行するのは悪夢になります。物流ネットワークもマーケットプレイス側で同じような役割を果たしています。大規模な高速・無料配送は簡単に模倣できません。そして、マーチャント側のネットワーク効果がそれをさらに強化し続けています。

成長ストーリーも一時的なブームだけではなく、持続可能です。過去10年間で、アマゾンの売上は570％増加し、営業利益は3,536％増えました。そう、成長率は鈍化するでしょうが、AI、クラウド採用、電子商取引、デジタル広告といった複数の長期的なトレンドに乗っています。これはなくならないものです。

評価面では、PERは約28倍で、この株の10年ぶりの安値圏にあります。これは、持続可能な成長プロファイルを考慮すれば、実際に妥当な水準です。市場は資本支出に怖じ気づきましたが、それこそがアマゾンの堀を広げ続ける投資です。

もしあなたが傍観していたなら、この調整はクラウドインフラとAIの成長に長期的に投資する良いエントリーポイントに見えます。