AI原子力新興企業フェルミの創業者が退任後に会社の売却を呼びかけ：時価総額が半年で83%蒸発

ブルームバーグ 4 月 21 日の報道によると、AI専用の原子力発電スタートアップ Fermi（ティッカー：FRMI）の共同創業者 Toby Neugebauer は、4 月 18 日に取締役会によって CEO の職を解任された後、4 月 21 日に公開の場で会社の売却を求めた。同日に退任を発表したのは CFO の Miles Everson でもある。会社の株価は 4 月 20 日に 1 日で 22% 急落。2025 年 10 月の IPO の高値時点から、Fermi の時価総額は 200 億米ドルから 34 億米ドルへと下落し、半年で 83% が蒸発した。

経営陣の異動：CEO と CFO が同日に退任

Fermi は 4 月 18 日に Neugebauer が CEO を辞任したと発表し、あわせて CFO の Miles Everson が退職することも明らかにした。Neugebauer は引き続き取締役を務めるが、取締役会長は退任する。移行期間の運営は、新設された「Office of the CEO（CEOオフィス）」が担い、メンバーは COO の Jacobo Ortiz Blanes と、元取締役会顧問の Anna Bofa。

ブルームバーグ 4 月 21 日のフォロー報道によれば、Neugebauer は退任後に公開で会社の売却を求めており、現行の取締役会の方針に異議を唱えた。上場企業の前 CEO が、解任からわずか 2 日後に対外的に売却を呼びかけるのは、近年のコーポレート・ガバナンスをめぐる論争の中でも珍しい。

財務・事業の課題：IPO 前に売上なし、最初の hyperscaler（ハイパースケーラー）顧客を失う

Fermi は 2025 年 10 月に IPO を完了したが、上場前にはまだ収益を生み出していなかった。「AI データセンター専用原子力発電」というコンセプトで投資家を惹きつけた。上場後に会社が約束していた最初の hyperscaler 顧客の契約は予定どおりに実現せず、株価の下落が連続して加速した。さらに、Neugebauer が先に米国商務長官 Howard Lutnick と公の場で衝突したこともあって、投資家の間で会社の政治的な後ろ盾への信頼が一段と弱まった。

時価総額の変化の軌跡：2025 年 10 月の高値 約 200 億米ドル → 2026 年 4 月 20 日 約 34 億米ドル。半年で 166 億米ドル超が蒸発し、下落率は 83%。時間外取引では一時的に 31% まで拡大した。

「AI 基盤インフラ」ストーリーに突きつけられる現実の試練

Fermi の下げは、2025 年から 2026 年にかけて米国株で広がった「AI 原子力発電供給」コンセプトの株が投資家の警鐘となっている。これらの分野には Oklo、NuScale、Constellation Energy などの企業もあり、中心的なストーリーはいずれも「大手 hyperscaler（Amazon、Meta、Microsoft など）が、算力拡張を支えるために長期の原子力発電 PPA（電力購入契約）を固定する」。

Fermi の窮地は、ストーリーの段階で IPO の資金調達を実現できても、ビジネスの段階で実際に PPA を締結できるかどうかには、依然として大きな実行ギャップがあることを示している。これは、最近の Amazon が Anthropic に対して 5GW の算力、10 年で 1000 億米ドルなどの大型算力協議を約束したこととも対照的だ。hyperscaler と最先端 AI 企業が直接結びつく算力契約は、純粋な原子力発電供給という概念株よりも確実性が高い。

この記事「AI 原子力発電スタートアップ Fermi 創業者が退任後に会社売却を呼びかけ：時価総額は半年で 83% 蒸発」が最初に掲載されたのは 鏈新聞 ABMedia。