Morgan Stanley 投資管理公司は 4/23 に Stablecoin Reserves Portfolio（コードネーム MSNXX）を正式に有効化しました。これはウォール街の一線の資産運用業者が、ステーブルコイン発行者のために設計した初の政府マネーマーケットファンドです。ファンド設立日は 4/16、運用開始日は 4/23 であり、米国の《GENIUS Act》が支払型ステーブルコイン準備金資産に求める要件に明確に合わせています。
ファンドの基本的な枠組み
項目 内容 ファンドコード MSNXX（Stablecoin Reserves Portfolio） 製品プラットフォーム Morgan Stanley Institutional Liquidity Funds（MSILF） 目標 NAV 固定を 1.00 米ドル 投資対象 現金、93 日以内の短期米国国庫証券と国庫債、オーバーナイト レポ契約（米国国庫または現金を担保とする） 管理費 年率 0.15% 最低投資額 1,000 万米ドル（ステーブルコイン発行者の身分）
なぜこのファンドを設けるのか：GENIUS Act のコンプライアンス要件
《GENIUS Act》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）は、米国の支払型ステーブルコイン発行者の準備金資産のカテゴリを定めています――保有できるのは現金、米国国庫の短期債、そして厳格な品質と期限条件を満たす資産のみです。これにより、ステーブルコイン発行者の準備金運用は、過去の比較的ゆるい「自選のカストディ（託管）」から、「特定のコンプライアンス製品の構造に必ず合わせる」ものへと進化しました。
Morgan Stanley の参入ポイントはまさにここです。自社のステーブルコインを発行して入っていくのではなく、「ステーブルコイン発行者のバックオフィスとなる資産運用業者」になり、USDC、USDT などのステーブルコイン事業者を自社 MSILF プラットフォームのコンプライアンス対象の流動性商品へ取り込みます。つまり、暗号ステーブルコインの資金プールと伝統的な米国の短期債市場の間に制度的な通路を築くことに等しいのです。
産業のシグナルとして：機関化されたステーブルコイン基盤インフラの稼働
これは、本週 BIS が大手暗号取引所を金融仲介者として分類したことに続く、2つ目の重要な政策レベルの動きです。BIS は規制面で MCI リスクを定性的に示し、Morgan Stanley はサービス供給面からコンプライアンス準備金運用ソリューションを提示しました。2 本のラインはいずれも同時に示しています――ステーブルコイン基盤インフラが、徐々に伝統金融に接続されつつあるということです。
台湾およびアジア太平洋の読者にとっても、これは今後の USDC、USDT などステーブルコインの準備金構造が、より深く米国の政府マネーマーケットファンド体系に結び付くことを意味します。発行者の信用リスク構造と米国の金利環境の連動性は、さらに強化されます。関連する法規の文脈は 2026 年のステーブルコイン完全ガイドを参照してください。
その他の追跡ポイント
Circle、Paxos、Tether などの主要ステーブルコイン発行者は、このファンドを準備金の配分として採用するのか
BlackRock、Fidelity などの競合他社は、同様の製品を追随してリリースするのか
0.15% の管理費は、業界の新しい標準になるのか
将来的に国際ステーブルコイン（JPYC、EURC など）へ拡張されるのか
この記事：Morgan Stanley が初の GENIUS Act 準拠ステーブルコイン準備金ファンド MSNXX をリリース。年率 0.15%、最低投資額 1,000 万米ドル。最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載されました。
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