昨晚またステーブルコイン供給の曲線を見直したところ、確かに上昇していたが、今は「お金が来た＝引き上げる」と断定する勇気はない。ETFもそうだし、店外取引も多くの場合、ルートが変わっただけ：最初にコインを鋳造し、次に取引所に入れる、あるいは先にマーケットメイキングプールに入れる…途中の一手が違えば、結果は全く別物になる。要するに、相関性はあまりにも騙しやすい。

この数日、コミュニティは資金費率の極端な動きに注目し、一つ一つが反転か泡沫の継続かと騒いでいる。以前はかなり偏執的だった、「私はオンチェーンだけを見る」と言っていたが、今は認めざるを得ない：オンチェーン上で足跡は見えるが、感情がいつブレーキを踏むかまでは見えない。とりあえず、引き続きアドレスを注視し、自分に物語を語るのを控えよう。