だから、私は2024年に勢いを増し始めた再生可能エネルギーの動きについて考えていました。原子力エネルギーの復興は実際にはただの流行以上のものであることが判明し、市場が最初のポジションのいくつかを巻き戻す様子を見るのは興味深いです。

そのサイクル中に特に注目を集めた3つの銘柄がありました。Camecoはその一つで、巨大なウラン生産者であり、その論理は非常にシンプルでした。世界が石炭や従来のエネルギーからの脱却を急ぐ中、原子力は誰も認めたくないダークホースになっていました。ウラン供給の話は、最終的に海水から抽出する話も含めて、理にかなっていました。ウォール街は当時かなり強気でした。

NextEra Energyも大きな存在でした。風力と太陽光に特化した巨大な再生可能エネルギー企業です。面白かったのは、配当利回りが約3.2%でありながら成長も示していた点です。これはエネルギー株としては稀な組み合わせです。当時のガイダンスは、EPSの成長率が低〜中の単位で推移するとしていました。株価は20%以上下落しており、回復の余地があると見られていました。

次に、Enphase Energyという太陽光に焦点を当てた企業があります。これは当時アナリストから最も上昇余地があると見られていましたが、一方で最も懐疑的な見方もありました。金利引き上げやインフレの影響で、特にヨーロッパでは太陽光発電の設置が鈍化していました。しかし、ここで面白いのは、その逆風は循環的なものであり、構造的なものではなかったことです。2025年のEPS予測は積極的であり、短期的な痛みにもかかわらず、アナリストたちは長期的なストーリーを信じていることを示していました。

今振り返ると、エネルギー移行の仮説は予想以上に堅固でした。これらは単なる2024年の投資ではなく、市場がエネルギーインフラの価格付けを根本的に変える実際の変化を示していました。当時の最良のエネルギー株を見極めるには、循環的な弱さと構造的な衰退の違いを理解することが、実際のチャンスを見つける鍵でした。