私が気になり続けている数字について話したい。

ピクセルは最近、毎日100万人のアクティブユーザーを突破しました。それは虚栄心の指標ではありません。本物の人々が毎日ゲームを開き、経済と交流し、世界の中で時間を過ごしている実数です。

さて、トークンを見てみましょう。

$PIXEL 時価総額：約520万ドル。
これは、毎日アクティブなユーザーあたりの市場価値のおよそ$5 に相当します。

参考までに — 従来のモバイルゲームでは、1日のアクティブユーザーは通常、プラットフォームの評価額に対して20〜50ドルを表します。Web2のソーシャルプラットフォームでは、その数字はさらに高いです。日々のアクティブユーザーは、習慣的で繰り返しのエンゲージメントを示すため、消費者技術において最も価値のある指標と考えられています。投資家はそのような保持に対して非常に高いプレミアムを支払います。

では、なぜピクセルはそのユーザーベースが示す価値の一部しか取引されていないのでしょうか？

三つの可能な説明があります。そして、私はこれらすべてが部分的に真実であると考えています — それがこの問題を面白くしている理由です。

説明一：市場はユーザーが本物だとは信じていない。
これは皮肉な見方です。ボット活動、多重アカウントの運用、数字の水増し。もしその100万人の毎日ユーザーの大部分が自動化されているなら、その指標は意味をなさなくなります。

ピクセルはこの戦いを明確に戦っています。Reputation Points 2.0は、特にボット行動を検出し罰するために設計されました。社会的活動の要件、タスク完了の監視、行動分析 — すべてが同じ問題に向けられています。
しかし、市場はこれらの努力が効果的かどうかを完全には評価していません。ボット排除の透明で検証可能なデータが出るまでは、懐疑的であることは合理的です。

説明二：市場はユーザーが$PIXEL の支出者に変わるとは信じていない。

これはより微妙な見方です。オフチェーンのコインループ内にとどまる毎日のアクティブユーザーは、$PIXEL の需要を生み出しません。彼らはアクティブです。エンゲージしています。でも、トークンから見れば経済的には見えません。

市場がこれらの100万人のユーザーの大部分が$PIXEL 層に到達しないと信じているなら — 資産をミントしたり、ステークしたり、永続的にオンチェーンで支払ったりしないなら — そのユーザーベースはトークンの評価には関係ありません。

これは実はより興味深い問題です。ユーザーが本物かどうかではなく、ゲームが無料参加からトークン参加へと進むための十分に魅力的な理由を設計しているかどうかの問題です。

第3章はその理由の一部を作り出しました。ユニオンには$PIXELが必要です。Tier 5のアクセスには$PIXELが必要です。競争的なポジショニングには$PIXELが必要です。しかし、それらの要件が何百万ものカジュアルユーザーをトークン支出に動かすほど魅力的かどうかは、まだ未解決のままです。

説明三：市場は単に早期段階にいるだけです。
インフラは正しく評価されるまで時間がかかります。インターネットは、デジタルエンゲージメントの価格付けを理解する前に何百万もの日次ユーザーを持っていました。モバイルゲームも、投資家が生涯価値モデルを理解する前に何億人ものプレイヤーを持っていました。

もしかすると、$PIXEL の$5 あたりのアクティブユーザーは、ただの早期の状態にすぎないのかもしれません。変換メカニズムが成熟する前に。マルチゲームエコシステムが立ち上がる前に。$PIXEL が複数のゲームと何百万のプレイヤーをつなぐ経済層の糸になる前に。

もしそれが起こるなら — その日次ユーザーの10%でも意味のある$PIXEL 参加者になるなら — 現在の評価は大きく変わるでしょう。

私はこれら三つの説明をすべて同時に持っています。なぜなら、正直な答えは、どれが支配的かは誰もまだわかっていないと思うからです。

私が知っているのは、ユーザーベースの規模とトークン評価の間のギャップが異常に大きいということです。何か意味を持つほどに。

ピクセルは、決してトークン需要に変わらない観客を築いたのかもしれません。その場合、$PIXEL は深刻な構造的問題を抱えており、どんなゲーム開発も解決できません。

あるいは、ピクセルは静かにWeb3で最も過小評価されたユーザーベースの一つを蓄積しており、市場はまだその点をつなげていないのかもしれません。

私はあの$5 数字に何度も戻ってきます。
それは警告サインかもしれないし、チャンスかもしれません。
そして今のところ、私はどちらなのか本当にわかりません。

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